黄光裕：深陷资本迷途

葛翠翠

道路

中学肄业，白手起家，2004—2008年间三次**胡润**富，缔造了遍及大城小镇的国美网络，黄光裕身上寄托了中国草根的**梦想，其起自底层的打拼历程充满了励志色彩。而在吃苦耐劳之外，黄光裕无疑具有商业天分，回过头去看，正是其**的市场眼光，超前的渠道策略和凌厉凶狠的扩张战术助国美一步步做大。

在讲究“五大件”的上世纪80年代，家电市场一直是不折不扣的卖方市场。经历了服装生意的失败后，18岁的黄光裕开始进入家电销售领域。1987年，国美电器正式挂牌成立。初创时期，他走了三个与众不同的路子，一是薄利低价，二是厂家直供，三是利用报纸中缝打广告。1993年，黄光裕鉴于门店数不断增加，统一命名为国美电器，开始家电连锁经营。

1999年，黄光裕走出北京，在天津开设了两家连锁店，从此便开始了国美攻城掠地的过程。当时，常见的家电营销模式有两种，一是经销商区域层层代理模式，二是以TCL为代表的自营渠道模式，黄光裕走的则是“国美模式”——零售商直接面对厂家和消费者，和前者相比，国美取消了中间代理，营销费用更低，且可以提供更多的品牌和类别。而黄光裕的扩张战术更为高明：他并不急于单店**，而是强调快速覆盖中心城市和附近区域，*大程度地*占当地的市场份额。每进入一个城市，他就会密集布店，以其具有穿透性的价格和丰富品类占据份额，打败对手，之后逐步调整运营和管理。

在渠道为王的时代，终端制胜，国美电器以此成为家电零售行业的**。

*终助黄光裕登上*富宝座的是国美的上市。2004年6月，国美顺利借壳鹏润，在香港上市。一夜之间，黄光裕身价暴增40倍，以105亿元的市值**成为胡润**榜的*富，这一年，他只有35岁。

此后，黄光裕凭借资本市场为其如虎添翼，大举并购鲸吞同业。2005年，黄光裕先后并购哈尔滨黑天鹅、深圳易好家商业、江苏金太阳家电业务；2006年，以52.68亿港元收购永乐；2007年，以36.5亿元的高价活生生从苏宁嘴里掏走了大中电器；2008年，再施手腕击败宿敌苏宁将三联商社揽入怀中。

转折点

“出来混，早晚是要还的”，唐万新、顾雏军倒下了，没想到下一个是黄光裕。2008年11月,黄光裕因涉嫌操纵市场、违规进行资本运作、非法挪用资金及有行贿行为等遭公安机关拘查，自此，黄光裕迎来人生的一道生死关。

其实，国美的上市一方面为黄光裕实现其国美的战略扩张和全国布局募集了资金，同时也让他初尝了资本运作的神奇。

在黄光裕的资产板块中，地产是可与国美比肩的另一部分。因循国美旧例，通过借壳让地产上市，这是黄光裕谋划的下一步棋。但此次，黄光裕接手的“壳”中关村科技有限公司并不干净，债务沉重、股权复杂，人事混乱，几次资本操作不仅没有成功，反倒引起了证券监管部门的注意。*终，在对三联商社的收购操作中，“三联商社二级市场股价异常波动”被立案，就此牵出黄光裕控制的北京鹏润投资有限公司，在“三联商社和中关村重组、资产置换等重大事项过程中，有重大违法违规嫌疑”。黄光裕因此身陷囹圄。

年表

1969年，出生于广东省汕头市凤壶村。

1985年，因家境困难，初中未毕业即辍学随哥哥北上内蒙古经商。

1987年，“国美电器”正式挂牌，走上家电零售业。

1990年，创新供销模式，实现直供。

1991年，在《北京晚报》中缝打广告，“买电器，到国美”的标语开始出现。

1992年，将北京所有店铺统一命名为“国美电器”，形成中国*早的连锁雏形。

1993年，整合小门面为一家大型电器商城。

1995年，国美电器商城扩张至10家。

1996年，注册成立鹏润地产，涉足房地产。

1997年，进军房地产的第一个项目——鹏润家园动工。

1999年，在北京通州注册设立鹏润投资集团，任董事长；编写《国美经营管理手册》，开始淡出国美一线；同年，国美电器成为北京*大家用电器连锁企业，并开始向北京以外的地区扩张。

