寻找中国未来的INDITEX、HUGO BOSS

――2009年中国纺织服装行业分析报告

****服装按年龄层分类和研究体系的构建

按消费者年龄对国内主要服装品牌进行分类

对于服装品牌运营企业，我们始终认为：不同细分市场成长性不同，经济周期波动影响也不同；不同细分市场竞争激烈程度也有差异，对发展模式要求也不同。企业**的关键在于能够开发出适合特定消费者、让特定消费者具有归属感的产品。因此，从消费者角度出发，更容易对品牌服装进行分类。按照消费者年龄，我们对国内市场上主要服装品牌进行分类：

15~25岁的校园装：美邦、真维斯、班尼路等，竞争激烈，市场空间大，需求相对刚性。

25~35岁的时尚休闲装：ONLY、MODA、ZARA、H&M等，二线城市竞争并不激烈。

35~55岁的都市休闲成熟装：PORTS、白领、卡尔丹顿等相对**成熟都市装，七匹狼、利郎等中端男士商务休闲装。

运动装是0~55岁人群的共性需求：大众化定位的安踏、361度、匹克，**NIKE、ADIDAS。

25~55岁均有需求的正装：如雅戈尔、报喜鸟、HUGO BOSS、维克多、顺美等。

由于各个品牌服装产品线的延伸，彼此间存在一定的市场重合。目前，A股仅有4家品牌类上市公司，随后我们仅对校园+时尚休闲、商务休闲、正装三个细分市场进行详细的分析。

品牌服装研究体系的构建

我们认为研究品牌服饰类上市公司**需要关注以下4个方面：

◆企业所处的细分市场，该细分市场企业间竞争程度、受经济周期影响程度。

◆品牌、渠道管理决定企业发展。品牌的内涵，我们认为由文化和产品两方面决定；渠道包括终端销售模式、渠道扩张两方面。

◆产品线延伸、渠道数量扩张是业绩的直接驱动因素。渠道的密集度、****直接决定渠道扩张空间；如果能够实现产品线延伸，则会突破单一品牌渠道天花板的限制。

◆企业历史、管理层风格和品牌运营团队。

看好大众休闲类细分市场

大众休闲服装的消费者，对品牌忠诚度相对较低，始终力图在设计、价格、质量方面寻找较好的平衡点。我们按照时尚程度和价位对现有品牌进一步分类：

◆美特斯邦威、班尼路、佐丹奴、真维斯价位、时尚程度均偏低；

◆佐丹奴、ESPRIT在中国发展多年，对产品质量较为讲究，价格相对偏高；

◆H&M、ZARA等新进入中国市场的**品牌时尚度较强，价格略高一筹，但未必适合中国二三线城市。

看好这一细分市场，主要基于以下几方面理由：

◆需求相对刚性。我们主要从消费者的收入情况和消费习惯方面定性分析得到的结论；部分服装品牌的历史表现，部分证明这一判断。

◆以大众为基础，市场规模庞大。据统计，2006年国内休闲服装市场的零售总额约3,571亿元，占国内服装市场总量的59.70%，自2001年至2006年的年复合增长率为15.31%。预计未来我国休闲服装市场零售总额的年复合增长率为14.10%，并于2010年达到6,053亿元的规模，占届时国内服装市场整体规模的58.97%。

◆具备酝酿行业*头的基础。中国现有品牌市场占有率普遍偏低，尚未出现类似于GAP、INDITEX高市场占有率的品牌。如果某个企业能够在品牌运营方面**胜出，其市场占有率至少达到3%以上，成长空间广阔。

◆各个品牌竞争激烈，但差距逐步显现。