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境外投资是否就一定是购汇投资，也就是外币资本投资？可能不能这样理解。观察中国外商直接投资的经验以及**投资手段，投资的渠道和方式很多。比如，设备、原材料、技术、生产线等实物资本，还有**、知识产权、管理等各种无形资产，也可以投资。对于中国来说，人民币以及不涉及外汇的其他有价凭证也可以投资，真正的美元投资不应该很多。我国大型企业集团走出去，是否可以吸收这些经验？资产组合，也不一定就真正拿*去购买，那个比重很低，要善于利用当地的资本进行重新组合来投资，这也是一些外资在中国的做法，也是**做法，这类投资规模很大，往往都是企业依靠当地的资金或市场制度去解决，比如在当地上市，发行预托凭证，在当地发行企业债券等，这需要自己的管理经验和市场**经验。 在中国投资的外资项目规模一般不超过700－800万美元，超过这个规模，差不多是**跨国公司的行为，他们有本*，我们现在有些不**的企业，外汇投资几千万美元，这不是精明的投资行为。 境外投资的市场或**在发达国家，也在比中国弱的国家和周边地区 中国海外市场或投资的**在哪里？中国的很多生产能力过剩，比如彩电年生产能力4000万台，这是13亿人口的市场，国内现在只有1000多万台需求，国外加总起来的市场都给我们，2500－3000万台的市场，至少需要26亿人口的市场，但市场需求恐怕也就是卖1－3年，更何况是竞争，我们卖不了那么多。整个的制造业都面临这个问题。 现在，我们自己觉得生产过剩，要走出去，但跨国公司纷纷看好中国，认为中国有可能成为*大的制造业基地，中国是*大的市场。跨国公司进入中国，并不是来**新的市场，而是进行市场重新分配和组合，以其生产能力和产品、技术替代中国的，这对我们确实是一个压力。这个时候，我们走出去的战略**又面临在国内的技术、市场和质量等方面的竞争。如果企业与跨国公司国内合作、竞争，创新技术，再返回到发达国家市场，我们的产品和企业仍然具有**竞争力。 我国企业的真正竞争对手是跨国公司。走出去的战略，如果不考虑跨国公司进入中国的竞争，不考虑不断升级技术、产品质量、不考虑全球战略，那么，我们很可能因为市场判断和竞争判断失误而失败。竞争就是高手过招，也只有在发达国家才能真正打到跨国公司的后方和本土，才能真正获得高利润。现在有些企业已经进入发达国家市场了，甚至给对方的企业构成压力，但整体上还没有，主要是数量上的竞争压力。 有专家提出，我国对外开放进入新阶段，加入WTO转向市场换市场，有条件实现一些优势产业的转移，推向**市场。制造业、轻工、家电、水电、水泥有优势。现在，境外投资集中主要集中在美国、香港等，但从产业转移看，比中国弱的国家是**，那里有发展的需要。我们的经济与政治联系不多，可以结合起来，这是比较优势。远洋、建筑以及电信在非洲等非发达国家有很强烈的需求，他们不一定需要欧洲、美国的，可能是中国的，把中国的寻呼转移到南非很有市场。这个方面的市场和特长不能丢。也就是说，各类企业要根据自己的情况考虑市场，国家整体战略和产业指导也要考虑。 另外一个**就是周边国家或需要开发市场的其他国家。如果是周边国家，我们要尽量使人民币成为区域内的可兑换货币，投资也比较方便。 政府如何帮助企业到境外投资 在境外建立投资工业园 有人提出，为减少境外投资政治风险、道德风险、经验风险，政府之间可以双边签定贸易、投资协议，以避免很多风险，甚至可以避免汇率风险。企业走出去，尤其是中小企业，单帮很难成功和避免风险。如果有国内好的中介服务机构、组织，在国外建立类似新加坡在苏州的工业园，有投资咨询、法律顾问等，集群化到境外投资，这就是若干法人投资，如果出现风险或问题，国家或双边之间可以谈判。 这方面，政府部门和政策也可以协调，1992年新加坡在中国苏州搞工业园就是政府行为，国家计委、外经贸部、国家经贸委和外汇局可以协调，乃至成立一个专门机构来做这方面工作。 提高审批效率，缩短时间，把**转移到规模、结构、方向和企业竞争力上 企业普遍反映，一个大的项目，有计委、工程咨询公司、外经贸部、外汇局层层审批，多部门审批，几个回合，从立项到*后办下来，*快的时间需要7个月。有些项目就可能被耽误时机了。立项目可研批一次，几个部门批一次，有一次材料不及格，耽误时间更长。 为提高效率，是否可以就经过一道审查？既然在项目规模上分工，比如，报国家部委批的，就由部委指定机构进行可行性报告审查，而不应该层层搞。外汇审查上也有类似问题，规定的是30日，但是，从支局到分局再到总局审查，加路途时间，时间就长了。 投资决策和项目审查乃至核准登记的时间都应该大大缩短，有些可以授权给企业，让企业报告和备案。小项目，比如，50美元以下的，登记就可以了。资金风险和项目风险市场自身会考虑，银行和担保机构也会考虑，不需要政府部门去考虑。