信贷急刹车传言席卷股市 机构小幅减仓应对

上调印花税、央行要加息、1月信贷额度将会被收紧、中国人寿赎回基金200亿......

1月20日，A股市场上传着各个版本的利空消息。而就在传闻四处飞散中，上证指数大幅下跌2.93％，收于3151.85点。1月20日收市后，记者对相关传闻进行求证，机构普遍判断1月收紧银行信贷额度的传闻属实，对“货币政策会过度收紧”较为担忧。更有部分机构小幅减仓应对市场可能到来的调整。

传言满天飞

"市场传闻平安、太保在赎回基金，如果平安真的在赎回，结合之前几次平安赎回后的市场表现，大盘下跌的概率很高。"早在1月19日上午，记者收到深圳一位**基金副总经理发来的短信。

这位**总经理之所以关注这则传闻，是因为2009年7月以来的几次市场阶段性高点中，平安保险似乎总是有"先知先觉"的能力，在市场大跌前一两天内大笔赎回基金。为此，这位**副总经理担忧，平安赎回的效应会再次得到验证——大盘将迎来新一轮的调整。

"我们没有赎回基金，也没有听到平安赎回基金的消息。"1月20日上午，太保资产管理部高层人士表示，上海投资圈并没有得到新的政策消息，目前大家都在等待新的政策变化，耐心等待市场做出方向性的选择。

不过，各种版本的消息还是在市场上空传播。"据说央行要加息，*快是明天。银监会相关**在香港开会，加息的传言正是从香港那边过来的。"上海一家大型券商资产管理部投资经理告诉中国经营网，他是在中午吃饭时间收到"加息"的传言。

除了加息，严控1月份信贷投放额度的消息也弥漫在市场之中。"央行为遏制过快的通胀预期，决定将于本周五加息0.27个百分点。与此同时，对银行的信贷投放额度也进行按月控制。"1月20日中午，龙腾资产管理公司董事长吴险峰收到了上述的传言。

除了加息，中国人寿赎回200亿基金的消息亦在市场弥漫。"中国人寿、中国平安在2009年均会对市场趋势做一些判断，预期市场表现不好时会赎回基金，进行波段操作。"中信证券一位投资管理部人士认为，平安和人寿根据市场状况进行波段操作是常见的事情，但这"很难求证"，而**赎回200亿的规模，对市场确实会带来一定的冲击。

小幅减仓应对

在众多的传闻中，机构普遍认为加息、上调印花税等政策无法提前得知，而银监会对各银行实行"差别准备金"管理，遏制银行的放贷冲动，控制1月信贷投放的消息应该是"确有其事". "根据人民银行统计的数据来看，1月份前两周的信贷投放规模冲到了1.1万亿，如果不加以控制，1月份的投放很可能冲到2万亿，大幅超出2009年1月的天量信贷投放量1.6万亿元。"上海另外一家大型券商资产管理部投资总监从银行渠道获得的消息显示，"央行和人民银行每天都密切关注银行的信贷投放量，**控制银行过快的信贷投放。" "如果控制信贷投放的消息属实，对市场的心理层面会产生较大的影响。"前述投资总监直言，他们在1月20日小幅减仓应对震荡市场的到来。"目前市场担心的是货币政策会紧缩过度，如果出现恐慌情绪的蔓延，市场这波调整可能会下挫至3000点下方。"减仓的并非只有券商资产管理部门。吴险峰在1月20日午市后降低了30％的仓位，目前仍留下70％仓位观望后市。与前述投资总监类似，吴险峰也表示出对流动性的担忧，"市场信心不足，每到阶段性高点，市场的成交量持续萎缩。"吴险峰注意到，在2009年8月、11月、12月出现的阶段性高点中，"成交量一次比一次小，这说明市场的资金量并不是很充裕。"为此，他觉得"以退为进"将是较好的应对策略。

记者采访发现，有多家机构小幅减仓应对调整市场。深圳一家券商资产管理部门的持仓已经降到了50％。"目前的市场点位，向上空间不大，向下的幅度则很难判断，还是谨慎为好。"其投资经理持不乐观的态度。

但从长期来看，机构的看法还是比较乐观。"加息和上调存款准备金率是一个信号，说明已经进入一个扩张阶段，而且扩张的速度还比较快，政策较早干预，对长期而言，反而是好事。同时，股票市场也确实有调整的压力，但也不太可能出现大幅下跌，没必要过度悲观。"招商证券*席策略分析师赵建兴认为，市场早晚要冲过前期高点3478点，目前只是在酝酿突破前期高点的信心而已。

而作为买方的基金等投资者，事实上也还抱着做多的意愿。"从机构的心理而言，年初并不愿意做空。目前，市场预期今年的信贷会前紧后松，但如果后期信贷也不宽松，很可能是今年都没有行情。因此，等市场消化完信贷收紧的消息后，估计还是会有一波行情。"深圳一位老基金经理始终觉得，一季度依然会有结构性的机会，机构还是可以把握年初的"吃饭行情"。