银鸽股权转让起风波：自然人退出 光彩唱独角戏

经济视点报记者 李登攀

沉寂两个月后，河南银鸽实业投资股份有限公司股权转让一事突然又生变故。

10月16日，银鸽投资公告称，公司于2009年10月15日接控股股东漯河银鸽实业集团有限公司通知：张寿清、梅强不符合股权受让条件，银鸽集团与张寿清、梅强共同决定取消本次关于公司国有股权的转让，但银鸽集团与中国光彩事业国际投资集团有限公司的股权转让协议依然有效。

此公告一出，众多投资者一片哗然，有投资者甚至以“骗局”、“ 圈套”来形容此次股权转让。而这是今年银鸽投资国有股权转让过程中的第二次变化。

又生变故

银鸽投资曾披露，股权意向受让方的条件是“应为法人”。8月3日，银鸽投资刊登公告称，银鸽集团拟协议转让其所持公司国有股股份8000万股，占公司股份的14.54%，而该股份的受让方是光彩集团。

但8月7日，银鸽投资又披露，光彩集团与两位自然人张寿清、梅强组成的受让团向银鸽集团递交受让意向书，提出由受让团共同受让该部分股权。

由原来一家，变成三家，并且后来的两家还是不符合法人条件的自然人，所以，对于这次半路杀出的“程咬金”，当时广大投资者便对此次投去“质疑”的目光。

而仅仅两个月的时间，事情又起了戏剧性变化――两自然人退出股权转让。

对这一变故，众多投资者似乎一时间难以接受。

“等到广大散户冲着张寿清的投机大名纷纷来接盘时，他们的股权转让又终止了。这分明就是一个圈套，套的就是中短线的股票炒客。”有投资者在东方财富网银鸽投资股吧中发贴称。

而另一位投资者也直言这就是一场骗局：“银鸽股权转让就是个骗局，张寿清和梅强的法人资格问题从股权转让之初就有诸多质疑，银鸽却一直保持沉默。”

也有投资者认为光彩集团实力有限，表示，“光彩这点钱都拿不出来，拉了两个明显不合法的个人进来，想蒙混过关，真是不像话。”

缘何中止？

在外界对此次变故质疑的同时，最让人关注的还是其内在的原因。

其实，由于银鸽集团此前在规定受让资格时曾明确表示“意向方要对银鸽投资未来发展有重大改善作用”，但是作为二级市场投资客的两位自然人显然难以达到这一要求。

“应该是自然人在股权转让过程中遇到了环境阻碍，在这种条件下，自然人在出资入股过程中就会出现一些想为又不想为的行为。”九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈这样分析两位自然人退出的原因。

张保盈进一步分析认为，自然人介入国有股权转让，虽然从技术来讲没有错，但在实施过程中则有很多障碍，会受内外环境以及舆论压力等因素影响，而企业本身在转让决策过程中也自觉应谨慎行事。

对此，银鸽投资公告也称，张寿清、梅强为自然人，其与光彩集团作为一致行动人组成的受让团是否符合“意向受让人应为法人”的条件，各方认识不一。

由此看来，银鸽集团与两位自然人中止协议的原因之一是舆论压力。而所谓的舆论压力，便是业界对原先法人与自然人组成的受让团承认度有限。

公告进一步表述称，银鸽集团本着谨慎原则进行了多次论证，并向有关主管部门进行了汇报，与两位自然人达成上述中止协议。

有分析人士据此认为，此次变故与当地政府的行政干预有很大关系。

光彩又成“独角戏”

至少从目前来看，这次股权转让又重新回到了最早的轨道。而此次银鸽集团转让银鸽投资国有股权，并取消了与两位自然人的转让协议，大股东为银鸽投资寻求更大发展空间的目的显而易见。

张保盈表示，对于银鸽投资来说，如何提升未来的发展空间是控股股东不得不考虑的问题。所以，银鸽集团与当地政府得把眼光放得更远一些，实现与外部对接。

而银鸽集团取消了与两自然人的股权转让协议后，光彩集团便成了这次股让转让的唯一受让者，成为这一过程中名副其实的 “独角戏”。

两位自然人退出后，按原来的股权转让转让协议，光彩集团受让比例为5.452%，对于志在取得银鸽投资控股权的光彩国际来说，还是要通过其他方式加大对上市公司的持股比例。

银鸽投资公告也称，光彩集团向银鸽集团表示：其继续增持上市公司股份并谋求控股权的具体计划没有改变，将由光彩集团或其关联人在未来12个月以内以定向增发形式向上市公司注入资产取得控股权。

对此，有投资者这样分析光彩集团的未来操作行为：“当初，光彩不得已与张、梅两人组成受让团。现在两人退出后，光彩可以安心进行控股计划，而不用看他人脸色。当然，也不排除两人看好银鸽，会从二级市场不断买入。光彩注入的资产必须要有一定的质量和重量，这样才能达到控股的目的。”

所以，作为此次股权唯一的受让方和志在争取控股权的投资方，光彩集团在未来的操作将直接影响银鸽投资的发展。而光彩集团作为投资机构，如何获得更大的利益也是其首要考虑的问题，而这一问题将与其注入的资产质量高低息息相关。

“如果转让成功，即使未来光彩集团取得控股地位，就目前银鸽投资的发展形势来看，共主业在未来几年内应该也不会发生变更。”张保盈预测。

另外，据了解，银鸽投资刚刚也进行了一次比较大的金融投资行为，拟投资2600万元，以1.00元/股的价格认购漯河商行新增股本2600万股。公告称，该次增资后，公司将持有漯河商行4560万股，占其扩股后总股本的19.50%。

对于此次投资行为，银鸽投资公告称：“本次投资属于利用公司自有资金进行的财务投资，可提高资金使用效率，在一定程度上改善公司产业结构和收入结构，符合公司长远发展战略，预计将给公司带来较好的投资回报。”

这一消息，对于志在取得银鸽投资控股权的光彩集团来说，或许也是一大利好。