美国科技创新的金融市场

美国科技创新的金融市场 科技创新对美国经济产生了无比深刻的影响，尤其是推动了高科技成果转化，极大提高人民的生活便利性，对美国产业结构升级以及整个国家的快速经济发展起到至关重要的作用。可以说上个世纪高科技领域中的许多成果，从50年代半导体材料、70年代的微型计算机、80年代的生物工程技术、90年代IT产业的兴起，无一不是在美国的积极推动下，完成创***产业化并**出*大经济效益的。正是美国多层次的金融市场，为不同的投资者提供多样化的退出路径，为美国经济注入了新的活力，使美国在**分工中牢牢掌握了主动权，取得了**竞争的比较优势。美国对科技创新的贡献主要体现在以下几个方面： 1、美国*早开始成立风险投资，向科技企业提供** 早在20世纪40年代，美国产生许多新兴企业，它们普遍规模小，产品和市场不成熟且无法通过正常的**渠道如银行、保险公司、家族和企业进行**，发展受到极大的阻碍，而这些创业企业**的***和新产品对美国新一轮经济增长意义重大。美国**认识到这一点，于1946年主导成立美国研究与发展公司，其主要业务是向那些创业企业即新成立并处于快速增长中的企业提供权益性**。在ARD 的历史上*重大的事件是1957年对数字设备公司的投资7万美元，14年后该投资增值到3.6亿美元，增加了5000多倍。其实IBM、网景、苹果、Dell等公司的成立与发展，无一不是金融市场推动促使企业成长壮大的典型案例。 2、**对创业企业大量优惠政策 **从财政、税收等方面对创业企业以及投资者提供更多优惠，减免税收、降低收益税、鼓励个人、机构投资，加大对创业企业的支持力度。如美国国会曾于1958年通过了《小企业投资法案》，该法案授权联邦**设立小企业管理局，向中小创业型企业投资，并可以获得优惠的信贷支持。在成立的**个5年内，获得**优惠支持发展的就有692家企业，这在当时极大推进了美国以半导体技术为代表的新型产业的发展。 3、美国科技创新资金来源多元化 **对创新的投资所起到的作用仅仅是一种引导性的，主要的创新投资来源是民间的资金。从资金来源看，美国**立法允许包括公司退休基金、高校基金、公共退休基金、捐赠基金、银行控股公司、富有家庭和个人、保险公司、投资银行及部分非银行金融机构等都可以成为科技创新投资的主导力量。作为投资主体，由于这些机构专业化美国科技创新的金融市场 科技创新对美国经济产生了无比深刻的影响，尤其是推动了高科技成果转化，极大提高人民的生活便利性，对美国产业结构升级以及整个国家的快速经济发展起到至关重要的作用。可以说上个世纪高科技领域中的许多成果，从50年代半导体材料、70年代的微型计算机、80年代的生物工程技术、90年代IT产业的兴起，无一不是在美国的积极推动下，完成创***产业化并**出*大经济效益的。正是美国多层次的金融市场，为不同的投资者提供多样化的退出路径，为美国经济注入了新的活力，使美国在**分工中牢牢掌握了主动权，取得了**竞争的比较优势。美国对科技创新的贡献主要体现在以下几个方面： 1、美国*早开始成立风险投资，向科技企业提供** 早在20世纪40年代，美国产生许多新兴企业，它们普遍规模小，产品和市场不成熟且无法通过正常的**渠道如银行、保险公司、家族和企业进行**，发展受到极大的阻碍，而这些创业企业**的***和新产品对美国新一轮经济增长意义重大。美国**认识到这一点，于1946年主导成立美国研究与发展公司，其主要业务是向那些创业企业即新成立并处于快速增长中的企业提供权益性**。在ARD 的历史上*重大的事件是1957年对数字设备公司的投资7万美元，14年后该投资增值到3.6亿美元，增加了5000多倍。其实IBM、网景、苹果、Dell等公司的成立与发展，无一不是金融市场推动促使企业成长壮大的典型案例。 2、**对创业企业大量优惠政策 **从财政、税收等方面对创业企业以及投资者提供更多优惠，减免税收、降低收益税、鼓励个人、机构投资，加大对创业企业的支持力度。如美国国会曾于1958年通过了《小企业投资法案》，该法案授权联邦**设立小企业管理局，向中小创业型企业投资，并可以获得优惠的信贷支持。在成立的**个5年内，获得**优惠支持发展的就有692家企业，这在当时极大推进了美国以半导体技术为代表的新型产业的发展。 3、美国科技创新资金来源多元化 **对创新的投资所起到的作用仅仅是一种引导性的，主要的创新投资来源是民间的资金。从资金来源看，美国**立法允许包括公司退休基金、高校基金、公共退休基金、捐赠基金、银行控股公司、富有家庭和个人、保险公司、投资银行及部分非银行金融机构等都可以成为科技创新投资的主导力量。作为投资主体，由于这些机构专业化水平较高，他们对风险具有独到的判断能力，并且具有加强的风险承受能力，同时对被投资企业可以提供专业的管理咨询等相关服务，促使创业企业良性发展。 4、美国不断完善相关法律法规，保证投资者利益 美国**允许投资机构采取合伙制，并在其法律体系和税收政策相关方面予以支持：一是合伙制不具有法人资格，是一级税赋，仅个人所得纳税；二是合伙制中的有限合伙人虽然是出资者，但不参与风险投资管理，保证了专家理财的独立性；三是普通合伙人要承担风险投资的债务和法律连带责任，这样合伙制就对风险投资的管理者起到自我约束作用。目前，合伙制风险投资公司管理的风险资金额已占美国风险投资规模的 80%左右，全球风险投资规模已经创历史以来新高达到400亿美元。美国风险投资主要投资在高科技领域，其投资热点基本反映了科技发展的*新趋势。 5、创业企业资金投入与退出保证 在美国对初创企业种子阶段的投资方式可以有2种方式，一是购买中介机构发行的垃圾债券，二是作为天使投资直接投资，两种方式使得许多高科技行业的产品创新和应用*终得以顺利实现。 垃圾债券主要用于初期起步阶段所需要的资金规模就非常*大的创新活动，同时这种活动往往有相当的固定资产可以作为一旦投资失败多少还可以通过处置这些固定资产，以免*大的资金血本无归的结局。例如创新的芯片企业要建立芯片生产线等，其起步阶段的投资即非常*大，动则就达几亿甚至十几亿规模的资金。象Intel公司*初就利用了垃圾债券方式获得初期发展所需要的资金。 天使投资和风险投资的对象所需要的资金相对较小，天使资金单个案子的规模一般在几万美元到50万美元，风险投资单个案子的资金规模一般在几百万美元至上亿美元的范围。 目前来看，垃圾债券市场规模大约为风险投资的十倍。在美国，从事天使投资的个人大约为40 万，总投资金额大约为风险投资的一倍。由于种子阶段企业经过培育后很快能够进入风险投资者视线内，并且通过完善的股权交易市场转让，极大地加大天使投资的活跃程度，这也为美国创新活动提供了极大的支持。美国完善的股权市场使得风险投资的退出主要以IPO为主，以被其它公司收购为辅，但天使投资是以被收购为主，以IPO为辅。美国是利用全世界的资金，全世界的创新，通过建立完善的科技创新金融市场机制，来使自己成为世界科技大国的。