投行老大李一的解读:瑞银中国如何做单

2011-08-01来源 : 互联网

投行老大的解读能力“瑞银的成功来源于对中国市场与政策的解读能力,这让我们可以看到中国发展的大趋势。”

文|本刊记者 王瀛/ 图|松涛 出处|《英才》杂志2010年2月刊

他是执掌瑞银中国的资本高手。2009年民生银行H股IPO成就了中国金融业史上*大的**项目,其幕后推手正是瑞银中国;

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他是将商业眼光变为现实价值的银行家。重组北京证券,使瑞银成为**家获得证券业务全牌照进军中国资本市场的外资金融机构。

在Dealogic的2009年亚洲区投行收入排名中,瑞银位列**,瑞信和摩根大通分列第二第三位,而在中国区海外投行业务排名中,瑞银**位。

“瑞银的成功来源于对中国市场与政策的解读能力,这让我们可以看到中国发展的大趋势,我们只是吸收了本土好的东西将**成功的经验带进来。”李一说,他加入瑞银近5年的时间*重要的事就是读懂中国市场,并以此制订出清晰的战略。

扭转谈判僵局

现在看来,这场重组给瑞银带来的不仅是源源不断的收益,更是一个战略性的转移。

2005年6月,李一从招商局**转投瑞银集团,正式出任瑞银集团中国区主席。当时,这场离职曾引起业界哗然,招商局**是招商局旗下的上市公司,在李一担任公司总经理期间,招商局**通过兼并收购等一系列改革,发展迅速,然而李一却在公司发展的**选择悄然隐退。

李一的加入使瑞银在中国的业务全面提速,同年9月瑞银重组北京证券获得***批复,成为中国*家获得全牌照的合资券商。

“当时我们要求一定要有管理权。”谈起这场重组,李一至今记忆犹新。摩根士丹利与中金的前车之鉴让李一将管理权看得尤为重要,在他看来,单纯的财务投资,只有经济利益,瑞银将很难在中国证券市场上有所作为。

北京证券当时是具有极深的**背景需要“保护”的濒危券商,加之有不少外资意欲*滩证券业,因此重组难度之大是可以料想到的。一方面**想要给北京证券找一个有力的“靠山”帮其渡过难关;另一方面,在后续的整合中,包括不良资产的处理以及外资是否可以帮助中国发展证券业都是**所要思考的。

随着李一加盟瑞银,这场谈判的僵局似乎扭转了过来,加速了这场重组的进程。*终的结果是瑞银投资17亿人民币持有北京证券重组后的新公司――瑞银证券20%的股权,北京证券的不良资产剥离给新成立的资产管理公司,27家营业部中的21家营业部由招商证券承接,剩余6家营业部和其他资产组建新的瑞银证券。原北京证券员工一部分去资产管理公司,一部分去招商证券承接的21家营业部,另一部分留在瑞银证券。

现在看来,这场重组给瑞银带来的不仅是源源不断的收益,更是一个战略性的转移。在与《英才》记者的对话中,李一多次强调中国是瑞银发展重中之重的市场。

读懂中国

“读懂中国未来,政策是否企稳,一个国家走到下一阶段的发力点,大的趋势和发展方向是*应该关注的。”

瑞银在中国市场上有多个**:**家QFII、成立**家外资持股达到49%的合资基金公司、**家拿到A股市场全牌照的合资证券公司、**家获得8亿美元投资额度上限的QFII。

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“读懂中国未来,政策是否企稳,一个国家走到下一阶段的发力点,大的趋势和发展方向是*应该关注的。”作为瑞银的战略制订者,解读中国未来发展的大方向很重要。

尤其在外部市场环境不好的情况下,要更多站在海外市场的角度出发,考虑他们对中国了解多少。“对于像瑞银这样的全球性金融机构,在世界许多国家与地区都开展业务,更需要我能够将中国故事讲好”。李一说,“高速增长能否持久、风险是否可控、能否在本地市场建立竞争优势等,这些都是总公司*为关心的话题,也是沟通的重点。”

跨国公司融入中国市场,总是需要把集团高层对中国市场的印象,中国团队的特点及**的视角和客户的需求考虑进去并联系在一起,然后才可能形成信任关系。2009年11月,瑞银作为承销商担任了民生银行38.9亿美元的H股IPO项目,这是目前中国金融业*大规模的**。在此之前瑞银还先后担任了全球保险业*大规模**的太平洋保险31亿美元的IPO项目、全球能源行业*大规模**――龙源电力集团25.95亿美元的IPO项目等。

李一认为,瑞银旗下拥有北京分行、证券公司、基金公司等多个业务平台,通过这些平台开展投行、财富管理和资产管理业务,形成协同效应,可以为客户降低风险,这是一些国内金融机构及大型国企看重瑞银的原因。

“*富的制造者”

当前解决房地产问题要实行分而治之,建设经适房与廉租房为不同的人提供需求,在资金供给上对恶意炒作投机的人有所控制。因为协助碧桂园上市,在地产业中,瑞银被称为“*富的制造者”。在今年,李一依然看好中国房地产。

“中国房地产整个市场作为中国经济全局的一部分,泡沫并不完全,中国市场很大,区域发展水平参差不齐,不应一概而论,只能说局部泡沫很大。”李一认为,由于区域性发展不平衡,房地产是拉动内需很大的一个板块,作为50多个其他产业的带动行业,当前解决房地产问题要实行分而治之,建设包括经适房与廉租房在内的不同档次的住宅,满足不同的人提供需求,在资金供给上对恶意炒作投机的人有所控制。在发展方向,房地产一定会继续发展。

“全球金融危机发生后,中国在主要经济体中率先走出了经济的困境,*先复苏,但很大程度上是靠**的投资。这里面还有持久性的问题,曾经巩固增长的根基是靠**花钱来稳固,而不是自然的稳固。因为人为的刺激,未来肯定会有很多问题,包括过剩的流动性到了股市和房市,推高资产价格。”李一认为,这些问题是需要积极采取防御措施的。

李一表示,当前中国经济的外部环境仍然是非常严峻的。“1998年亚洲金融危机的时候,我们很快就复苏了,其中有一个原因就是当时美国等发达经济体没有受到太大的影响,靠出口拉动经济很快走出了困境。但这一危机发达经济体都出现了问题,我们就要靠自己了,所以后面主要是我们自身经济的增长动力。国内消费,是未来中国经济能否持续高速增长的关键。而拉动消费则是一个系统工程,社会保障、教育、住房等体系的完善、居民消费习惯的转变、生产企业市场与客户重心的转移、零售行业的发展、消费金融服务水平的提升等,这些问题都有待于一一解决。”

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