嘉实稳健资产缩水95%

据统计，2009年1月至2月13日，A股市场上总共有33只基金更换了基金经理。1月16日，伴随着原有人员的离任，嘉实基金公司共7只基金的新基金经理走马上任。

1月16日的任命中，其中有3位是增聘的基金经理，嘉实稳健却是更换，由党开宇女士更换忻怡先生；忻怡转到基金泰和，与原基金经理共同管理。

忻怡管理的嘉实稳健资产从2008年年底的143亿元，降至6.87亿元，不足原来的5%。

忻怡从2006年12月22日开始与邹唯合作任嘉实稳健基金经理，2008年2月邹唯离开后忻怡*立管理，2008年的大熊市**打乱了原有的投资格局，排名在股票方向基金中居于中下游，特别是2008年二、三季度的错误更是招致市场的多方抨击。

在嘉实稳健基金吧里，众多该基金的持有人对其骂声一片。

行业及重仓错误

将嘉实增长和嘉实稳健的仓位与市场上所有基金平均仓位对比，嘉实稳健基金仓位一直运行于市场整体仓位之下，在熊市中应该能够躲过一劫，然而，嘉实稳健的股票行业配置和重仓股却是2008年前三季度的重灾区。

嘉实稳健在2008年的四个季度内，金属非金属行业配置一直高于市场上基金的平均配置值，差距*大的第二季度，嘉实稳健金属非金属行业配置占股票仓位的32.6%，同期市场平均配置只有8.78%,嘉实稳健的配置高于市场平均值3倍有余。

从市场整体配置看，基金在2008年的4个季度中，一直在逐步减持这个行业，嘉实稳健却在第二季度时大肆增仓，增持比例达24%。

金属非金属行业中，绝大部分都是周期性行业，2008年宏观经济后市不确定的市况下，行业内股票遭到大幅抛售，2008年前3个季度中，金属非金属行业指数分别下跌了29.76%、31.83%、27.29%，累计跌幅达65%，而跌幅*大的第二季度，正是嘉实稳健增持这个行业的时间，新增加的仓位，在第三季度又遭遇了27.29%的下跌。

错误操作安阳钢铁

研究嘉实稳健的重仓股，在金属非金属行业中，持有*大的是钢铁行业，2008年一季度时，宝钢股份、安阳钢铁、鞍钢股份3只钢铁股占到了基金仓位的9.19%；二季度内对3只股票又进行了增持，仓位上升到10.86%；三季度末终于忍受不住煎熬，宝钢股份从重仓股中消失，但对鞍钢股份进行了小幅增持，安阳钢铁少量减持，2008年前三个季度，鞍钢股份股价下跌了69.73%,在全部1565只股票中排名第1335，类似于100名的第85名位置；安阳钢铁在1176位，是100名的第75名。钢铁股的下跌对基金净值造成*大压力。

安阳钢铁是嘉实稳健持有时间较长的一只钢铁股，2007年6月时就出现在其重仓股名单中，2007年四季度增仓了629万股之后，2008年一季度内，虽然安阳钢铁股价下跌了32.47%，嘉实稳健持股数量与期初相同，没有做任何操作。

2008年第二季度，股价在第二个季度内继续下跌了39.83%,忻怡在股价下跌时增持了近100万股，三季度时，股价跌速趋于平缓，他顺势减持了332万股，手中还有9349万股；可惜的是，经历了连续下跌，2008年年底时，安阳钢铁从重仓股名单中消失，到了2009年2月18日，安阳钢铁价格已经回升到2008年9月底时的价格，忻怡在2008年四季度内在安阳钢铁抵达底部时，减持了该股。

折戟云南铜业

在云南铜业2008年一季度股价从54.81元跌到32.3元的过程中，或许忻怡看到股价已经较*高价下跌了44%，后续跌幅未必能有多大，加仓了531万股，云南铜业成为嘉实稳健第6大重仓股，比年初又升高了一位，此时，同样重仓持有云铜的基金只有7家，较年初的9家减少了两家，嘉实稳健也是增仓云铜*多的基金。增持的操作并未阻挡股价下跌，第二个季度内，股价再度下跌55.4%,**季度购入的531万股，此时已经亏损一半一上，忻怡再度逆水行船，继续买入，比期初持仓数量增加了近80%，再度上升一位成为第5重仓股，此时重仓持有云铜的基金只有两家，另外一家持有数量只有嘉实稳健的5%。

2008年三季度内股价继续下跌27%，正是在接近云南铜业*低价时，基金却调整自己的运作思路，第三季度末云南铜业从嘉实稳健重仓股中消失，按照推算，至少减持了持仓量的一半，但忻怡在第三季报中并未对云南铜业减持做解释。

四季度转身多此一举

汲取了前三季度屡败屡战的教训，2008年四季度忻怡更换了8只重仓股，并增持了原来的招商银行、大秦铁路。现在看来，剔除掉的8只股票，从2009年年初至2月17日，算术平均涨幅42.16%，而更换进来的8只股票涨幅只有21.9%，卖掉了就要快速反弹的股票，买进了滞涨的股票。

随着其重仓股的猛烈下跌，嘉实稳健业绩开始下滑。1月16日，嘉实稳健排在2009年年度净值增长率的第147名；总共是155名；忻怡离任，党开宇上马。2月16日，排名前进到143名，但仍旧是倒数第12名。