巴曙松：投资者如何面对港股直通车

世界商业报道消息：中国的资产重估的波浪不断推进的过程，不仅仅是价格提升，往往是结构性调整的过程。更重要的，是可能引发中国的投资者关于投资理念的又一次革命。**次我们说是股权分置改革带来的大家对价值投资理念的认同和以基金为代表的机构投资者的崛起，第二次革命可以说是以资本市场的**化开放为契机，在中国的价值投资理念中，加入**化的元素，就是重新评估在**化背景下，同样一个公司处于什么样的价值地带。

如果说股权分置改革带来我们对上市公司本身的关注，那么从一个本土投资者到**投资者，则需要技术与视野的跟进。以后不仅要关注中国本土的市场，还必须关注头**道琼斯收盘多少，9点钟日经指数怎么开盘。**投资者关注的是高度**化的市场。

当前我们所处的这个时代，也很可能是一个酝酿*大变革的时代，这就是中国的资本化的时代，是中国的投资者从本土走向**市场的投资的时代。对境内投资者投资港股的开放，也称为“港股直通车”，是**次让我国内地的投资者从一个本土的投资者有机会成为一个**投资者，这样一个重大变化，其间带来的机会和挑战，对于中国的小到居民的理财、企业的投资，大到整个金融市场结构的转型都有非常大的意义。

从经济史来看，身处于工业革命这个伟大的经济变革时代的人们，当时并没有意识到那是一个后来被称为工业革命伟大时代的到来，不少人甚至认为，无非就是一个蒸汽机的使用，但是这些变革开启了一个伟大的新时代。

我们这个时代同样如此，随着中国经济的崛起和居民投资意识的**化，关于中国资产价格的重估，可能会出现一个从中国内地到香港到海外相关市场的逐步推进的趋势，我们可以叫做中国价值重估的波浪推进理论，随着中国投资者的崛起和投资意识的觉醒，而带来对关于中国资产的重估。

2006年以来的中国股市的牛市，以及房地产市场的上扬，是对国内资产价格的一个重估过程，目前这个重估过程基本上矫正了过低的国内资产，从下一步的趋势看，这个关于中国的资产价格重估的波浪可能扩散到跟中国内地的资本市场紧密联系的香港。

例如，现在全世界很多资本市场上的上市公司其实也有一些中国业务为主的上市公司，比如说一个在澳大利亚的上市公司，以锆为主业，这个上市公司市盈率大约只有5倍，所以说操作上，可以组织一个**基金，把这些低估的跟中国概念相关的资产收下来，转过来卖给一些市盈率40倍、50倍的上市公司，这样就会使重新估值的浪潮扩散到澳大利亚或者更远的地方。

举一个例子，比如说中石化，在香港*低时是6块*，或者7、8块*，内地投资者会认为这是值得投资的，但是具有**配置资产空间的海外机构投资者可能不这样想，他把中石化跟同一行业的其他石化企业的估值进行比较，如果其他公司市盈率是6、7倍，而中石化是10、11倍，世界商业报道他就会减少中石化的持股。所以内地投资者要对这个新开放的市场进行充分研究和学习，更得注意，要择时而进，而不是做高位接棒者。“港股直通车”的消息公布后，恒生指数从*低大跌1200点到大涨了1200点，已经到了一个历史相对高位，所以对境内投资者，我个人建议有二：

**、要熟悉新的市场环境和风险交易规则；

第二、发挥自身的优势，我们的优势就是我们对中国企业的了解，对中国政策的了解。大市值的股票香港的机构投资者经营较多，跟内地估值的方式差不多，所以差距小，但小市值的股票差距大，海外市场研究不够，这就给了内地投资者一个难得的机会。