未雨绸缪 应对货币政策调整

十月真可谓金秋，最近一系列的经济数据都让大家感到喜悦。10月9日发布的2009年9月PMI指数为54.3%，是从2008年5月份以来的最高值。尽管统计局还没有公布三季度的GDP增长速度，但各界普遍认为GDP增长速度会在8.5%~9%之间，这个数据在平常年份也相当不错了。

10月14日海关公布的进出口数据，同样也带来了利好。2009年9月，我国外贸进出口总值2189.4亿美元，同比只下降10.1%，对比1~9月累计下降的20.9%已经是很大的改变，环比增长14.2%。要知道，2008年9月的进出口数据在那个创造了历史进出口新高的年度中，只仅次于7月的最高，处于次高，这间接说明了2009年9月数据的含金量。随着后面月份同比对应的基数减低，进出口的正增长只是时间问题了。最近出现的招工难现象，也佐证了这些数据。

同样在10月14日，美国道琼斯指数重上了1万点。这是表明全球经济复苏的一个非常重要指标。而且有分析家认为，第三季度美国的GDP很有可能会增加3%~3.5%。当世界经济两大火车头一系列不错的数据交出来，其实已经宣布全球经济进入后经济危机时代。道琼斯重上万点，带来的强大心理暗示，更会加速经济的复苏。一旦经济进入新的一个经济扩张周期，必然会使得世界主要经济体将关注的重点，从保增长逐步向控通胀转移。

这次应对金融危机，全球都吸取了1929年的教训，基本上都采取了宽松的货币政策来避免通缩。事实也证明了，这些对策无疑是正确的。这次金融危机蔓延的时间没有大家预想的那样长。但大家都明白，极其宽松的货币政策，无疑是双刃剑。既可以刺激经济复苏，同时也容易埋下恶性通货膨胀的隐患。事实上，各种大宗商品、食品价格、资本市场价格都已经不同程度的出现了上扬。即使中国的CPI、PPI还处于负增长，但这种负增长是建立在同比2008年高增长的基数上的，如果同比2007年，已经出现了不小程度的上扬了，尤其对房价而言，已经超过了最疯狂的2007年。

在10月14日央行公布的金融数据中，2009年9月末，M2余额为58.54万亿元，同比增长29.31%，金融机构人民币各项贷款余额39.04万亿元，同比增长34.16%，前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，这些全是新高。表明货币政策已经走向了极度宽松。当经济形势好转，通货膨胀的预期和实际都已经开始显现的背景下，已经不再是讨论宽松的货币政策该不该退出，而是何时退出的问题了。

其实，澳大利亚联储在10月6日加息25个基点，就已经打响了后经济危机时代，货币政策开始转向的第一枪。后续的主要经济体，自然会根据自己国家的经济复苏情况，逐步来调整货币政策。中国肯定也包含在其中。只是在中国，按照惯例，四季度的新增贷款规模本来就不会很大，所以决策层还可以继续让这种形式上的宽松货币政策持续下去。但在私下已经开始谋划退出的时机了。有一个细微的变化值得关注。在9月新增贷款超出大家意外达到5167亿元的情况下，工行、农行、中行、建行四家国有大型商业银行，9月一反此前季末冲高之势，月新增人民币贷款总量仅1100亿元左右，为年内四大行新增贷款总量的单月新低。

不谋万事者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。对于刚经历金融危机洗礼的中国企业而言，未雨绸缪，提前应对金融政策的改变已是当务之急。如果当政府提出要实施适度从紧的货币政策的时候，再来改变，那一切都晚了。中国经济政策上一轮由从紧到极度宽松的转变只有短短的几个月时间。此刻保持企业的现金流，不扩大投资规模和加大借贷，尤显重要。防止由于银行对信贷的紧缩，政府强硬的宏观调控，导致企业现金流的断裂，使投资项目变成半落子工程。在这点上，铁本的悲剧就值得中国企业借鉴。同时，要对通货膨胀保持足够的准备，对大宗商品的原材料可以逢低吸纳，增加存储。