何滨：四季度结构性震荡上行

本科学历，双学士学位。历任*田证券投资管理部副经理。2007年5月加入摩根士丹利华鑫基金公司，曾任**研究员、投资管理部总监助理、投资部副总监，2008年4月起任大摩华鑫资源**基金经理，资源**基金获2009年“三年期金基金・偏股型混合基金奖”。据银河证券统计，截至2010年10月15日，大摩资源**基金今年以来的净值增长率为13.96％，在43只可比基金中排名第2位。

：10月以来，股市风云突变，连续出现大涨，投资者开始变得乐观，你怎么看四季度A股的走势？

：整体来看，四季度的系统性风险并不大，市场形成结构性震荡上行趋势的可能性比较大。从经济增长和流动性规律来看，四季度处在经济探底回复、流动性由相对紧缩转向相对宽松的过程中。我们认为，在这样的情况下，周期与非周期板块、价值与成长股票会出现交替表现，热点会不断轮换，投资者应该注意踏准节奏。

记者：*近几年中国股市大起大落，波动非常大，不少基金的净值波动也很大，但你管理的基金整体的排名一直靠前，有什么秘诀吗？

何滨：也谈不上诀窍，在股市的具体操作上，具有一定规模的机构投资者和散户有很大不同，机构要很**地踏准市场节奏很难。我们希望做到的是，在投资组合的配置上具有一定的前瞻性，而不仅仅只是市场的跟随者。

记者：能具体说说你的配置策略与投资思路吗？

何滨：今年上半年，考虑到经济结构转型是当前乃至未来几年*重要的投资背景，我们的投资策略是“轻大盘、重个股”，围绕新兴产业及大消费这两条主线挖掘投资机会。但进入三季度以后，我们意识到，尽管宏观经济仍将处于惯性回落之中，但经济增速下滑趋势已有所放缓，中国经济有望在年底探明低点，进而走出下滑趋势并出现反弹。同时，部分热门品种的股价已经开始**明后年的乐观预期，而另一部分周期类品种的估值则在历史的底部区域。另一方面，**的流动性充裕，通胀预期再次加强。所以，大摩资源调整了投资策略，改为“提高仓位、加仓周期+通胀类品种”，均衡配置。因此，尽管当时的周期性品种没有得到市场的青睐，我们仍然加大了对此类品种的投资力度。现在看，效果还是不错的。

记者：你认为未来的主要投资机会在哪里？

：我觉得资源的****性决定了资源的长期投资价值，我们的资源基金将持续关注资源重估带来的投资机会。同时，我们也还会保持对市场的持续跟踪，力争在市场出现拐点的时候仍能把握投资机会。 本报记者 张建华D052