电力进入紧缺周期 电企或受益

由于近来电力供给偏紧造成部分地区缺电，市场预计未来电价有可能上调，从而利好相关企业。

电力供应或持续偏紧

公布的数据显示：全国全社会累计用电量1.47万亿千瓦时，同比增长12.4%;

华泰联合证券点评称：用电量增速虽处于高位水平，但较3月份增速下降2.21个百分点。我们认为主要原因在于3月份开始的限电影响导致部分用电紧张地区4月份用电量增速环比大幅下滑，如浙江、重庆、江西等地区;部分高耗能产业用电量增速出现了明显下滑，如非金属矿物制品业和黑色金属冶炼等行业。

“累计新增装机容量为1885万千瓦，同比降低15.26%。其中，水电和*电新增装机容量分别为121万千瓦(同比增长0.64%)和1342万千瓦(同比降低22.4%)。未来两年内，*电新增装机容量持续下降是大概率事件。”该券商发布的报告称。

基于上述数据及分析，凯基证券预期未来电力供给形势将更加紧张。该券商发布的报告称：中国部分省份在3月相对电力需求淡季即出现了电力供给短缺。预计后三个季度，特别是夏季和冬季用电高峰全 国 电 力 供 给 短 缺 状 况 将 更 加 严 峻 ， 预 计 全 国电力总体缺口将大于3000万千瓦，其中华北、华 东 、 南 方 区 域 电 力 供 需 偏 紧 。 由 于 未 来 两 年电力需求增速大于电力装机增速，预计在2013年左右缺电现象将更为突出，预计缺口将达到7000万千瓦左右。

招商证券建议近期**关注电力进入紧缺周期带来的行业性投资机会。*先可关注受益于电力紧缺、利用小时提升、煤电联动预期的华能**、华电**;其次是多元化发展加速、清洁能源比例大幅提升的“长江电力、国电电力、国投电力”;再次是拥有煤炭资源的“京能热电、金马集团、内蒙华电、广州控股”;*后，可关注处于负荷中心、估值较低、攻守兼备的“申能股份、上海电力、深圳能源”。

电价未来上调可能性比较大

偏紧的供应局势，让券商预期未来电价可能上调，从而推动板块上行。

大同证券表示：虽然目前全国机组利用小时数超过了前两年，但距离历史*高值仍有较大空间。而上调电价能提升*电企业发电积极性，由此判断，在电力装机容量增长趋缓、电网跨区域送电能力有限的情况下，电价调整是供给侧管理办法中缓解电荒问题的重要手段，短期内能在一定程度上缓解电荒问题。从长期看，由于发电装机增速趋缓，用电需求持续超预期，未来电力缺口矛盾将进一步凸显。

大同证券认为，除了合理布局装机区域分布、加快长距离电网建设外，通过扭转*电新增规模下降趋势，缓解“市场煤、计划电”矛盾是未来解决电力紧张的重要途径。而提高*电投资和发电积极性*关键的是及时启动煤电联动，***电企业的合理销售利润率。结合2008年电价调整的情况，我们预计在通胀见顶，也就是掣肘电价调整的制约因素解除后，国家将大规模展开新一轮的电价调整，为*电企业健康正常发展，并*终解决电力紧张问题提供良好的行业环境。