中证报社评:货币战争引发新一轮资产泡沫

2011-08-02来源 : 互联网

近日,**国内资产市场行情*爆,基本金属、**、原油、等期货持续走强。**股市上涨势如破竹,以资源股为代表的强周期板块10月11日带动A股强势站上2800点。中国证券报认为,在*热行情的背后,新的危机阴影开始笼罩**经济和金融市场。

当前,美联储已然释放出继续扩大流动性的信号。美元持续走软,非美货币面临的升值压力骤增。在日元汇价频创新高之后,日本央行不得不入市干预,并祭出零利率政策。日方此举犹如打开了一只“潘多拉盒子”,韩国、巴西、泰国、新加坡等国纷纷效仿,酝酿或采取市场操作,影响本币汇率。美元单边主义政策已导致**货币体系紊乱,**新一轮量化宽松预期强化。

危机之后是一场新的危机。当前,金融危机大有升级为货币危机之势。各国间展开激烈的货币贬值竞赛,但收效甚微,日元在汇市干预之后难阻升势即是明证。分析人士指出,在金融危机中,美国放松银根,采取包括“定量宽松”政策在内的手段,向市场注入海量流动性,这是美元持续贬值的主因。可以预见,只要美国放松银根的各项政策不发生改变,任由美元持续贬值,其他国家本币升值的压力将继续存在。

但货币贬值竞赛是饮鸩止渴,短期虽能略微缓解本币升值压力,中长期必将引发国内国外新的货币泛滥,资产泡沫将卷土重来。因此,这场货币战争没有赢家。

*先,“以邻为壑”的贬值政策效应,会很快被他国采取类似政策相抵消。而在**经济复苏不平衡,发达国家经济难言乐观、需求疲软的现状下,汇率纷争很可能刺激一些国家压缩进口配额和提高关税,引发贸易战,损害各方利益。

其次,量化宽松预期将引发新一轮资产价格上涨,美元持续贬值将导致资源品价值重估。以美元计价的**大宗商品价格飙涨正在向新兴经济体输入新一轮通胀压力。

第三,美元、日元引发的低息套利货币将使“热*”流入新兴经济体等***市场,不仅将推高这些经济体的股市、楼市,带来资产泡沫,也将给这些经济体的金融稳定带来冲击。

最后,这场货币战令中国的货币政策陷入两难境地。日前召开的央行三季度货币政策例会指出,当前管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。与以往例会的表述不同,此次例会将“管理通胀预期”置于三大任务*位,显示央行对通胀上行的担忧。从实际情况看,中国已连续7个月实际利率为负。不少业内人士曾将房地产调控的重任寄希望于利率工具。

但中国的利率工具迟迟未动用。在多国重启新一轮量化宽松政策的背景下,中国若单方面使用利率手段,必将加大人民币升值压力。在多国货币纷纷开展贬值竞赛的同时,人民币却在持续升值。自中国人民银行6月19日宣布继续推进汇率形成机制改革以来,人民币累计升幅已超过2%。因此,当前货币政策的最佳选择,无疑是利率继续按兵不动,同时把握好人民币升值节奏,避免快速升值对国内经济造成冲击。

此外,资产泡沫、热*涌动……其他新兴经济体也面临着与中国相同的困境,这场货币战争令**经济复苏蒙上了新的阴影。

中国证券报认为,从根本上来说,现行**货币体系是**经济失衡的根源之一,也是导致**汇率市场陷入混乱的重要原因。要消除这种负面影响,就必须对现行**货币体系进行改革,倡导**储备货币多元化,这方为治本之道。

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