我们应该冷静看待创业板市场的非线性发展路径

对于创业板市场非线性发展路径我们应该理性看待，去年10月23日诞生的中国创业板市场，开启了我国多层次资本市场发展新境界。风物长宜放眼量，佳景总缘启远焦。对新生市场得失功过是非的判断，要看主流和发展大势，要看当下问题得到解决的状态及其可能演变的趋势。一个源源不断、生生不息的中国创业板市场，已成为世界金融危机中的“中国风景”。一年的实践充分证明，创业板市场成为中国资本市场体系中承上启下和容载活力创新的一个核心层次，标识着未来，引领着创新。

然而，这个新市场的发展形态，注定在中国经济持续发展中不断滋生理性而理性又不断被扭曲，发展壮大的模式注定是一种非线性模式。

中国创业板市场十年孕育，国民对其必然的成功寄予了太大太迫切的希望，但创业板市场着眼于长远发展，不能太顾及或承担太重、太急的近期功利渴望。

以“市场无风险论”来看待创业板现实的不如意因素，颇乏专业精神。招股说明书专项披露“市场板块风险提示”、“公司重大事项提示”和“风险因素”，标明创业性公司更具有经营失败直至直接退市风险，告示从制度上明确且通过签署专项文件确认的成熟投资者一个基本原则，那就是创业板适当性投资者“愿赌服输”和“风险第一”的原则。不能因为“退市”的“狼”未来，大家就不怕“狼”了。这里所说的“狼”重点是公司的业绩波动、依赖因素消失和团队不稳定，也可能是市场参与者不理性引致的利益损失。

2010年半年报出来，总有人睁大眼睛去找创业板高于中小板之“高成长”；而对个别公司业绩的不尽如人意，也总有人会将其风险放大。临近首批上市28家公司部分投资者一年锁定期满之际，也有人放大瞳孔关注富起来的股东高管，有的媒体对100家中33名高管“非正常离职”采取轰炸式质疑。所有这些皆属大众正常反应，但却有必要指出其“不正常性”。实际上，监管者也好，创业板关注者也罢，均不可能保障公司业绩不出现下滑波动，不可能防止所有高管离职特别是核心技术人员“逃离”，也不可能不让股东盲目减持套现。“狼”会来，谁都不能制止“狼”不来，积极态度是准备“狼来了”的对策。创业板三大主要风险，即业绩波动、团队不稳定、减持套现，将始终存在并会成创业板区别于主板市场的特征，也应当构成投资者定价时“打折”的内在因素。