众专家争议负利率时间节点 或难有持续性

“负利率”时代又要来了吗？*近始于2月的第四次“负利率”成为了近期大家讨论的焦点。国家****新公布统计数据，2月份，居民消费价格指数CPI同比增长2.7%，超银行一年期定期存款利率0.45个百分点，离2.79%的2年期定期储蓄利率也仅一步之遥。银行存款客户无奈中再次面临“负利率”时代的到来。也有**表示这次“负利率”不是持续性的，没必要过于担心。

我国的3次负利率阶段

**次是90年代初期，历时38个月，持续时间*长。在此期间物价大幅上涨，央行两次上调存款利率，并且动用了保值贴补率这一措施。不过，此次负利率出现6个月后，央行才**次加息，名义利率*高到10.98%，加息幅度与27.7%的CPI同比增长幅度相比十分有限。

第二次负利率阶段始于2003年底止于2005年初，程度并不像上次那么严重，实际上也是3次负利率中*轻的一次：名义利率到达了历史*低值1.98%，比当前2.25%低27个基点，CPI表现并不突出。本次负利率阶段的通胀压力远小于**次，通胀水平不高，并且新一轮经济发展刚刚起步，因此央行在负利率一年后才选择加息。

第三次“负利率”开始于2007年2月，历时21个月。“负利率”前期居民存款活化更为显著，后期二者的活定比均大幅回落，存款定期化趋势抬头，这与央行连续6次加息密切相关。

第四次“负利率”时代来临?还是昙花一现？

有**强调，单单一个月的实际利率为负，并不表示“负利率阶段”到来，连续3个月以上实际利率为负，才能称其为负利率阶段。此次负利率持续和深化的条件并不成熟，但一些结构性的优势已经不在，比如廉价资源、劳动力，如果技术和产业升级没有出现，这些对长期通货膨胀水平有较大影响。也有**预言，4月份的物价指数就会达到3%，从而促使央行收紧货币政策，SJSMarkets首席投资分析师DariuszKowalczyk在接受媒体采访时认为，中国人民银行*快在本月就会加息。

孙立坚则认为，尽管CPI涨幅较大，但加息的步伐不会加快。他指出，若剔除季节因素，仍有通胀压力，政府此时应该加强信息透明度，在民众心中形成加息是管理通胀的手段，而非政府“退市”的暗示，加息的副作用将减弱。

农业部数据显示，3月**周的农产品批发价格环比已经回落。随着天气转暖，食品价格主要是蔬菜和肉类价格将进一步回落，因此，不出意外的话，3月CPI同比涨幅将回到2%左右，这也就是说，这次负利率重现应该不具有可持续性。鉴于这种比较客观的判断，央行很快就采取加息等较严厉的调控手段的可能性很小。 所以，目前出现的“负利率”也有可能只是昙花一现!

背景知识

什么是负利率?负利率对经济有何影响?

负利率就是名义利率低于通货膨胀率时的实际利率。负利率会促进投资规模加大，人们储蓄的意愿降低，加大消费，进而引起引发物价上涨，加剧通货膨胀预期。另一方面，负利率促使人们将资金投入股市，从而使得证券投资比例加大，繁荣证券市场。