富力地产过冬策略详解

由国家***中国行业企业信息发布中心主办的“2008中国房地产与建筑企业500强”信息发布会11月8日在北京举行。被认为是“*危险”的开发商之一的富力地产，第四次在综合实力、完成投资额、总资产三个指标上****。

按照惯例，过去几年该奖项多由富力地产董事长李思廉出席并领取，不过本次获奖则由新加盟富力地产的华南区总经理朱荣斌领取。

得到李思廉和张力对其发表有关公司言论的授权，朱荣斌在会后接受媒体采访时再次强调，富力的财务状况安全，资金运作一切正常。公司正在通过发债等多种渠道应对资金困难，在今年余下的时间，富力的**仍是加快销售，**现金回笼。

奋战资金困局

从今年年初开始，富力就陷入“资金链”断裂的传闻中，到了11月份，传闻一度演变为“富力地产即将倒闭”。

根据富力的2008年中报，资金紧张的态势并没有得到有效改善。中报显示，富力地产现金存款仅20亿元左右，流动资产与流动负债之比为0.3，仅一年到期的短期贷款就达80.73亿元，长期借款为125.16亿元，而今年还有大量土地出让金需要支付，富力为此被市场分析人士认为是“*危险”的开发商之一。

“资金困难的确是实实在在的，但富力规划好了应对之道，也正在拓展包括发债在内的多种**渠道。”朱荣斌说。

据朱荣斌介绍，富力已将所有短期债项续期，意味着80.73亿元的短债暂时不用考虑。虽然富力还有88亿元的土地出让金未支付，但其中下半年要支付的只有38亿元，此外，今年余下时间，富力还需支付建筑费用约20亿元。也就是说，富力下半年的资金压力集中体现在38亿元的土地出让金和20亿元的建筑费用上。富力集团董事长李思廉日前透露将下调其全年240亿元的销售目标，但将**完成180亿以上的销售额。如此，富力应付今年的资金偿付不成问题。

富力一度争取回归A股。早在去年6月富力就递交了回归A股的申请，但一直在等待监管部门的审批。回归A股未明，促使富力必须考虑其他的资金渠道。

本月6日，富力公告称计划发行总规模60亿元、5~10年的中长期公司债券，用于偿还部分银行贷款以及用作经营资金，取代部分中短期的银行借贷及优化公司财务结构。

朱荣斌告诉记者，富力经过权衡认为，发债是**更有效可行的途径，以目前公司的股价即使回归A股**规模也达不到预期，且新股发行市场并不好。相反，债市资金充裕，公司发债的机会也会大很多。由于发债流程相对简单快捷，如果顺利的话，预计很快就有确切消息，在明年2月底3月初就将完成发行。

富力发行境内公司债券需要获得中国***核准。但自从7月份开始的房地产公司发债高峰后，近来也少有房企成功发行公司债的消息。鉴于近2个月以来**资本市场风暴的整体效应，***是否会对房地产企业公开发债的审核持有更为谨慎的态度未知，所以富力的发债尚存变数。

“不到*后我们也无法预期发债能否成功，但公司一定会积极推进。”朱荣斌说。

分析师还认为，当前内地房地产市场进入下行渠道，房企**难度加大，而发行债券势必需要支付可观的利息才能吸引买家，但若是利息成本过高又可能会影响公司近期**，所以富力还需在其中找到平衡。

对于富力备受关注的资金问题，瑞士信贷也在本月初发布研究报告，指市场过分渲染了富力地产无力偿还贷款风险。但目前富力负债率仍然较高，因此维持“中性”评级。