市场遭诸强蚕食 珠啤谋划上市突围

每经记者 路艳辉 发自深圳

本周一，***网站上挂出了 《广州珠江啤酒股份有限公司*发招股说明书》，这标志着酝酿上市已久的珠江啤酒终于进入***发审委审核前的公示阶段。

然而，珠江啤酒还未上市，即在家门口与燕京、青岛等****展开了遭遇战，在中国啤酒行业进入拼资本和品牌的“战国”时代之际，在市场**方面稍显迟缓的珠江啤酒，急需借力资本市场，突破竞争者的战略包围。

关联交易等阻碍上市进程

跑马圈地、并购整合，近一段时期以来，外资频出大手笔，****谋求全国布局，二线品牌也努力突破区域局限，中国的啤酒行业已经进入以扩张求生存的“战国”时代。资本为矛，品牌为盾，成为啤酒诸侯们在这个时代生存和发展的**法门。

然而，坐拥广东这一啤酒利润福地、早在十年前就在全国**推出纯生啤酒的珠江啤酒却在新一轮的角逐中似乎慢了半拍。因为目前不仅青啤、燕京这样的**梯队啤酒公司早已上市，诸如、、这样的二线区域品牌也已经榜上有名，而曾经作为三大啤酒集团之一的珠江啤酒日前仅仅进入***发审委审核前的公示阶段。为何2003年就进入上市辅导期的珠江啤酒，几经周折却到今日才走到这一步？

有业内人士认为，这主要是因为珠江啤酒存在债务问题，以及与珠啤集团涉及太多的关联交易问题。

对此，记者多次联系公司证券部及办公室相关工作人员，但截至发稿时，都未能接通。不过记者通过研究珠啤的招股说明书，发现其改制重组的历程暗合了这样一个判断。

2002年由珠啤集团以经评估核准的与啤酒业务相关的经营性资产出资，联合英特布鲁**、华仕投资、珠江资产、诚毅科技、安信投资、发酵研究院等以现金出资，发起设立了珠江啤酒股份有限公司。2006年4月，经商务部批准，公司向珠啤集团和英特布鲁**定向增发近3880万股，其中珠啤集团以商标评估作价出资，英特布鲁**以现金出资。

2007年9月，经商务部批准，公司向珠啤集团、英特布鲁**和永信**定向增发1.35亿股，其中珠啤集团以经评估的土地、房产、设备等与啤酒生产相关的经营性净资产出资，英特布鲁**以现金出资，永信**以股权和现金出资。两次增资完成后，公司注册资本由设立时的4.36亿元增加为6.10亿元。

同样在2007年9月，珠啤股份还出资购买了梅州、新丰、阳江、汕头、海丰、从化、湛江、东莞、中山、河北珠啤十家公司各10%股权，从而达到对这些公司的100%控股。

通过增资扩股和资产注入，一方面扩大了公司资本总额，另一方面彻底解决了发行人资产不完整的问题，提高了发行人业务的独立性，并大幅减少了与控股股东的关联交易问题，为上市扫清了障碍。

上市融资 扩张突围

珠江啤酒本次股票发行募集资金拟投资以下两个项目：1，投资5.4亿元用于湖南珠啤年产20万千升啤酒工程项目；2，投资5.25亿元用于广西珠啤年产20万千升啤酒工程项目；项目全部投产后，公司啤酒生产能力将由目前每年160万千升提高到200万千升。

对此，珠江啤酒将其战略意图表述为：主要用于深度开发华南市场及拓展周边市场，弥补市场相对集中的不足，同时也将快速扩大公司生产规模。

资料显示，2007年度珠江啤酒在华南市场实现的销售额占公司总销售额的比例86.20%，其在广东的市场份额更是达到40%以上。

然而，广东乃至华南市场的“蛋糕”同样也吸引了同行的极大兴趣，珠啤的“龙兴之地”惹来竞争者的纷纷入局。2004年8月，一向活跃在东北和华西市场的华润啤酒一脚踏进了华南，直接杀入珠啤在广州以外的重镇东莞，投资6.8亿元兴建啤酒厂；紧接着也在广东省周边的福建、湖南、广西设厂，全面包围广东之后，又在紧邻广州的南海建厂，寻求就地开花；青啤亦深入华南腹地，在广东中心城市落下三子。一时间，国内八大啤酒名牌已有6家在广东圈地建厂，对珠江啤酒形成包围之势。

严酷的现实逼迫珠江股份一方面要深耕本土的华南市场，另一方面又要寻求战略突围，走出去拓展新的市场。“别人把工厂开进我们的家门口，我们也要把我们的工厂开到别人的后院”，珠啤内部一位工作人员如此表达公司的意图。

记者了解到，除了广西珠啤和湖南珠啤两个项目外，公司正在建设的还有中山珠啤和河北珠啤。

北啤南下和珠啤酒北上，无论从品牌战略上还是从市场布局来看，这都是一种行业信号，行业的整合暗战正在悄然启动。未来的中国啤酒市场，必将进入几个全国性品牌主导、部分区域性品牌补充的时代。作为一个具有成为全国性品牌潜质的强大区域品牌，借力资本市场，无疑会使珠江啤酒在这场争霸赛中多几分胜算。