【晓午宏观】经济数据折射宏观调控新取向

1月21日，国家***发布2009年经济数据，初步测算，2009年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，其中第四季度增长10.7%。

总的来说，2010年中国经济已经进入新一轮经济增长周期，中国宏观政策基本方向和基本格局的内涵正在发生微妙变化，防止物价上涨过快，抑制房地产泡沫，调控投资、消费的比例关系等一系列调整经济结构和转变发展方式的措施成为宏观政策的新取向。

正如笔者此前预期，通胀正在快速的回升，CPI和PPI去年12月的环比均增长1%。2009年CPI比上年下降0.7%，全年PPI下降5.4%。

去年12月CPI同比上涨了1.9%，其中食品上涨了5.3%，拉动CPI上涨1.74个百分点；去年12月居住支出价格上涨1.5%，拉动CPI上涨0.21个百分点，两项相加为1.95个百分点。

12月份PPI同比上涨1.7%，其中，采掘工业品，包括煤、铁矿石、其它有色金属矿等，同比上涨17.6%，对PPI上涨贡献了0.9个百分点；钢材、水泥、**有色产品等原料当月上涨了3.6%，对PPI的贡献是0.7个百分点。

2010年通胀的到来无可避免，现在要做的是如何避免恶性通胀。2010年2月和7月左右将是通胀高峰的两次考验，一是基数原因，二是食品、农产品涨价因素，三是由于货币超发的滞后效应，四是大宗商品价格输入因素。如果届时月度通胀超过4%、5%，我们并不感到奇怪，而扭转负利率，央行加息将是一个迟早的操作。

**正在高度关注和警惕物价的快速回升，国家***局长马建堂表示，防止物价的过快上涨，也将密切关注CPI的走势。同时表示“今年的粮价上升应该是温和可控的”。

这是**经济工作会议后，**高层官员**次提出“防止物价的过快上涨”，这种措辞相较于早前的“管理通胀预期”无疑更加严厉。这进一步表明，宽松货币政策正在拉开退出大幕，年初的**经济工作会议的主基调再次得以延伸和丰富。

马建堂进一步解释了中国宏观政策基本方向和基本格局：中国要继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性的同时增强它的灵活性和针对性。把保增长、调结构和管理好通货膨胀预期更好地结合起来，既促进经济的平稳较快发展，又推动经济结构的调整，又控制物价的上升。

2009年12月城镇固定资产投资令人失望，正在快速回落，增速快速回落至20.7%，扣除价格因素，实际投速度更低。全年累计来看，2009年投资增长30.5%，较上月回落1.6个百分点，这不仅反映季节性因素，同时更反映了宏观调控的指向和着力点，**希望避免新一轮投资过热。

2009年12月的亮点在于消费，受益于年末节假日消费和通胀走高因素，零售增长17.5%，这一增速高于上月1.7个百分点。

从全年的累计增速来看，2009年的零售增长可谓是持续强劲增长，全年增长15.5%，扣除物价因素，实际增速为16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。

进入2010年，中国经济进入新一轮经济增长周期，消费作为一个*下游的环节，将受益于居民收入的提高、国家政策的扶持及通胀持续回升，相对于投资和出口来说，这一需求更具确定性和持续性。我们相信，2010年名义零售增速将会继续上升至20%左右，而实际零售则为保持稳定增长。

2009年全国商品房销售面积同比增长42.1%；商品房销售额同比上升75.5%.两者出现不可持续的差异，原因在于供应赶不上需求，投资增速仅为16.1%，商品房竣工面积同比仅增长5.5%.这造成2010年房价大涨，房地产价格出现泡沫！

近期国家针对楼市**了一系列调控政策，包括国四条和国十二条，笔者相信2010年楼市的紧张的供需关系将舒缓。

从需求来看，顶点已经过去。2009年11月销售面积增速将是一个高点，2010年销售面积增速将会持续回落，2010年商品房成交量增速可能出现负增长。一个原因来来自投资和投机性需求的回落，二是刚性需求的观望，他们中的大多数不会在2010年买高价房！

从供应来看，楼市将要走过底谷。在2010年施工面积同比增长12.8%；新开工面积同比增长12.5%；完成土地购置面积同比下降18.9%；完成土地开发面积下降19.9%.上述指标均处于十年的低位，回升不可避免。这将带动2010年的房地产开发投资的持续回升。

**的调控子弹正在射向房地产泡沫。马建堂有一个担忧，就是一些资产价格过快上涨，比如一些城市、一些地方房地产价格的上涨。资产价格的上涨应该说对宏观调控，特别是对货币政策的调控也带来了挑战！