高潮中的剩宴

所有大戏，都是在剧情发展到极度**后落下帷幕的。

跳水运动员在10米高台跳下的那一刹那，总是先要腾空而起，狠劲儿向高空一跳后，才以一个异常漂亮的姿势，扎入水中。

在周五逼空式暴涨72点后，上述这些**的事例，一次次地在笔者脑海中回放。

早在去年12月份，《每日经济新闻》便旗帜鲜明地提出，这轮反弹，本质上属于流动性驱动的大反弹；元旦前后，海外发生新一轮股灾，a股市场看空声四起，《每日经济新闻》再次明确看多市场的重要理念之一，也是流动性的充溢。但是，在节后两周的连续暴涨后，投机气氛**提升，市场已经在发生着微妙的变化。特

别是在1月份各种经济数据公布后，隐藏于一片欢声笑语背后的忧虑，逐渐显现，而且愈发浓烈。

1月份经济数据，多数解读为经济下滑趋缓，国家经济刺激政策显效——这并没有错。但是，对这些数据的内部结构进行解析，忧虑由此而生。比如，1.62万亿的信贷数据增长确实**了历史纪录，但是，这些信贷数据的内部结构也充分显现出几个隐忧：一是信贷的集中度**提高，信贷投向主要集中在与**经济刺激有关的垄断性行业。二是信贷客户集中度较高，中小企业贷款依旧艰难。三是票据**占比接近40％，表明对实体经济贷款有限。

再比如，海关统计数据显示，进出口总额、特别是进口额创纪录的下跌。另外，m1并没有延续去年12月份的反弹态势，反而增幅降低，说明银行存款定期化的趋势在加深，直接对市场资金带来负面影响。同时，m1与m2增幅的背离越来越大。

春节后的暴涨中，大小非的减持也出现了一系列新情况。我们早前不断地表述一个观点：大小非本身已经成为二级市场的投资者，成为我们中的一员。除了那些占比较小的大型国有上市公司的大股东和少数**的民营上市公司的大股东外，这个市场多数的大小非，其是否减持股份，全部依据市场的行情表现而定。

在1月份前，减持的冲动显然很弱。但是，在现在大盘涨幅接近40％、个股普遍涨幅极大的情况下，大小非减持的愿望将**强烈。这从2月份密集公布的大小非减持公告，就可以看出这种变化的*大。特别是，2月份的一个新现象值得引起重视：大股东减持**猛烈——和去年11月、12月份大股东争相增持股份形成鲜明对比。特别是出现了像恒宝股份第二、三、四大股东全部甩卖解禁股的恶劣案例，以及中路股份大股东 “创新型”减持的新方式。春节后频频创出新高的单日成交量，其中有多少是大小非胜利出走的筹码，不得而知。

政策也在起变化：**的经济刺激已经进行了近4个月了，而现在，**刺激的效应正在渐渐减弱。另外，央行*近把正回购从隔周一次，悄然改为了每周一次，而且回购量逐渐增大，显示了回收流动性的迹象，引起市场不安。

还有一个不确定因素，就是海外股市。在1月份，海外股灾的时候，a股正在一片向好的预期中蓬勃向上生长，海外市场影响不了a股市场。但是，在连续的暴涨后，一旦市场转弱，海外股市的风吹草动就可能对a股形成实实在在的压力。

行情结束了吗？结论显然不是我们可以轻易给出的。但是，对于这样逼空式的暴涨，我们势必要引起警惕。从每天**不下的*大成交量和强势涨停一片的个股角度来看，行情可能还在**中。但是，这时的我们更要保持一分清醒：这是不是一桌**中的“剩”宴呢？

对于堪比高空走钢丝的投资，风险控制是第一位。刚刚经历过2008年惨跌的投资者，应该不会这么快就健忘。“宁放过，不做错”，应该是在市场整体**中，我们坚持的原则。

这波暴涨，恰如寒冷的金融危机严冬中，市场给予我们的一份厚厚礼物。我们要好好珍惜！

可是，别人皆醉我独醒，多少人能够做到？