小额贷款公司 从货币政策说开去

应对通货膨胀，**宏观调控中明显加强了从紧的货币政策。在信贷规模紧缩的情况下，出现了超额信贷资金需求，以及由此引起了银行对信贷资金供给的配额制。由于中小企业相对经营风险较大，存在较高的逆向选择和道德风险问题，*当其冲被排斥在配额之外。近期，中小企业资金链中断的怨声迭起。且不说这些对GPD增长贡献率**，提供就业数量庞大，在城乡经济中发挥显着连接作用的中小企业由于资金“失血”造成“死亡”带来的影响是*大的，就是从控制通货膨胀这个角度，中小企业是不能“见死不救”的。

弗里德曼在他着名的分析货币存量、价格与经济增长的**着作中论述，货币存量对价格的关系，从长期看前者是后者的充分条件，即货币存量增大造成价格上涨，没有价格上涨不是由于货币存量增大造成的。货币存量的变动与价格的变动之间的关系不是**的，主要由两个因素引起，一是收入中持有货币量比率的变动，一是产量变动。经验证据表明，收入中持有货币量的比率在相当长的时期内是比较稳定的，那么对货币存量的调控以实现价格相应变动的政策效应，很大程度上取决于产量。结合当前的现实情况，缩紧货币存量，达到降低价格的目的，需保持产量不下降。 如果中小企业大量破产，造成社会产量的大幅减少，那么抑制通货膨胀的目标将无法实现。

进一步说，中小企业需要获得资金支持才能继续生存下去，才能保持和增加产量。由于利息率的限制性规定，当上浮程度不足以覆盖风险，银行缺乏资金供给的激励，由此造成中小企业大量资金需求转向民间金融，致使民间借贷*速升温。据了解，浙江温州区域内，民间借贷2008年6月份平均加权月利率达到了12.25％。，比去年同期增加3.23个千分点。这个数据比上述历史高位纪录高出了0.138个千分点。高企的利息更容易造成逆向选择，缺乏监管极易埋下社会不稳定和金融风险的隐患。

今年央行货币政策委员会二季度例会提出，“进一步优化信贷结构，坚持有保有压”，“增加对中小企业的资金支持”。引导民间金融合法化、**化正是当前宏观调控形势下支持中小企业的良策。按照规定，****公司不能吸收存款，主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。只能在本县范围内从事****业务和小企业发展、管理、财务等咨询业务。与其他规定配合理解，起码暗示了三个含义，一是****公司来源于银行机构的资金不会超过20%，与央行能够控制的货币存量不直接****。二是资金提供者作为股东参与决策和管理，与银行储户对存款运用的信息不对称情况大为不同。三是经营范围内没有结算业务，与其他银行没有往来关系，不会形成派生存款，而派生存款是繁衍货币存量的关键机制。因此****公司适应了紧缩的货币政策下对货币供应量控制的同时，调动社会剩余资金转化为投资，进而促进经济增长的目标，而以自有资金经营则进一步加强了风险管理的动力。

民间资金加入**金融业的门闩打开了，但如何吸引民间金融加入****公司体系中来，恐怕是政策制定者更需要考虑的问题。相对于民间地下金融，****公司的运营成本、接受监督而支付的成本都会增加。而对于公司主要的收入来源——利息，利率如何确定？规定中指出，具体浮动幅度按照市场原则自主确定，贷款利率上限放开，但不得超过司法部门规定的上限。实际上，长期缺乏**金融的支持已经锻炼了中小企业对利率的忍耐力，民间金融一直索取的高利率在超过了中小企业的承受能力之时，中小企业就不会从民间融资，才会真正出现资金断裂问题。而此时说明民间金融索取的价格已经高出了均衡水平，出现了供大于求的情况，从而激起了中小企业对**金融的强烈需求，而这种需求是建立在**金融相对低利率的预期之上的。****公司的成立，如果采取相对拉低的资金价格将会吸引这部分中小企业的需求，与民间金融形成竞争，这正是政策出台的初衷。而这部分拉低的价格需要进行弥补才能产生民间金融加入**金融体系的激励。这种弥补可以是成立一家公司的体面，在获得金融体系征信信息服务、宏观经济政策指导等方面的便利，以及获得诸如减税等的补贴。

因而，****公司不只是货币政策的导向问题，它还涉及到其他方方面面的政策问题，说到底是一个政策组合中的一环，而这一环如何发挥作用，还要看环环之间是否衔接得当。