2001年，中国鹏润借壳京华自动化成功登陆香港股市；同年，国美在12个城市拥有49家直营连锁店及33家加盟连锁店，总资产达到5亿元，跨入中国商业连锁百强排名前六强。

2002年，重新执掌国美，亲自担任国美总经理；该年，黄光裕以18亿元**居胡润百富榜第27位，国美以108.96亿元年销售额位居中国家电零售企业第一。

2003年，国美以年销售额177.92亿元位居中国连锁企业第三，在中国家电零售业中仍居第一。

2004年，国美借壳鹏润，于香港顺利上市；该年，国美以销售额238亿元位居中国连锁企业第二，蝉联中国家电零售业第一；黄光裕以105亿元****胡润“中国大陆**榜”**。

2005年，黄氏兄弟投资20亿元打造国美家电工业园；先后收购哈尔滨黑天鹅电器、武汉中商电器、江苏金太阳家电品牌；该年，以140亿元**蝉联胡润“中国大陆**榜”*富；国美以498.4亿元年销售额蝉联中国家电零售业第一。

2006年，因涉及银行违法贷款被调查；以52.68亿港元并购永乐电器；同年，黄光裕以200亿元**居胡润“中国大陆**榜”第二，国美以869.3亿元年销售额蝉联中国家电零售业第一。

2007年，并购大中电器；成立房地产和零售业私募基金；同年，黄光裕以450亿元**居胡润“中国大陆**榜”第四；国美以1023.5亿元年销售额蝉联中国家电零售业第一。

2008年，收购山东龙脊岛建设有限公司，间接取得三联商社10.67%股权，取代三联集团成为三联商社*大股东；同年，将旗下约180亿元优质地产注入上市公司中关村，意图借壳上市，登陆A股，但借壳上市计划告败。11月23日，遭公安机关拘查，起因包括涉嫌“操纵市场”、违规进行资本运作、非法挪用资金及有行贿行为等；该年，黄光裕以430亿元**再次拔得胡润“中国大陆**榜”头筹；国美以年销售额1045.9亿元位列中国所有连锁企业*席。

2009年，黄光裕作为国美主席的身份终止；随后，国美宣布引入贝恩国际私募基金作为公司战略投资者；此后，减持5亿股国美电器，套现4亿元港币；8月5日，黄与其妻16.55亿元港币资产遭香港高等法院冻结；现黄光裕仍在京羁押，接受调查。

特质

生猛勇狠，从不按套路出牌，这就是鲜明的黄氏风格。国美的每一步成长都伴随着厮杀与哀嚎。从北京到天津，从一级市场到二三线城市，国美的入驻往往意味着当地电器卖场好日子的终结。而且一旦占据优势，黄光裕绝不给对方喘息的机会。

中国家电零售业出了一个黄光裕，厂商的日子日益难过，“黄光裕完全是单边主义，供零之间合同的谈判完全是他们说了算。要么同意，签合同；要么撤展台，走人。”黄光裕早已撂下狠话，“咱们谁也离不了谁，谁也控制不了谁，你若拿我黄光裕去平衡我的对手，我就有办法去平衡你的对手！”于是供应商和黄的爱恨纠葛时时见诸报端，但国美始终保持着产品价格上的绝对优势。

黄光裕做事的习惯是，方向一旦明确，有三分把握就敢去做，要求速度，凡事尽快实施，基本不会花三个月来谋划一件事。

声誉

2005年，黄光裕被授予“中国商业年度人物”，“中国MBA眼中十大*具战略思维的企业家”，“中国企业*具有影响力职业CEO”，“影响百姓生活的十大经济人物”等。

2006年，被评为“亚太风云榜十大上榜人物”，“世界青年企业家大奖” 等。

2007年，被评为“北京地产领军人物”，“全球华商**500强”等。