五月指数呼应二季度偏乐观情绪

回顾4月新**投资者信心指数，看多二、三季度的情绪弥漫市场，3月中旬到4月初的大盘也确实在乐观情绪中震荡上扬，2009年3月16日至4月10日，上证综指上涨了14%。机构与分析师偏乐观带动下的4月新**投资者信心指数再次得到了市场印证。4月投资收益满意度的调查也显示，机构投资者的收益满意度要高于个人投资者，且前者较后者高出50%。5月受到投资者对二季度乐观情绪的持续影响，信心指数进一步走高，由4月的59提高到77。

集体看多五月市场

受到市场对二季度乐观预期的影响，个人投资者再次反转阵营，从偏悲观转向偏乐观。机构投资者和券商分析师信心指数继续保持乐观，并且乐观情绪得到强化。个人、机构和券商分析师投资者信心指数分别为67、88和76。

预计未来一个月上证综指将上涨的全部投资者加权比例为88%，其中，个人投资者80%，机构投资者81%，券商分析师92%。可见，二季度市场为乐观情绪所主导已经是不争的事实。预计未来6个月上证综指将上涨的全部投资者加权比例为82%，其中，个人投资者60%，券商分析师83%，机构投资者98%。**金融危机的持续时间、中国经济的增长步伐和**刺激政策的执行力度等诸多不确定性因素让个人投资者对市场2009年下半年走势的乐观程度迅速减弱；相反，机构投资者和券商分析师均看好下半年市场。但比较而言，券商分析师对二季度的乐观程度要高于对下半年，而机构投资者则对下半年市场更为乐观。

估值压力初现分析师群体

进入4月，上证综指已经创下2008年8月以来的新高。经历过本轮上涨，从投资者对当前股票价格和价值离合程度来判断，依然有占多数投资者认为当前股市具备投资价值。认为当前股票价格低于真实合理的估值水平或基本一致的投资者加权比例为64%，其中，个人投资者为60%，券商分析师61%，机构投资者79%。不过我们注意到，券商分析师群体中认为当前股票估值偏高的分析师比重有所上升。

投资者对大盘反弹能力的信心较4月有所**。在上证综指当日有较大跌幅的假设前提下，投资者认为下一个交易日将发生反弹的加权比例为66%，其中，个人投资者60%，券商分析师64%，机构投资者78%。回调顾虑依旧，不过有所减弱，而从人群来看，依然是个人投资者的顾虑*大，其次为券商分析师。■