华泰柏瑞海外投资部总监李文杰：A股估值处合理状态

“目前，A股及亚洲市场估值处于中位偏低水平，属于合理状态，至少在9个月后才能说本轮行情有结束的可能。”华泰柏瑞基金公司海外投资部总监、华泰柏瑞亚洲**企业基金的基金经理李文杰日前在接受《**财经日报》采访时认为。

李文杰认为，本轮因各国宽松货币政策引发的资产价格上升趋势，要等美联储发出货币紧缩信号后才会有所转向，“在上述信号‘黄灯’没有发生前，行情仍将延续此前的上涨轨迹”。

李文杰表示，基本面因素和货币因素，是未来海外投资的**。他看好亚洲地区未来市场的*大成长空间。“在成熟阶段的北亚市场和相对处于起步阶段的东南亚市场，成熟上市公司的基本面比较稳定，不乏****的行业**。”他认为，东南亚市场基数相对比较低，**发展潜力，且人口密度高，人口结构相对年轻，“在中国生产成本越来越高的时候，东南亚国家未来出口增幅可能会跑赢中国”。同时，在美元持续贬值情况下，尽管人民币面临升值压力，但亚太有些国家和地区的货币升值幅度却远高于人民币，“这对未来国内投资者进行海外投资提供了机会”。

李文杰表示，目前中国的流动性依然非常充足，“尤其是在目前阶段，A股市场上的大盘股估值水平合理，当‘热*’进入该市场后，将对相对估值便宜、容量较大的资产保持兴趣”。

对于投资，李文杰称，在过去的10年，中国经济发展主要是围绕三大主题，即出口快速上涨、固定投资规模大和房地产发展，相应的投资都有很好的回报。但在未来投资中，“十二五规划”和经济结构调整已经明确指出了投资线索。由于消费类资产成长确定，因此市场给予一定的溢价也是能够理解的。同时，清洁能源、节能环保等新兴产品也十分值得看好。此外，医疗方面也会提供重大投资机会。在制造业和科技业方面，“随着中国进行经济结构调整，投资者更应该重视那些有高附加值的公司。”总之，过去10年的市场主题是“做大”，而未来市场的主题则是“做强”。

对于A股创业板市场，李文杰认为，市场给予该市场较高的预期，部分个股的估值水平存在一定泡沫。“但高企的估值水平还要得到公司业绩的检验。”当市场热情消退后，那些真正有成长前景的企业将会受到机构的关注。