丽珠集团董事长：朱保国

在朱保国的公司里，证券投资收益一向是收入中很重要的一块。医药行业投入大、回报周期长，不少药企或多或少都面临着资金问题。因此，朱保国始终严守“现金为王”的原则：“对企业来说，尤其是民营企业，一定是先生存再发展。活都活不下去，还谈什么生存质量？”秉承着这一理念，从今年初，朱保国开始陆续卖出股票。根据健康元8月25日发布的半年报，其上半年证券投资收益9052万元，其中超过2/3已经变现；5年前在大地财险上的投资也在6月被收回；7月，健康元又发布公告，计划发行7亿元可交换债。“我经历过1998年的金融风暴，老实说，今年初，真是不知道这次的风暴还要持续多久，所以看到股市涨起来一点，就赶紧把能变现的全部变现，”停了一下，朱保国承认：“现在看起来，卖得是有点早了。”不过语气并不后悔。无论如何，现在他手里现金充裕。

2001年，“汽车狂人”李书福曾在一个汽车高峰**上说：“通用一定会破产，迟早的事。”当时台下的通用员工纷纷离席，并以调侃的口吻说：“不是说我们要破产吗？我们现在就得出去找工作了。”这个场景给朱保国留下了深刻的印象：“果然被李书福说中了。可8年前谁能想到啊？通用这么大的公司，都会有这**，别说我们这样的企业了。”好在，健康元成立17年来，直面生死关头的时刻并不多。开始是小心翼翼地靠自有资金滚动发展，上市后，朱保国的资本运作虽然频繁，但始终谨慎。

2001年，健康元在a股上市，募得17亿元，创下当时民营企业上市**额纪录。朱保国随即利用这些*做了一系列精彩的资本并购：从“鹰牌”花旗参到丽珠得乐、从济南东风到山东喜悦……由于操作务实、坚持“有品牌、有核心技术、能控股”的原则，他的并购投资*得多赔得少。事实上，早在那之前，朱保国的“资本生涯”就开始了。*早被媒体津津乐道的美林投资案，却是朱保国的“伤心事”。1996年，朱保国向美林证券增发健康元14.9％的股份，**2000万美元，用来收购深圳海滨制药厂，美林的条件是要健康元在海外上市，不巧的是，刚好碰上1998年的亚洲金融危机，朱保国想转到a股上市，美林不同意，他只好“把自己住的房子都抵出去”，凑了2500万美元，把美林的股票回购回来。“它投了11个月，就*了500万美元，”现在说来，朱保国还是愤愤，“那些人太贪婪了，投行纯粹是短期的逐利。我目前是不会考虑引进外资的。”

朱保国并不避讳谈及同行。他对复星集团董事长郭广昌的资本运作能力表示佩服：“在利用资本市场方面，我应该向郭广昌学习”；同时调侃地说，郭家学“只收不卖”，注定要被“憋死”：“他不懂得利用资本市场，没有配过股，没有集过资，全部靠银行贷款。姑且不论他收购的资产好不好，再好的东西也得长线投资，而银行贷款则是短期的，你只收不卖——执着于靠实业做大，光靠利润分红，肯定要被拖死。”

看到身边的起起落落，朱保国清楚地认识到，靠利润分红是无法维持一个企业正常发展的，因此，在他的公司里，证券投资收益一向是收入中很重要的一块。朱保国对自己选股的眼光很自信：“看财务报表是我*大的爱好，没事的时候，我就趴在电脑前看各个公司的财报。”

让朱保国颇为得意的是生平的**次投资。2005年，当机械制造业和房地产股开始*起来时，朱保国看中了宝钢：“我记得清清楚楚，当时宝钢的净资产4.25元，股价只有3.9元，我当时的思路是：机械制造和房地产都起来了，能离得开钢铁吗？”于是，他立刻让财务拿出1.5亿，全部买了宝钢的股票。半年后，宝钢股价涨到10元，这笔投资*了一倍还多。另一笔**的投资，是朱保国在2005年购买的东盛科技股份，不到1600万的成本，在两年内以1.36亿卖出，获利近10倍。与之形成有趣对比的是，在2002年**的“丽珠收购战”中，当朱保国*终成为**大股东时，郭家学将自己之前取得的股份，全部平价转让了出去。业内人士称郭家学是医药行业的“价值发现者”，那么，自谦“进入资本市场是业余爱好”的朱保国可谓“价值实现者”。

徐孝先报价4.27元，朱保国一分*没有还。丽珠收购战是健康元发展历史中无法绕过的一笔。从某种意义上看，这件“人生中*精彩的事”（朱保国语）对健康元来说不是锦上添花，而是雪中送炭，是朱保国冲出保健品红海、转战制药江湖的里程碑。早在1994年，太太药业刚起步不久，正赶上保健品卖得**的时候，朱保国就决定要转型做药品。开了十几次战略研讨会，很多人表示不解，但朱保国很坚持：“药品是刚性需求，是永远的朝阳行业，而保健品则是奢侈需求，可有可无。”2002年，保健品市场已经走过了巅峰时期，而朱保国虽然很早就看到了保健品的局限、有意进军药品市场，却一直没有突破性进展。这时候“送上门”的丽珠，无疑像天上掉下的一块大馅饼。

