国际货币基金组织:2010年全球金融风险步入高危期

数年前，被欧洲人誉为“飞翔小猪”的四个欧洲新兴经济国家，成为带动欧洲经济发展的引擎。“Pigs”分别代表四个国家的*字母：P、I、G、S。然而，随着金融危机的**，这些曾经的新兴经济体却成为了欧洲经济复苏的瓶颈。

2009年10月，新一届希腊**宣布，本国财政赤字水平达到GDP的12.7%，是上届**预估的两倍以上，且远高于欧盟规定的3%上限，对此外界一片哗然，希腊**债务危机也由此拉开序幕。随后，这些欧洲小国接连遭到评级机构的严厉警告，并下调了部分国家的**信用评级。由此，“蝴蝶翅膀”的振动效应向世界各国蔓延开来……

一波未平一波又起

4月20日，**货币基金组织对外发布《**金融稳定报告》，IMF预计，今明两年世界经济增速分别为4.2%和4.3%。其中，美国经济预计增长3.1%;欧元区则相对较差，区内经济今年预计增长1.0%;相比之下，新兴市场和发展中经济体今年的经济增长预计可达6.3%，较之前的预测高出0.3个百分点。根据该组织*新预测，中国经济2010年增速将达10.0%，与1月份预期持平。但明年的增长预测被上调0.2个百分点，至9.9%。

尽管看到“复苏情况好于预期”，但IMF也对当前的多重风险因素提出警告：随着经济复苏日益加快，**金融稳定面临的风险已减弱，但随之而来的发达国家**债务风险，以及部分发展中国家面临的通货膨胀、资产泡沫等问题，可能影响**金融稳定，并将这场世界性金融风暴推向新的**。

此前，随着**经济状况好转，金融稳定面临的风险已减弱，金融企业杠杆率不断降低、市场日益正常化，大多数银行系统的健康状况也有所改善。根据IMF统计，自危机开始以来，银行“资产减记总额”已从2009年10月公布的2.8万亿美元降至2.3万亿美元，银行资本需求大幅减少。

然而，由于发达国家财政收支恶化及公共债务快速累加，**金融风险也开始发生变化。报告认为，投资者对一些发达国家长期偿付能力的担忧，可能会转化为资金的短期压力。因为投资者要求获得较高收益率来抵消未来的潜在风险，这种压力或加剧部分发达国家银行的短期贷款难度，对恢复私人信贷将产生不利影响。此外，一些新兴市场经济体资本流量再次攀升，更是“雪上加霜”。鉴于经济复苏、货币升值预期、流动性充沛及主要发达国家利率较低等因素，除日本外的亚洲和拉丁美洲国家资本流入量有所增加，使得一些国家由此出现通胀和资产泡沫现象。

**风险 征收新税 贸易保护

报告中IMF认为，尽管希腊不能与其他欧元区成员国“同日而语”，但他们仍表达了对公共债务疑虑可能拖长信贷危机的担忧。IMF货币资本市场部门主管Jose Vinals称，当**风险问题蔓延至其他国家，甚至波及银行体系时，外界对违约风险担忧的升高，很可能损害相关经济体的金融稳定性。此外，**借款需求激增、信贷供给偏低，都将导致利率升高，或是限制民间领域取得信贷的资格。

4月20日，英国广播公司网站刊登的一份报告称，IMF向二十国集团建议征收“金融稳定贡献金”，用以支付未来**救助计划的费用。如若需要筹集更多资金，IMF则建议，对金融机构利润和薪酬加征“金融活动税”。除了设立用以解决危机的资金外，该税项还可用于规避承担风险带来的损失。

IMF认为，加征的税款应面向所有金融机构，并伴随时间的推移不断调整，以反映众多金融机构在每一次商业活动中所面临的风险。此外，通过对金融机构的盈利和雇员奖金征收进一步的税款，将筹集更多的资金，通过在**范围内的普遍实施，*大程度上避免了银行因地点转移而躲避纳税的可能。

金融危机以来，各国纷纷采取保护性措施，如限制进口、补贴本地工业等。但IMF公布的一项研究发现，新的贸易限制措施对其针对的少数产品有较大负面影响，但总体影响有限。2009年**贸易重挫，很大程度上是受需求锐减的影响，特别是金融危机**后发达国家需求下降，但随着经济复苏，贸易将重新反弹。研究称，由于世界性失业率仍处高位运行，且各国开始退出经济刺激政策，预计2010年贸易保护主义压力尤在。

对症下药 快速补救

针对发达国家的情况，IMF建议，充分改善金融业及个人家庭资产负债状况;尽量减少**债务负担，继续监管改革，以建立更加安全和富有活力的金融系统;有关国家应采取包括调整中期财政政策的措施，确保降低杠杆率过程顺利进行;注意维持金融系统安全性和金融创新及效率间的平衡。

对新兴市场国家而言，IMF建议，可以通过运用宏观经济政策和审慎金融的政策措施，来遏制通胀和资产泡沫威胁。对于部分发展中国家来讲，愈发严峻的通货膨胀和资产价格泡沫，将可能摧毁整个经济体的金融架构，未来的旅程任重而道远。

又是一个唱空**经济的世界性报告。几天前，美国人刚刚否定了自己摆脱危机衰退阴影的判断，**基金组织又给我们上了颇具专业性的一课。凡事注定都有两面性，在重整悲观情绪后，我们庆幸，面对本轮经济危机，众多经济学家和知名研究机构开始从根源分析，不再盲目乐观的看好未来趋势发展，同时更多的警醒世人：战争远远没有结束……