电煤成本灼伤火电巨头 华能国际亏损4.7亿元

今年上半年电煤价格高涨，导致电力企业中报普遍亏损，其中，*电业务占比越大的电企，亏损额度越高。

分析人士认为，今年上半年电煤价格高涨，导致电力企业中报普遍，其中，*电业务占比越大的电企，亏损额度越高。根据公告，燃料成本大幅上升、发电利用小时数下降成为电企下滑的主要原因。

成本高企致净利下滑

国电上半年公司实现净利润32852万元，同比下降44.36%，基本每股收益为0.060元；华能**上半年净利润亏损47033万元，同比下降115.89%，基本每股收益为-0.04元。

根据，国电电力今年1-6月累计完成发电量313.8亿千瓦时，同网电量完成292.7亿千瓦时，分别增长11.9%和11.4%。从分行业的毛利率情况看，公司电力业务上半年毛利率为16.20%，同比减少8.45个百分点。公司表示，毛利率下降的主要原因是燃料用煤大幅度涨价所致。半年报显示，2008年以来，标煤单价大幅攀升，公司上半年综合标煤单价478元/吨，同比增加119元/吨，为33.1%。

华能**表示，公司上半年累计完成发电量914.48亿千瓦时，比去年同期增长13.43%，上半年业绩的原因是燃料成本大幅上涨，公司主营业务利润大幅下滑，公司销售毛利率由19.17%下降至4.44%，净利润出现亏损。

根据中报，华能**电力生产的营业收入为307.1亿元，比去年同期增加30.83%，营业成本为292.9亿元，比去年同期增加54.98%，为4.44%，比去年同期减少14.73%。公司还表示，预计公司全年单位燃料成本涨幅不会低于上半年水平。

九龙电力今年上半年实现营业利润为3317万元，比去年同期的9754.7万元减少了134%，净利润亏损2660万元，比去年同期**5944.7万元减少了144.76%，基本每股收益为-0.08元，比去年同期的0.18元减少了144.76%。

联合研究员王爽认为，由于华能**以*电业务为主，因此其亏损幅度较高，而国电电力的电源结构中包括约15%的水电业务，这部分实现正常**，这也是国电电力仍然能够实现微利的原因。

三季度或将减亏

发布中报的三家电企除了国电电力未预测三季度业绩外，华能**和九龙电力都预测三季度亏损。

华能**表示，如果三季度发电用煤价格仍在高位运行，在没有新的电价调整政策下，公司预测年初至下一报告期期末业绩亏损额将会增加。九龙电力称，燃煤价格持续上涨和发电利用小时下降将使三季度业绩继续亏损。

日前，国家发改委平均上网电价上调了2分*。在王爽看来，此举很可能将使包括华能**在内的不少电企三季度业绩减亏。

长城证券研究员张霖认为，电企上半年的成本中包括煤价、财务费用和运输成本，其中，煤价占比高达70-80%。她指出，利率提升带来的财务费用增加给资金密集型的电企带来的压力不容忽视。