皮宝制药等4只中小板新股申购建议

一、本次发行情况

本轮发行周期涉及5月31日4只新股及6月2日4只中小板新股。在上一份报告中，我们已建议投资者优先申购5月31日新股。本报告就6月2日新股作进一步分析。

：公司是一家以**皮肤药及**中成药等为主导产品的专业化制药企业。主要生产“消炎癣湿药膏”、“肤特灵”、“麒麟丸”、“心宝丸”、“祛痹舒肩丸”等高**的中医药产品，已形成铍宝、丽人、麒麟三***下较为完备的产品体系，拥有包括片剂、胶囊剂、液体制剂、膏剂、丸剂、颗粒剂、散剂、茶剂等8个剂型的109个药品品种的生产权，其中3个品种被列为国家**保护品种。

：公司是一家专业制造汽车变速器及相关零部件的大型股份制企业，以浙江金华为中心，北京、山东、武汉、四川为四大产业基地。公司变速器产销量位居全行业**，中重卡变速器市场占有率达30%以上，主要为、、等国内大型汽车厂提供配套服务，已形成了年产80万台、***系列、1000多个品种的变速器和减速器总成系列的生产规模。

：公司是目前**电梯导轨系统部件行业中产品规格*齐全的制造商。公司产品包括实心导轨及导轨毛坯、空心导轨、扶梯导轨、连接板、压导板及其他电梯部件，共180多个产品规格。2006年以来，公司在**电梯导轨行业中排名第三，为中国电梯导轨****民族品牌。

：公司是国内*大的印制电路样板小批量板快件制造商，产品广泛运用于通信、网络、工业控制、计算机应用、国防军工、航天、医疗等行业领域。公司先后成为华为、中兴核心快件样板供应商，并与超过五千多家海内外知名品牌公司及电子研发类企业建立了良好的合作关系。“兴森快捷”成为国内中**PCB样板小批量板制造领域的**品牌。

二、新股上市*日表现回顾

沪市大盘股：*近上市的与*日涨幅分别为34%和24%。*日上市数量低于1亿股的大盘股，其*日表现相对较好。

深市小盘股：随着二级市场小盘股投机泡沫的逐步破灭，小盘新股*日炒作开始退潮。*近三批中小板新股平均涨幅分别为15.3%、11.3%和5.9%，各批均有个股跌破发行价；*近三批创业板新股*日平均涨幅分别为29%、2%和18%，*近两批均有个股跌破发行价。

三、网上申购策略分析

1、网上申购总体情况

6月2日4只中小板新股网上募资额合计28.4亿元，*多可以动用申购资金282.2万元。申购资金于6月7日解冻，可参加6月7日开始的下一轮申购。

2、新股申购建议

从近期行情来看，小盘股炒作已全面退潮，不论是中小板还是创业板均频频出现破发现象。我们不妨回顾*近两批上市的中小板新股：

、、和：康盛股份和天虹商场*日破发。三元达PEG*高，为1.3倍，但其优势在于行业前景较好，且市值规模较小，因此受到市场追捧；毅昌股份PEG为1倍，而康盛股份和天虹商场的PEG分别为1.1倍和1.2倍，处偏高水平。

因此，我们在申购新股时应将安全性放在**位，尽量回避定价过高且不属于热门行业的股票。

从4只中小板股票看，长江润发和兴森科技的PEG均为1.2倍，估值水平偏高。这两家公司缺乏高成长潜质，2011年预期增速在30%，2012年预期增速均不足25%，且行业属性平淡，建议放弃申购。

皮宝制药和万里扬发行价所对应的PEG分别为0.9倍和0.7倍。虽然万里扬估值较低，但应该看到，目前汽车零配件行业估值水平同样较低，如的PEG仅有0.63倍。皮宝制药的估值水平较为合理。我们注意到，目前中小板中成药公司估值普遍较高，如为1.8倍，为2.1倍。

综合以上分析，从申购安全性的角度，建议投资者申购皮宝制药。其他新股不妨放弃。