朱从玖：新股发行市场化程度提高

在近日上海召开的新股发行体制改革研讨会上，***主席助理朱从玖表示，询价机构整体报价偏高，或是部分询价机构不能到位尽责，简单以股份**为目的，存在抬高报价水平的倾向。同时，他肯定了新股发行制度改革之后的市场化程度得到提高。

朱从玖指出，有不少观点认为部分询价机构报价不够审慎，专业能力不足，尽责不够，跟风现象严重。因此，超额认购的倍数过大，市场整体定价偏高，有一个数据就是到2009年底，中小板确定的发行价格所对应的网下部分的超认购数平均198倍，上海主板市场平均认购倍数80倍。

“一方面可能是网下的量比较少，另一方面也可能存在机构研究不够透，简单获得股份**为目的，从而降低了询价机构报价的质量。从经济的内在规律来讲，也可能是一部分询价机构不能到位尽责，不花力气研究公司的真正价值，不发挥专业能力，而是简单以股份**为目的，存在抬高报价水平的倾向。”

朱从玖指出继续深化新股发行体制改革的几个方向：小投资者参与程度高，就要求询价机构承担的职责更大;所有的参与买方都要尽量表达自己的真实意向，形成博弈的力量，达到合理的价格;要认识到资本市场信息的不对称性，中国***致力于采取多种措施，提高信息的对称性;我们的经济发展需要资本，社会的储蓄需要投资，资源的配合需要优化，所有这些都对资本市场的发展产生*大需求，这就要求参与各方对市场机制和我们的资本产品合适利用，别乱用，对各种风险自觉防范。

在当日的发言中，朱从玖还指出，新股市场化定价程度提高，新股发行体制改革取得了阶段性的成果。认为从半年的实践来看，总体上取得了阶段上的目标。

比如网上发行的冻结资金减少，机构参与网下的程度更加踊跃，网上主要是留给个人投资者，这询价机构在这个阶段*重要的功能或者职责是参与定价，有助于我们提高定价的制度。

第二是个人投资者中签的户数也提高。第三，新股*日上市涨幅降低。这个降低必然会传导到定价环节，有利于抑制发行环节存在过度投机性带来的非理性行为。第四，我们市场参与主体履责尽责逐步清晰，主承销商的意识增强，询价对象更加注重研究公司的基本面。