孙立坚：应对突然加息

针对央行的突然加息，复旦大学经济学院教授孙立坚给出了相应分析，以求应对之道。

孙立坚认为，此时加息的负面影响也不容忽视：*先，在人民币升值的过程中，在世界跟我们相反的货币政策环境下，会激发热*的流入，进一步增强人民币升值的压力；其次，虽然银行息差不变，但银行信贷业务正在面临全面整顿，加息对银行的利润也是一个**(从这个意义上讲，今天加息的效果就相当于央行启动了一个非对称加息，旨在防止大量存款走出银行进入楼市等)；另外，加息增加企业**成本，再加上人民币升值、大宗商品价格上涨，内外市场消费能力有限，企业的**能力会受到影响；*后，因为消息突然，还可能对股市暂时带来利空影响。但不管怎样，既然**在此时“选择”加息，一定是做好了相应的“补救措施”！比如，加强对外资流入的管理，疏导银行资金进入“十二五”规划所扶持的产业领域等。至少我认为，物业税和房产税等会推迟一段时间。

从另一个角度看，孙立坚认为今天中国**主动采取人民币升值和加息的政策组合拳，事实上意味着我们正在负起大国的责任，没有加入到今天愈演愈烈的贬值竞争游戏中！目前由于美国、欧洲和日本继续实行超宽松的货币政策，来解决他们所遭遇到的高失业等“大国的烦恼”问题，这使得**的流动性迷失了价值方向，市场正在从美元资产、欧元资产等“软通货”转向大宗商品和新兴市场的 “硬**”上，导致这类“资源”所在国家遭遇到了****的货币升值、通胀加剧、泡沫膨胀的冲击。所以，我们才看到今天反而是新兴市场和发展中国家受不了外来游资的冲击，**加息，尤其是经济还没有复苏的国家，更加凸显出它们“小国的痛苦”！

造成今天混乱动荡的世界经济局势，单靠中国一方面负责任的行动是远远不够的，关键的问题是今天充当**“货币锚”的国家和地区，即美元、欧元和日元等相对应的国家和地区，如果不继续承担“金本位”**货币体系崩溃后所肩负起的信用本位体系下货币稳定的责任——即停止目前用超宽松货币政策**的做法，而是一味地只考虑本国当前的利益，甚至伴随着今天恐慌性的**资本的流出倾向的加剧，为了遏制国内流动性的减少，而继续变本加厉地向国内投放货币的话，那么，这不仅会造成有责任心、并**采取行动的中国蒙受单方面的利益损失，而且更严重的是让中国和其他新兴市场国家稳定目前**货币体系的美好愿望也付诸东流。另一方面，我们也应看到充当“货币锚”国家和地区的经济复苏问题，应该放到**合作和政策协调的框架下共同来加以解决。否则，金融危机所造成的“大国的烦恼” 和“小国的痛苦”局面，靠（欧美**）“自力”不仅不能解决问题，而且在今天开放的经济环境中，会给其他国家的努力造成更大的麻烦，恶劣的外部环境反过来也让他们自己吞噬由此带来的苦果。事实上，今天“货币大战”的火种已经在向**蔓延，而且越烧越旺，这样自由放任下去，后果不堪设想！