重量级机构首席风云聚会剖析热钱热议通胀话题

2011-07-28来源 : 互联网

目前,我们正处于一个由新兴市场的工业化和城市化以及**贸易驱动的新“**周期”中,但我们并不低估世界经济所面临的挑战,宏观政策将在塑造未来方面起到关键作用,赢家将是**。

结合现阶段世界经济表现出的特点,我们将此轮**周期定义为“一个由贸易增长、高投资率、城市化和技术创新所推动的持续一代或更长时间的历史性**高增长时期,其特点是出现大规模的新经济体,以及新兴世界*次出现高增长率,其与发达国家之间的差距在缩小。

Q:

美联储主席再次放言,将会继续使用宽松的货币政策,奥巴马上周与共和党人达成的妥协版减税方案,据推算,减税新政所带来的经济刺激规模应该至少超过7000亿。这势必会引出更多的热*,大量资本正不断涌入印尼、马来西亚等亚洲国家市场,尤其是楼市,因此包括中国在内的亚洲地区增加货币政策的灵活性和发展金融市场日显重要,您认为,亚洲如何很好地控制通货膨胀?

A:

许多发达国家正面临金融危机的余波、去杠杆化的后果、滚动还债和重组资产负债,过去两年宽松政策的影响正在西方消失,这些情况增加了近期世界经济走向的不确定性。

面临通货紧缩的风险,美联储重新推出量化宽松货币政策,这一货币政策在**都产生了影响,势必会加速资本流入新兴经济体,加剧资产价格膨胀,并加大汇率上升压力。

但中国大陆和香港、台湾有所不同,亚洲金融危机后,对资本管制的放宽速度较慢,美国货币宽松后资本流入亚洲地区是必然的,在实施监管上是有难度的。

资本流入亚洲,资产价格会上升,对于管制资金流向,国家间扮演的角色不同,很难界定是短期热*还是长期热*,*有效的方法是,利率或者汇率工具的使用,上升过快自然会有负面影响,短期内商品市场很难确定,资金会采取保守策略。

明年3月到6月间,股市风险会比较大,渣打预测,中国会持续进入加息周期,或有4次利率的提升,估计一年期贷款基准利率会从现在的5.56%提升到6.31%,大约会有15%的增长。

我们已经注意到,新加坡、泰国两个季度经济在萎缩,通货膨胀有压力。在黄金方面,渣打持有比较保守的看法,预期美元明年上半年会反弹,因为它有个季节性因素,第一季度末会反弹,从眼下的情况来看,西方国家不稳定,金融危机还没有见底,明年下半年亚洲货币会有上行机会,美元看淡黄金看好,*高黄金会达到1450元/盎司,建议投资者眼下可以获利回吐。

目前的一个大问题是,谁将会替代美国消费者驱动**需求?当然,世界不应依赖于负债累累的美国消费者,但它增加了对**需求不足的忧虑。由于西方政策以及东方消费的推动,世界经济不但已经反弹至其经济衰退前的水平,而且根据我们的分析,尽管相对于美国消费而言基数更低,但中国消费支出的变化率已经很高。

银行大中华区*席经济学家屈宏斌:通胀不会失控

在政策层面上,继今年以来五次上调准备金率,一次加息之后,我们预计中国今年年底之前还会加息一次25个基点。在**流动性充裕、资金流入新兴市场压力加大的前提下,准备金率以及公开市场操作等数量型政策工具仍将扮演货币紧缩的主要角色。

我们认为,在此轮消费物价指数中涨幅*大的是食品,也是近两个月来CPI超预期背后*主要的因素,其中10月食品价格上涨更是贡献了名义CPI月度增长的74%。蔬菜、水果在这一轮食品价格上涨中增长*快,上一轮通胀周期中兴风作浪的肉类价格则仅温和上升。

而值得关注的是,交通通讯类消费品价格也开始止跌回升,油价上调的影响显然不容忽视。此外,居住类和衣着类消费品价格环比增速也有所加快,部分反映了上游生产成本提升的影响。

尽管如此,市场对于通胀可能失控的担心过虑了。

我们预计CPI涨幅将在未来几个季度逐渐趋向温和。明年上半年,CPI受翘尾因素的影响可能在春节前后达到周期高点,但下半年随着翘尾因素逐渐消退,预计名义消费物价指数将有所回落。

因而预计春节前食品价格可能仍会面临上行压力,我们据此上调了2010年全年的通胀预测至3.2%,明年通胀预测上调至3.4%。

此外,国务院出台的对低收入家庭进行补贴以及相关价格供给政策措施都将有助于减少市场上的囤积及惜售行为,减少食品价格上涨对低收入群体的冲击,同时稳定通胀预期。因而,我们认为明年通胀水平仍将保持相对温和,不会失控。

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