政府部门关键是控制总量、结构和方向，完善监督和管理机制，提高企业素质和**竞争水平。 建立境外投资咨询机构，帮助企业和银行判断境外风险 境外投资有无风险，企业和银行自身不一定就能够完全判断准确。有些国家的政治风险大，有些是经济、金融风险大，有些是汇率、债务风险大。这些都需要大量资料和研究来做判断。如果对这些风险能够有一个评估和咨询机构，对企业境外投资是有帮助的。有些专家提出，我们可以利用**保险联盟的风险评估信息，他们分7个等级国家风险。 当然，由于中国国有体制的特殊性，银行还需要对中国企业境外投资的机制风险作出评估和判断。 给企业境外投资一些权力、便利 比如，现在政策要求境外投资企业调回利润结汇，但企业利润对于发展和竞争都很重要，调回了，在面临市场机遇的时候可能丧失，可以允许其保留。对企业开设外币帐户，也应该允许，甚至指导企业在哪些具有信誉的银行开设，而不是限制。另外，在购汇和在境外的资金筹集手段和方法上给予一些支持。国内金融服务体系应该从**服务对外贸易转向兼顾对外投资的扩张与发展。防止境外投资的过度竞争 对到一个国家或地区的同一种产品，审批和核准部门要控制企业数量，*多两家就可以了，第三家不应该再批准，以防止重复投资，损害自己的利益。 目前阶段，境外投资规模50－60亿美元比较合适 中国是否进入大规模境外投资乃至参与**兼并竞争的阶段？对这个问题的认识和判断涉及到外汇资源的供给和平衡问题，也涉及外汇体制的设计。 一种看法认为说不清楚，企业走出去早期确实没有优势，但现在有些品牌，或者有一些技术被承认。小打小闹，对国家整个经济形象不起决定性作用。日本、美国走出去的企业都是有实力和标志的企业，但中国现在做不到。但考虑我国**收支因素，每年100亿美元的境外投资规模应该没有问题。有专家甚至认为，十五期间，每年境外投资150－250亿美元没有问题。 从企业来说，如果没有控制，可能存在大规模用汇境外投资的可能。相当些公司试图在**上进行并购或收购，或进行战略投资。如果让这些企业报计划，可能是一个很大的投资规模。 也有人认为，境外投资的项目规模小以及投资的效益来看，中国还没有进入大规模境外投资阶段，单个企业也许可以，但整体没有。中国仍然是**投资小国，大规模境外投资的技术条件也不具备。但是，中国过剩的市场和供给、生产能力，需要****市场，需要输出资本进行**市场扩张，自己不出击、不占领**市场，就没有位置，**分工，自己要主动去拿市场。 从国内情况看，1994年以来，我国银行存款开始大于贷款，银行出现资金过剩。2001年，银行存款大于贷款32000亿元，外汇存款大于贷款500多亿美元。资金过剩和国内生产能力过剩以及市场饱和已经很突出，解决问题的一个重要途径就是扩大海外市场或增加海外投资。 从**收支平衡表来看，2000年以来，我国每年资本和金融项目下流出资本的规模900多亿美元，将来是否可能出现净流出，值得关注。如果企业真到了输出资本阶段，对资本管制如何放松就需要认真研究了。 但是，资本输出与直接投资概念差别很大。每年允许100－150亿美元的境外投资可能并没有什么压力，但是，因此产生的债务和其他问题涉及的金额就大了。韩国大企业在亚洲金融危机以前的境外扩张欲很强，亚洲金融危机的时候，突然债务缠身，我们也应该防止。因此，即使可以投资到100－150亿美元，但还是要谨慎，特别是对国有企业，大企业的境外投资，更要谨慎，往往出严重问题的就是这些企业。因此，规模控制特别是大企业的控制很重要、不能少，更不能给予过多的授权。从这个意义来说，目前阶段，我们应该控制在50－60亿美元以内。 走出去与走回来的战略要结合好，否则，问题较多 现在一方面强调走出去，但也有很多有实力的国内企业从境外走回来，其规模甚至远远超过走出去的规模。这主要表现为一是境外上市企业回到国内上市筹集资金，这很容易导致中国股市价格的进一步下跌或长期平淡；二是一些出去的上市企业，尽力把资产划拨或注入到境外上市公司，这些公司再在境内以发行债券、银行贷款等方式对价偿还，这样做，企业认为是在打**品牌，实际上是打上市公司的品牌，但这些企业品牌的市场和企业仍然在中国国内，并没有走出去，但是，资产的控制权已经到了境外。而债务关系却留给国内，对未来的银行和企业债务关系都是很不利的影响。三是一些老的境外企业或是上市公司，资金大量闲置，在境外没有什么用途，于是杀回国内，进行资本或企业资产重新组合，在国内市场掀起更大的竞争。 这些往回走的企业，无论是市场的**还是资本运作的**都在国内，并没有继续向**扩张，目的和跨国公司雷同，在国内市场重新洗牌。对这类企业，无论是继续批准其向境外投资、注入资产还是在国内筹集资金，都需要慎重，不要被大公司的要求牵着鼻子走，要有一个发展战略和规划。否则，走出去成为资产控制权变换的制度途径。
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