“小肥羊”是如何长成的

上市前维护**控制权 ,IPO后渐入佳境 ,VC成功套现 ,百胜入股牵手小肥羊

1999年8月发迹于内蒙的小肥羊，短短十年间，其连锁餐厅已经遍布全国并且走出了**。据小肥羊的官方资料，截至2009年2月28日，小肥羊在中国拥有130间自营餐厅及246间特许经营餐厅，在香港、澳门及海外拥有20多间餐厅。2008年6月12日，小肥羊在香港成功上市，此次IPO共公开发行股票2.45亿股，募集资金7.797亿港元。

上市前维护**控制权

随着连锁店规模的扩大，2001年7月，小肥羊的创始人**、陈洪凯整合所有连锁店，小肥羊中国注册成立，**和陈洪凯分别持有60%和40%的股权。随着新资本的不断注入，两位股权创始人的股权逐渐被稀释，2002年，为保持**控股权，李旭东作为“被动投资者”被引入，即在股东决议时，他只能投与**、陈洪凯相同意见的票。

随后，小肥羊中国的其余股东进一步注资，截至2005年12月，小肥羊股东总数达到了49位，此时从表面上看，两位创始人的已经由**控股变为相对控股，但是加上李旭东的“被动投票权”，他们依然拥有51.91%的**控股权。

2、“离岸”股权架构设计。

2006年5月，欧洲*大风险投资机构-英国3i**基金联合普凯投资基金向小肥羊注资2500万美元，其中3i投资2000万美元，普凯资本投资500万美元。为了在引进风投资本的同时，不失去**控制权，**借助“离岸公司”，进行了一系列巧妙地股权安排：

**步，在英属维尔京群岛注册离岸公司“中国小肥羊”，并且通过向现有全体股东发行新股的方式，全资收购“小肥羊中国”，成功实现把小肥羊的全部资产都注入离岸公司。

第二步，把现有的49位股东分成两组：**、陈洪凯、李旭东和另外7位股东为**组；其他39位股东为第二组。然后，在BVI注册了两家离岸公司柏瑟维及彼琳意，分别收购了两组股东的股权。

第三步，以BVI公司“中国小肥羊”为主体，承接3i和普凯资本的2500万美元投资。

通过这一系列的运作，2006年7月，3i完成注资。

3、绕过香港法规限制。

由于港交所不接受在BVI注册地离岸公司的上市申请，所以在2007年12月，小肥羊在开曼群岛注册成立了“小肥羊集团”。2008年5月，在向港交所递交上市申请前夕，小肥羊将在BVI的“中国小肥羊”，注入“小肥羊集团”，并以此作为申请上市的公司，从而绕过港交所的这一限制。2008年6月，小肥羊*次公开发行股票。

IPO后渐入佳境

2008年6月12日，筹备多日的小肥羊终于登陆港交所，*日挂牌交易。据小肥羊的招股说明书显示，小肥羊此次公开发售2.45亿股份，招股价为3.18港元，而早前的香港公开发售，小肥羊受到了市场的热捧，获约35720份申请，合共认购17.64亿股，相当于可供认购股份2451.9万股的约72倍，因此分配至香港公开发售的股份数目已增加至9807.6万股。认购1手的中签率为50%，保荐人为美林及德意志银行。

当时，港股持续低迷，小肥羊当日开盘报2.9港元，较招股价跌8.81%。随后的交易中，小肥羊股价有小幅反弹，一度站至3.40港元的高位，但此后一路下挫，尾盘收报3.18港元，与其招股价3.18港元持平。小肥羊不太出色的*日表现，可能受当日大盘拖累，当日香港恒生指数报23023.86点，下跌1.3%。事实上，2008年，在港上市的内地消费概...More...↓