真假PE

“PE热”、“PE**”这些新词近日在诸多财经类媒体中频繁出现，笔者从事PE/VC投资行业的新闻报道有近8年时间，像现在这样在全媒体引起如此高度的关注，还****，这就不得不引起了一些思索。PE是什么？*先这个概念要搞清楚。Private Equity，简称PE。国内通常把PE翻译成狭义的股权投资，即“**股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。为什么这样非常专业的投资领域却引起了全民的关注？我们有必要梳理一下PE在中国背景下的发展方式。

自2007年席卷**的金融危机，使得**范围内的PE市场**萎缩，作为只有短短10年发展的中国PE，却和海外有着“冰*两重天”的待遇，****4万亿元的财政刺激计划和近10万亿元的银行信贷使中国经济出现V反转，而十年面壁的创业板终于破壳而出，PE基金获得了*大的**收益。正是由于这些要素的出现，本土PE迅速进入暖春，并不断升温。以至于各类人群都在加入或是准备加入PE投资这个领域，有点泥沙俱下的感觉。 基于当下各类“族群”进入PE领域，哪些是真PE，哪些是市场的投机客假扮PE？PE投资必须满足以下几个属性。

**，真正的PE投资者，从资本的属性来说是一种长期资本的形式存在，一般来说投资企业后至少要跟随企业共同成长3-5年以上，或者更长。而目前市场上有很多专注短期行为的假PE，要求企业必须多长时间上市，否则将会有惩罚型的措施等等。

第二，真正PE基金的资金来源是相对稳定的，例如社保基金、保险公司、大型金融机构、大企业集团，以及非常富裕的家族，要求基金是一种长期稳定的投资回报，目前一般PE基金的存续期大都在6-7年左右或者更长。而当下市场中很多PE基金既没有成熟的LP投资者，也没有一个长期存续基金有效期，大都是机会主义者。

第三，真正的PE基金必须拥有高度职业化的团队，这个团队必须是合作至少5年以上，并且都有相关的行业从业历史，而现在市场的PE基金大都是几个拥有一定社会资源的人士拼凑起来的“草台班子”。

第四，真正的PE基金除了给企业带来发展的资金之外，必须拥有给企业**附加值的能力，我们也称之为“守望相助”。

说到PE投资的附加值，笔者在近日作为嘉宾参加**电视台《对话》栏目的现场，和当下几位PE界的**人物进行交流时，他们谈的*多的也是PE附加值问题。那么什么是附加值呢？

*先，管理变革是PE重要的价值**手段。管理变革是PE模式中*不易为非PE支持企业模仿学习的要素。其次，激励机制建立是PE价值**的基本手段之一。上世纪80年代收购基金的**次繁荣中，这一手段已经得到理论研究的关注并被很多上市公司广泛学习和模仿，成为公司治理结构演变的重要推动力。甚至有学者认为PE改变了整个美国公司的治理结构。*后，随着中国企业在本土市场成长越来越强，其势必要进行国际化，包括跨国投资、跨国并购等。这个时候，PE可以将很多经验输入到企业，帮助他们走得更顺一点。

总而言之，一个真正的PE基金，必须满足增值性、长期性、守望相助性，这是其三大根本特性。