挖潜医药行业:三种主流并购方向

2011-07-30来源 : 互联网

当国内家电零售*头国美电器,由于大股东黄光裕与管理层间的矛盾激化,其市值在10天中缩水90多亿港币时,竞争对手苏宁在A股的市值却再次超过1000亿元。

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相比而言,流通领域在国内医药行业的价值却远未得到挖掘。目前,国内整个商业医药行业总市值只有400多亿元,还不到苏宁的一半。

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不过,医药流通领域的“跑马圈地”已经拉开,前三大医药商业公司――国药控股、新上药、九州通在资本市场上动作频频,他们都希望能更快一步完成全国性的网络布局,获得更好的渠道资源。

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我国*大的医药商业公司国药控股今年上半年斥资20亿元在内地并购,下半年如果能在青海和**建立起分销网络,它将成为国内**个在全国所有的省、自*区及直辖市都拥有分销网络的公司。

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新上药在完成内部的整合后,通过并购对华东市场进行了全面布局;九州通则在这场渠道争夺战白热化之前,在两次借壳上市失败之后,搭上了资本市场的快车。今年8月九州通审批通过IPO,拟发行不超过1.5亿股,登陆主板上海证券交易所。

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昆吾九鼎投资在去年成立了**个民营医药行业股权投资基金,今年6月以9000万元注资广西柳州医药,这也是九鼎在已投资的九家药企中**个流通领域的企业。

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九鼎投资副总裁吴剑涛告诉《英才》记者,*近几年将是国内医药流通领域进行产业整合的关键时期,它不仅从时间点上将快于制药企业的并购整合,而且发生并购的规模也将更大。

扩张速度凶猛

2009年,国家推出新医改,明确表示要提高医药流通行业的集中度。现在,备受瞩目的《2010-2015全国医药流通行业发展规划》已经完成,并即将**,在规划中国家将鼓励药品流通企业兼并重组,鼓励零售连锁业态的发展,培育***、地市级**航母企业,希望能产生1至2家千亿企业及20家百亿企业。

政策的支持将成为医药流通行业并购重组的*大推动力。虽然新的十二五规划鼓励医药行业的市场竞争,同时希望避免行政做法,但事实上有****的大型医药集团,拥有更多的资源和更为雄厚的资本实力,扩张速度来势凶猛。

国药控股隶属于国药集团,2009年在港上市,目前是我国*大的医药商业公司,市场占有率超过10%,覆盖7800多家大中型医院,拥有并经营着中国*大的药品分销网络。

今年以来,国药控股先是在西南重要城市重庆实现突破。4月,它与重庆民营医药*头昌野达成初步协议,昌野旗下的批发业务全部注入国控重庆――这家合资公司将由国药控股占67%的股份,昌野占33%的股份。昌野原有的1000多家连锁药房则依然独立经营,但与国控旗下的国大药房达成合作协议。

在东北,国药控股收购了大连旗下批发和零售连锁资产;在华东地区,有传闻称国药控股将重组国内第四大医药流通企业,虽然*近南京医药方面正面回应称双方没有直接接触,但这并不能阻止国药控股在华东扩张的野心。

九州通是国内前三大医药商业公司中唯一的民营企业,它也是民营背景的医药流通企业中仅有的具有全国性渠道的公司。

对九州通来说,身处医药流通领域,一方面在铺设各级网络时会遇到很大的资金需求,另一方面如何进入主流的医院渠道一直是它无法攻克的瓶颈。

所以,从一开始,九州通就走了一条独特的发展路径:它选择首先服务于药品批发商、零售商和小型医院诊所,采用大批量、快速流转、低价的差异化策略进行市场扩张。2009年,九州通销售收入220亿元,总资产70多亿元,下属企业超过70家。

但医药流通领域多年来行业平均利润率只有1%左右,九州通由于走低价之路,它的利润率更是比国药控股和新上药更低。

今年的IPO将为九州通解决下一步扩张的资金问题,但在扩大全国分销网络的同时,能否向医院等高端的渠道转型,这将是九州通另一个难题。

根据商业协会2009年度统计排名,2009年,国药集团以650亿元的销售额居**,在医药流通领域处于绝对**地位;上药集团以348亿元的销售收入位列第二。虽然从资金实力和现有资源上看,民营医药商业企业处于劣势,但吴剑涛认为,民营药企决策灵活,市场反应敏捷,他们的核心竞争力未来将会得到较大的提升。

在区域性的医药流通领域,民营药企也具有更多的发展机会。今年九鼎投资广西柳州医药就是一家区域**医药商业企业的代表。它自2002年改制以来,每年销售均保持30%以上的增长速度,六年来销售总额连续位列广西医药商业**位。进行区域性行业整合,提高市场占有率成为柳州医药未来三年的战略重点。

全产业链并购狂潮启动

研发一款新药不仅需要强大的资金支持,而且周期长,失败的风险*大,因此医药流通领域成为短期内看得见的一个“大饼”,医药企业纷纷涉足。

但对于央企大军来说,除了紧盯医药流通这个环节外,还通过内外部整合,进行产业链上下游的延伸,希望成为综合性的医药行业大鳄。

去年底,、中西药业、上实医药重组方案获批,整合完成后,新上药将打造成一个拥有包括医药研发与制造、分销和零售在内的拥有全产业链的医药集团,其中商业板块将占到三分之二,工业板块占到三分之一。新上药的目标是2012年营收超过450亿元。

半年多以后,华润医药集团和北药集团医药类资产进行重组。北药集团2009年销售收入269亿元,并入华润集团后,它将在资产规模、销售额等方面均将超过上药集团,成为国内第二大医药集团。国药、新华润、新上药,这三家央企大军必将很快掀起一股全产业链并购狂潮。

石药集团总会计师潘卫东负责公司的投资与并购事宜,他告诉《英才》记者,有三种主流的并购方向:一是能够丰富自身产业链条的;二是具有规模性、低成本、高质量等特点的公司;三是对医药流通市场网络的整合。

在医药工业领域,生物制药、抗癌药、中药制剂,以及一些具有发展潜力的新药也都是潘卫东非常看好的。

今年6月登陆深圳中小板几个月来,迅速突破百元大关。目前发布的半年报显示,上半年公司营业收入17.9亿元,同比增长21.36%,实现净利润2.6亿元,同比增长了54.48%,每股收益达到1.37元。

作为国内输液领域的**大企业,科伦药业以9月1日的收盘价来计算,其市值已经达到270亿元。

“科伦药业,基本代表中国制药行业发展的趋势。”潘卫东说,这家从四川成都发展起来的公司,首先做商业模式,然后做生产,专注于大输液加工,由于比较好的业绩再进入资本市场,*后通过融来的钱进行高端的整合与并购。

早在2005年,科伦药业就通过与56家药企结盟,在西南医药流通领域与国药、九州通等公司进行对抗。现在拥有较雄厚资本实力的科伦,自然有更多的底气与这些全国性医药商业企业竞争。

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