期指方向选择时机尚未成熟

中央政治局会议部署明年经济工作，大盘蓝筹股重获资金青睐，但是消费类股抛压较大，沪深300现指昨日延续窄幅震荡整理走势，成交量依旧维持在低位，观望情绪不减。12月合约未能摆脱盘整格局，报收十字星。

期现套利方面，12月合约全天保持升水状态，基差呈现出震荡下行的态势，套利机会多出现在早盘，午后期指多头稍显谨慎。9点56分，其升水达日内最大值28.47点，较上周没有较大变化。IF1101全天具有套利机会，基差走势相对12月合约较为平稳，14点30分，其升水达日内最小值33.64点，超出30.48点的期现套利阀值。跨期套利方面，我们之前提及，市场参与热情不高、期指合约整理时，近月合约之间的价差走势难以有较大的起伏。昨日IF1101-IF1012游走于25.8点-35点，前期入场的卖出IF1012买入IF1101的套利仓仍需耐心等待价差扩大的机会。

上周五中共中央政治局召开会议，研究明年经济工作，会议确定明年将货币政策从“适度宽松”转向“稳健”。市场此前已经有了较为充分的预期，会议内容并未有任何超出预期的不利内容。短期内不确定因素有两点，第一，11月份的宏观经济数据，其中的CPI仍然是焦点；第二，央行年内再次加息的概率较大，靴子何时落地。这也就决定了12月合约短期内缺乏方向选择的契机。从技术形态来看，我们上周五提及，12月合约可以简化为三角形整理，上方是3220一线压制，下方则是原始上升趋势线支撑，上周最后三个交易日和本周一都是在这一范围窄幅整理，短期内这种格局或将延续。从外围市场来看，美联储主席伯南克称不排除推出第三波量化宽松的措施，这也导致美元走弱从而提振大宗商品。从期指市场以前的表现来看，做出方向选择之前往往伴随着持仓量的大幅增加，而目前盘面还没有这一迹象。从持仓量来看，12月合约前20位主力净空单量较上一交易日减少了327手，主力表现均趋于谨慎。操作方面，盘整格局中切忌追涨杀跌，最为适合高抛低吸的短线手法，但其对投资者能力要求较高。12月合约短期压力位参考3210点，下方支撑位参考3150点，投资者可以尝试在急跌中逢低吸纳，降低止盈位，止损位3120点。