人民币单边升值成最大困扰 改革要扩大波动幅度

2011-07-22来源 : 互联网

人民币汇率形成机制改革迎来6周年。6年来,人民币币值整体呈升值趋势,但同时汇率波动幅度、灵活性也有所加大。分析认为,汇改以来,人民币汇率波动和持续升值并没有对实体经济造成大的冲击,市场也已经由被动接受到主动应对,但稳定的单边升值预期则成为人民币汇率机制改革的*大困扰。未来几年,人民币汇率机制改革将逐步进入深水区,汇改步伐可能进一步加快,而增强人民币汇率弹性,扩**动幅度将是汇改的核心。

持续升值中弹性有所增强

2005年7月21日19时,中国人民银行宣布美元/人民币官方汇率由8.27调整为8.11,人民币升幅约为2.1%。央行同时还宣布废除原先盯住单一美元的货币政策,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

在此期间,人民银行又于2007年5月18日宣布,自5月21日起银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

金融危机的**后,人民币汇改进程被打乱,央行适当收窄了人民币波动幅度以应对**金融危机,人民币停止了升值走势。2008年9月开始,人民币对美元汇率锁定在6.8235上下微幅波动,人民币汇率重新回到了汇改前与美元汇率挂钩的状态。

但随着金融危机的逐渐消退,特别是中国经济得到较快较好复苏后,人民币汇改得以再次启动。2010年6月19日,人民银行宣布,决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。业界称之为“二次汇改”,以区别了2005年7月21日开始的“一次汇改”。

总体而言,从2005年7月21日汇改以来,人民币兑美元一直处于单边上升的通道之中。截至2008年**金融危机**前,人民币自2005年汇改以来已经升值了19%;二次汇改以来,人民币又累计升值了近5.5%。

在持续升值中,人民币的汇率弹性也有所提高。二次汇改之前的2010年1月4日至6月18日,交易价相对中间价的日间***幅日均仅为0.02%,日间***幅(*高价-*低价)日均为18个基点,2009年分别为0.04%和29个基点。而二次汇改后,2010年6月21日至12月31 日,人民币中间价隔日***幅为295个基点,日均波幅64个基点,交易价相对中间价的日间***幅日均为0.16%,日间***幅(*高价-*低价)日均为113 个基点。

国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才认为,汇改以来,虽然人民币币值整体呈升值趋势,但汇率弹性也确实有所增强,对消除人民币单边升值预期也产生了一定的作用。

稳定单边升值预期成*大困扰

分析认为,汇改以来,人民币汇率波动和持续升值并没有对实体经济造成大的冲击,市场也已经由被动接受到主动应对,但稳定的单边升值预期则成为人民币汇率机制改革的*大困扰。

陈炳才指出,目前,人民币整体还是呈单边升值趋势,而且单边升值预期很稳定,也很强烈,稳定的单边升值预期吸引大量流动性涌入中国,给中国流动性管理带来很大的压力。

汇改以来,人民币持续单边升值给中国带来了巨大的困扰,包括外汇储备增长过快、**热强持续涌入、出口企业交易成本大幅上升等。

对此,兴业银行(601166)高级经济学家鲁政委表示,人民币汇率浮动以来总体单边升值的汇率,其带来的烦恼甚至比此前刚性的盯住美元更多。

分析人士认为,强势的经济增长是市场维持人民币稳定单边升值预期的根本原因,但同时人民币汇率波动幅度依然不够也是一个重要原因。

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