皮海洲：加息对于股市的负面影响在减少

兔年的**个交易日，股市迎来了央行年的**次加息。

不过，从2月9日沪深股市走势来看，加息对股市的负面影响明显在减少。央行的此次加息是去年四季度转向以来的第三次加息。前次加息是去年12月26日，次日上证指数大跌53.76点，跌幅高达1.9%。而此次加息，上证指数虽然也表现为震荡的走势，但全天股指只是下跌了24.90点，跌幅为0.89%，可见，此次加息对于股市的负面影响明显小于上次。

加息对股市的负面影响在减少，这是预料之中的事情。本来加息对股市的影响就不能简单地用“负面”来概括，*明显的是2006年到2007年两年间的8次加息，上证指数均以上涨来回应，由于当时行情的强势，加息反倒成了投资者买进的机会。之所以如此，究其原因在于，加息对于股市的影响主要还是心理层面，在股市强势，或者在投资者心理承受能力增加的情况下，加息对于股市的影响就会被削弱。相反，在股市疲软，或者投资者心理承受能力较弱的情况下，加息对于股市的负面影响就会比较明显。而从投资者对于加息的心理承受能力来说，也会随着加息次数的增加而增强，正所谓“一鼓作气，再而衰，三而竭”。加息对于股市的负面影响也是如此。尤其是在加息以及上调率成为央行调控的一种常态的情况下，投资者的心理承受能力会越来越强，从而削弱加息对于股市的负面影响。

当然，加息作为央行*严厉的货币调控手段，对于社会资金的调节影响还是很大的。但这并不意味着股市资金的直接减少，真正对股市资金构成重大影响的，是股市的**或赔*效应。如果股市能够像2006年、2007年那样具有**效应，哪怕央行8次加息，社会资金也会蜂拥而来。相反，如果股市只有赔*效应，那么，即便没有，社会资金也不会流向股市。而且此次加息后，一年期存款利率也只有3%，仍低于CPI的增长，并不改变银行存款实际利率为负的事实，这对于拥有投资意识的股市投资者来说，显然缺少吸引力，并不会吸引股市资金向银行流动。

而且，加息对于股市的影响也不能**用负面影响来概括。一方面，加息至少表明中国经济是在向上发展的，这是支持股市向上发展的重要因素。另一方面，通过加息等调控手段，来抑制通胀，稳定物价，这也是中国股市的福音。尤其重要的是，重庆、上海两市甚至**引入了房产税试点，在此背景下，央行再次加息，这也有利于打击房地产市场的投机炒作行为，在一定程度上有利于炒房资金向股市流动，为股市引来新增资金，这也有利于股市行情的活跃。