丽珠是国内医药行业首家在a股、b股同时挂牌上市的公司，能接通国际资本市场、品牌知名度高、自主研发能力强，还有不少具有核心优势的产品，朱保国一直觉得“丽珠是家好公司”。早在1996年，丽珠要出售部分股权时，他就找过丽珠创始人徐孝先，但当时徐对民营企业家并不感兴趣。2002年3月，一个狂风暴雨的天气里，朱保国接到徐孝先的电话：“你快来香港，有急事。”因为天气不好，司机又不在，朱保国说“明天过去吧”。没想到，急脾气的徐孝先等不及，第二天一早亲自赶到朱保国的办公室，表示要将自己在丽珠的股份卖给他。对于这样的好运气，朱保国的解释是：“他知道我刚上市，手里有*。”

朱保国喜出望外，当场起草合同，半小时后就签了草案，“不给他一点儿反悔的机会”。徐孝先报价4.27元，朱保国一分*没还：“后来有人跟我说，要是还价，起码可以还掉3000万，但我觉得没必要。一是对丽珠这样的企业来说，别说3000万，3个亿都是小*；二是因为我太了解徐总了，他在丽珠干了一辈子，m b o没搞成，有点患得患失，把企业交给谁都不放心，跟他打交道，不能拖泥带水，郭家学就是因为拖了一年，结果*后两人弄翻了。”合同签了几天之后，付款、办完全部手续、给交易所发公告、以“重大变化”为由终止原本月底就要召开的股东大会……一气呵成，不给对手任何招架余地。

2001年，太太药业（健康元前身）的年销售收入6.7亿，而丽珠是14亿，如果不是因为刚好在此前上市**，朱保国不可能有能力收购丽珠。“机遇永远等着有准备的人，有*才有机会。”朱保国的这句话在这里得到了*好的注释。到2004年，药品在健康元合并报表的主营业务收入中占比超过77％，保健品则不足23％.在三株、太阳神等保健品同行的日渐没落中，健康元终于可以从容地置身事外了。

“这几年，我基本只做了一件事：改革丽珠的各项制度。制度改好了，利润一下子就上来了。”当然，丽珠这朵“带刺的玫瑰”也不是一拿来就能**的，失败的m b o一度让丽珠集团内部管理混乱。2002年，集团销售收入14亿，利润却只有5000万，“这5000万都像是做出来的”，朱保国说。刚接手时，甚至没有人能清楚地告诉他，丽珠旗下究竟有多少家子公司。朱保国并购企业的原则之一，是要绝对控股。但2005年前，他在丽珠的股份还不到20％，因此，他并不愿意在这个“跟别人共享的企业”上花太多精力：“2005年前，我也不想把丽珠弄得那么好，一年一个亿的利润足够了，让他们*那么多干吗。”

“他们”指的是郭家学和他的团队。当时，郭家学持有丽珠12％的股份，任何事情都投反对票，连开年报股东会都投反对票，“我有一次跟他开玩笑说，你在年报上投反对票，会被人笑话的。”2005年，朱保国提出了一个方案：以10配6的高比例配股。这对郭家学是致命的。当时郭正在运作云药收购案，拿不出什么现金，这样一来，他原来的12％股份就会被稀释到7％.结果，果然如朱保国所愿，郭家学让出了所有的丽珠股份。

始正式操心丽珠。整合的过程很辛苦，“2005年前，除了开董事会，我基本不去丽珠。2005年后改革*激烈的时候，我每个月有一半时间在丽珠。这么多年来，他们完全是一套老的思维，我要不断地改变。一点点地磨，不能磨得太急，否则就会出现吉林通钢那样的事情。”*忙的时候，朱保国配了两部手机，“我曾经跟一个副总通电话，讲销售的事情，连续讲了4个小时。”到2007年一季度，丽珠集团营业收入同比只增长2％，但净利润却大增219.29％.“这几年，我基本只做了一件事：改革丽珠的各项制度。制度改好了，利润一下子就上来了。”看到了公司的变化，不少一家三代都在丽珠工作的“老丽珠人”对朱保国说：“没想到你把厂子搞得这么好。”

新医改方案出台后，朱保国对丽珠的前景更加乐观：“现在国家很重视这一块，要提高医保覆盖率、提高报销比例，也就是增加政府买单的比例。有数据说，今后医药市场每年要增加1700亿的销售，基本是比现在翻了一番。要我说，未来10年，将是中国医药企业发展*黄金的10年。”因此，丽珠集团本来“准备停3年”的新药厂建设，已经于9月开工；朱保国还打算“重新拾起”几年前没有做成功的药品配送业务：“搞农村配送，把社区医院、厂矿医院、村诊所都覆盖到”。

不过，朱保国并不打算做创新药物，在他看来，目前在中国搞纯粹创新的药物，“还早了点”。2001年上市前，朱保国曾打算拿出一个亿建化合物库，去国外考察后才发现，一套新药筛选系统做下来，至少几十亿美元：“现在还没有国内企业具备这个实力。不光是资金方面，你看我们的大学里连分子生物模型、动物模型设计这样的专业都没有。政府老让国内药厂做创新，这根本就是不考虑企业的生存。过早地投入是找死。”从小，朱保国就从军人出身的父亲那里得到这样的观念：医生和教师是*好的两个职业。“我父亲现在还经常劝我，把厂捐给国家，你回来当个教师吧，”但河南师范大学化学系毕业的朱保国显然不可能回去当老师了，“我这辈子就卖药了。”