银价创31年新高 白银股谁最货真价实？

白银股：谁*货真价实？

随着白银价格走势凌厉，A股相关白银概念股也随之风生水起。

那么，A股哪些白银股才是货真价实？银价上涨对它们业绩的贡献有多大呢？

白银股跟随银价走强

**银价在去年一年内上涨了80%。在二级市场上，相关白银概念股股价也节节攀升。

“银价的上涨对白银的开采、冶炼企业是一个直接利好。”中国民族证券分析师关健鑫对**财经日报《财商》记者说，银矿多以伴生矿居多，同时白银在基本金属冶炼企业也多作为副产品存在，因此在白银价格低迷的时期，其对公司业绩的贡献也是微乎其微。但在**银价创出近三十年新高的背景下，对相关上市公司而言，往日充当着“配角”的白银，地位也有所提升。

从去年6月份开始，这6只白银概念股走出了一波强劲的上涨趋势，从2010年6月1日到2010年12月31日期间，平均涨幅达到85.54%，同期上证指数涨幅为8.33%。其中，豫光金铅的涨幅达到151.22%，*ST威达和荣华实业的涨幅也达到90%以上。

但进入今年以来，虽然**银价上涨的脚步并未放缓，但二级市场中白银股表现已经**凶猛，1月份以来，6只白银股中只有前期涨幅较小的驰宏锌锗录得24.48%的上涨，其他5只白银股均震荡走弱。

关健鑫认为，A股二级市场的投资者对**股的认识更加深刻，此前**牛市中受益**股的上涨让不少投资者记忆犹新，因此**股更容易得到投资者的认同。但白银股是在这一波**银价的上涨中才逐渐进入投资者的视线，在涨高了之后，要继续走强还需要得到更多投资者的认同。

深圳一位**基金人士则指出，二级市场的操作更注重预期，在**银价*****的情况下，市场对银价能否持续走强已经存在分歧，这在二级市场的白银股上就体现为白银股的震荡走势。

另一位行业分析师也表示，投资白银股，*重要的是看预期。“凡是有色金属股票，看估值不如看预期，如果银价持续走强，白银股就会继续有所表现。”该分析师说，在这个角度上，白银业务占比越大的上市公司受益也就越多。

谁含“银”量*高？

在上述6家上市公司中，已经有白银业务的上市公司有4家，分别是豫光金铅、江西铜业、驰宏锌锗和西部矿业。

从白银产量上看，在4家上市公司中，白银产量*大的为豫光金铅，其2009年和2010年的白银产量分别为611.19吨和730吨，白银业务在其营业收入中占比高达29.69%。

作为全国*大的白银生产企业，豫光金铅的白银产量约占全国比重的5.8%左右。含“银”量如此高的豫光金铅也成为二级市场上白银股的领头羊，在6只白银股中，豫光金铅去年6月份以来表现*为突出，累计涨幅已经超过150%，与银价走势有得一拼。

但是，白银作为豫光金铅的第二大收入来源，其为上市公司贡献的利润却非常微薄。豫光金铅2009 年的年报显示，其白银业务利润为负，处于亏损状态，直到2010 年，随着白银价格的上涨，公司白银业务盈利状况才有所改观，但截至2010年中报，其白银冶炼业务的毛利率也仅有4.93%。

东莞证券分析师刘卓平指出，豫光金铅的白银产出主要来自铅精矿的分离，属于加工模式，盈利以提炼加工的差价为主，因此毛利率相对较低。

“但在银价的上升通道中，豫光金铅除了赚取冶炼加工费之外，还可以赚取白银销售对银矿采购时的溢价，因此，银价的上升对公司业绩具有改善作用。”另一位行业分析师说。

“同时，在几只白银概念股中，豫光金铅的总股本很小，只有2.95亿股，更容易受到资金的关注。”深圳一位**基金人士说。

江西铜业和西部矿业的白银业务与豫光金铅相近，白银业务的毛利率也相对较低，截至2010年中报，白银业务对其利润的贡献分别为3.7%和0.13%。但比起豫光金铅，这两家上市公司的白银产量则较为逊色，江西铜业预计2010年的白银产量为460吨，白银业务仅占其营业收入的2.42%。而西部矿业2009年白银产量为109.96吨，白银业务只占了其营业收入的0.98%。

“但作为副产品，白银对江西铜业利润的贡献还是相对较大的，随着银价持续上涨，这部分利润也会得到较大的提升。”一位行业分析师说。

而要说谁在白银上赚钱*多，则非驰宏锌锗莫属了。

比起豫光金铅和江西铜业，驰宏锌锗的白银产量并不算大。其2010年年报显示，2010年生产白银134.70吨，白银收入占总收入比重为7.51%。

但是，驰宏锌锗的银锭产品毛利率高达45.14%，2010 年6月28 日，公司还完成了白银在伦敦金银市场协会注册认证工作。

“驰宏锌锗的银锭业务相对其他公司盈利能力更强，银价的上涨对其业绩贡献也更为明显。”一位行业分析师指出。

*ST威达VS荣华实业：争当A股白银龙头？

除了上述4家上市公司之外，另外两只白银概念股也从去年起受到市场的热捧，它们的亮点则在于，有可能摇身一变，成长为A股中的白银龙头。

*ST威达自去年5月5日公布重组预案复牌之后，走出了一轮波澜壮阔的行情，而在其资产注入项目确定之后，“白银**股”的噱头更推动其股价节节上扬，去年6月份以来已经上涨接近90%。

