普莱克斯：大量棉花依然在世界市场寻找婆家

本周，纽约期棉小幅上扬，3月合约涨 86 点，每磅收于 44.46 美分，09年12月合约涨 80 点，每磅收于 49.00 美分。 今天美国农业部供需报告表现为利空，但期棉市场目前的价格已经消化部分利空因素。例如，虽然美国农业部本月报告把世界棉花消费量下调 270 万包，但消费量依然在 1.166 亿包，或者较世界产量 1.116 亿包多出 500 万包。如果产量存在缺口，那么，市场交易量自然不会如此沮丧。 我们不会埋怨美国农业部下调消费量的速度太慢，因为美国农业部必须在大幅下调数据之前见到坚实的证据。市场对报告反应较快，我们听到的许多民间评估认为，目前的棉花消费量不会超过 1.05 亿包。鉴于近几周纺织厂业务发展非常缓慢，因此很难对这个数据提出质疑，在这样困难的经济环境中，棉花消费量到底减少多少，需要经过数月之后才能更加清楚。 美国农业部报告中较明显的调整包括，印度产量下调以及巴西产量下调, 而巴基斯坦产量上调 40 万包。在棉花消费量方面，中国消费量减少 150 万包，其次是印度，减少 50 万包，巴基斯坦减少 20 万包，土耳其减少 20 万包。近年来，这些国家是美棉的主要进口国家。因此，毫不奇怪，美国出口下调 75 万包，至 1225 万包。这可能依然过于乐观了。 根据今天早上*新的美国出口销售周报，上周陆地棉和皮马棉新销售数量仅仅 113'700 包，今年销售总量大约 770 万包。问题在出口，到目前为止仅仅 440 万包，许多进口市场已经变得非常平静，我们不知道，从现在到7月底，美国向哪个市场再出口 785 万包棉花？中国基本退出市场，因此，出口 1225 万包的预测似乎很难完成。 由于销售远景不好，因此市场实力似乎值得怀疑，但有很多因素促成市场的反弹。其中之一，AWP目前**下跌，因为世界第二大棉花出口国家印度**收购几**包棉花。此外，美国新棉走出**贷款计划的步伐很慢，因此，世界市场价格还没有面对压力。即使纺织厂没有大量采购，近期出口所需要的一些空头回补也足以暂时对外国棉花价格构成支持。 下周 AWP 将下跌 278 点，从 38.30 美分降至 35.52 美分，今天上午日价计算为 35.86 美分。由于今天市场回升，因此，我们预期明天新的 AWP 价格在 36.25 - 36.50 美分。根据这些价格，我们可以预期，当 3 月合约交易价格高于 45-46 的时候，贸易卖盘会更加明显。 还有一个对棉花和商品起到利好作用的因素是美元疲软，美元从 11月20日以来已经下跌大约 5％，看着技术指标曲线继续下跌会感到遗憾。我们长期以来坚持认为，美元是一张需要密切观察的白搭牌，因为美元疲软将转换成商品价格走强。也许，市场*终能够理解这样的实事，即，从较长线来看，用数万亿美元拯救经济对于美元来说并非好事。 那么，现在，我们该从哪里起步呢？我们依然相信，调整的世界棉花价格导致棉花市场陷入相对紧张的狭小空间。如果，AWP / 期棉差价太窄，那么，投资者就会加入买方阵营，如果 AWP / 期棉差价超过 10 美分，卖盘将会放量。因此，我们需要自问，今后几周和几个月，A－指数/ AWP 将怎样发展。我们已经提到，近期，我们看到**的一些支持措施，卖方不愿卖，空头回补行情支持世界价格相对稳定。但是，大量的棉花依然在世界市场寻找婆家，早晚对 A 指数形成新的压力，或者，至少阻止 A 指数进一步攀升。我们因此认为，市场将在可预见的未来振荡下行，虽然我们必须紧盯美元，因为，如果美元大幅疲软，它将会向潮水一样升高所有的船只。