皮海洲：农行上市与否市场说了算

随着农行上市走向前台，市场的热议接踵而至。作为*后一家上市的大型国有银行，农行上市的**规模预计将达到260亿美元，其中A股**占四成，约700亿元人民币。加上目前股市跌跌不休，所以，市场对农行上市有着不同的见解与主张。归纳起来，主要有两大主张。

一是“**论”，为农行上市而**。“**论”的内容就是汇金增持三大行股票，为农行上市保驾护航。二是推迟农行上市。该观点的主张者认为，今年以来，市场的供求关系已经发生了重大逆转，在市场弱不禁风的背景下，强行推出农行这样的超大盘股，会对市场形成新的打击。而且，在目前银行股低迷、估值已接近历史低位的情况下，农行的发行价格将很难确定。

上述两大主张的共同之处都是“**”。“**论”的主张是为了农行上市而**，而“推迟农行上市论”，则是推迟农行上市来“**”，待股市“救活”之后再安排农行上市。

这两种主张其实都是中国股市的传统做法。不过，鉴于去年6月IPO重启以来，新股发行所奉行的市场化原则，这两种主张显然都不可取。

为了农行上市而**，其**的目的明显就是为农行上市服务的。而一旦农行上市之后呢？**的行动也就停止了，股市是不是又要重新踏上下跌之旅呢？而且，在汇金的增持明显是为农行上市服务的情况下，汇金增持也不一定能够达到预计的效果，不排除其他机构正好借机出货。所以，为了农行上市而**，不能起到保护投资者利益的效果。并且，汇金的这种增持也涉嫌价格操纵，有违市场化发股原则。

而推迟农行上市，表面上是在拯**场，但实际上也是一种损害投资者利益的做法。毕竟在银行股低迷的情况下，农行发行的价格相对较低，更能体现出农行的投资价值。而一旦银行股走出低迷，农行的发行价格就会抬高，其投资价值就会相对降低。

其实，既然目前新股发行实行的是市场化定价的原则，那么，农行上市就应该由市场说了算，而不应继续采取行政干预的做法。新股发行市场化喊了一年的时间，如今农行上市终于可以真正地进行一次市场化选择了，那就让市场发挥一次作用吧。