根据*ST威达的重组方案，在资产置换完成后，将持有银都矿业62.96%的权益。资料显示，银都矿业主要从事银、铅、锌等有色金属的采选加工。其中银矿业务收入占总收入比重49%以上。由于开采成本较低，2007~2009年平均综合毛利率达到85%以上。矿山银储量为3961.25 吨。

“重组成功后，公司将成为A 股唯一一家以银矿采选为主营业务的上市公司。”国海证券的分析师张晓霞指出。

“在银价的大幅上涨中，拥有银矿资源的*ST威达无疑将受益*大。”另一位行业分析师说。

与此同时，另一家发生“蝶变”的上市公司也进入了白银股资金的视线。

原来主营加工业务的荣华实业摇身一变，成为A股有色金属公司中的新贵，其白银业务颇受市场瞩目。去年6月份以来，该股在二级市场上涨幅居前，股价几近翻倍。

虽然荣华实业目前主营收入为**，但与*ST威达一样，它也即将拥有自己的白银矿。关健鑫指出，荣华实业的银矿采选场的设计产能规模为银金属量100 吨左右。预计 年全年银产量可能在50~60 吨之间，2012 年全部达产。

据关健鑫预计，2011 年荣华实业的白银业务贡献毛利将达到35%~45%，增厚每股收益0.13 元至0.18元左右。

“与其他具有白银业务的上市公司相比，荣华实业在白银业务上的盈利占比更高，更贴近于‘纯正’的白银股。”关健鑫说。

白银中线上升趋势不变

在多重利好因素的推动下，白银再度创下30年以来的新高。市场对该品种的关注度也在逐步上升。本文将从基本面、技术面和资金面等三个角度来展开讨论。

一、基本面

1。市场避险情绪高涨

目前市场的避险情绪主要来自于以下两点：一、欧债危机或将进一步蔓延。由于葡萄牙政府提出的紧缩政策没有在国会通过，市场预期葡萄牙的债务问题将变得更为严重，主权评级也接连被下调，市场对葡萄牙成为第三个接受**援助的欧元区国家的预期在不断升温；二、中东和北非地区冲突仍在延续。

2。白银的工业需求在逐步上升

随着世界经济的复苏，白银的工业需求将会进一步增加。首先，太阳能技术中所有的导电部分，反光镜、聚光镜都镀了白银。银的反光性是各金属中*好的，达到97%。

其次，白银的导电性也是所有金属中表现*为出色的，随着人们对环保的日益重视，带污染的铝电池将逐步转换成污染较少的银电池。

3。金价上涨带动的价值回归

在所有贵金属中，**与白银价格的波动*为密切，基本处于同涨同跌的运行节奏。金融危机时期，除了**以外的所有商品都遭到抛售，白银也难逃厄运，在金价节节高升的时候却接连下跌，但两者的高相关性使得白银必然会有一个价值回归的过程。

二、技术面

1。短期技术面

从形态上来看，白银在3月24日冲破前期高点之后，3月25日早盘稍作调整便继续上攻并刷新了前一日的高点。白银在创出新高之后宣布前期调整已经结束并以5连阳拉开了新一轮上涨的序幕，前期高点36.74美元/盎司也由强阻力位变为了强支撑位。

但由于上周的调整幅度并不是太大，从理论上来说新一轮的涨速不会太快，预计会呈现震荡向上的走势。倘若涨得过快，就要注意回调的风险。

从指标上来看，MACD指标在零轴上方形成金叉，但KDJ指标进入100以上区域，暗示短期白银超买，短线回调压力加大。布林通道显示银价调整至中轨之后开始反弹，仍在上升通道中。

2。中期技术面

从白银的周K线上我们可以看出，银价在经过上周的调整之后继续上行。指标方面，MACD指标的红色动能柱在经过上周缩短之后又重新变长，显示出银价即将有一个加速上扬的过程；KDJ指标也继续向上发散，但需要注意的是该指标已进入超买区域；布林通道显示白银仍在上升通道，且喇叭口有扩大的趋势，预示白银后市或将有一个加速上扬的过程。

走势预判，白银在连续上涨之后短线回调压力加大，但中线上升趋势不变。

三、资金面

一个品种的资金面将会直接影响其价格的涨跌，因此我们不可忽略对这一方面的考量。我们在此选用全球*大的白银ETF的持仓量来分析**的资金面。

所谓白银ETF基金，是指一种以白银为基础资产，追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由于白银ETF持仓量很高，所以他们的白银买进卖出操作一般均会影响白银市场的价格。该基金的持仓量在近期又创下了历史新高，可见近期有不少资金流入白银市场，这与**ETF持仓量在近期不断下降形成鲜明的对比。

综上所述，我们可以看到无论是基本面、技术面还是资金面都给白银提供了上涨的动力，预计白银的狂热还将继续下去。