【晓午宏观】新一轮经济增长周期即将来临

9月11日上午，国家***发布了8月份的经济数据。8月，在外需寻底的同时，投资和消费两大内需继续推动经济复苏。整体来看，经济数据还不错。

8月份，**投资增速继续回落，然而城镇固定资产投资达到33%，可以说，房地产投资增长直接拉升了固定资产投资增长速度。随着销售持续高位运行，库存快速下降，开发商正在大量开工以增加库存。可以预计，未来三个月，房地产投资增速将继续高增长，甚至接近40%的增速。

前8月房地产新开工面积下降5.89%，不过这一降幅较1-7月大幅收缩3.25个百分点，这全由8月新开工面积强劲增长24.6%所赐。

市场所担心的房地产销售量萎缩在8月份并没有明显出现，尽管8月销售面积在环比上略有收缩，但是销售额环比仍然略超。这表明存在量跌价升的迹象。

仔细分析，8月为房地产销售淡季，开发商一般放盘并不积极，主要是尾盘销售，这造成了8月成交量环比回落。但是在即将到来的金九银十，开发商将大量推盘，以再次激活成交量。据北京市房地产管理交易网显示，9月1日-7日，商品住宅成交套数环比增长10%，二手房成交量环比上涨近30%.

不过，8月开发商土地购置面积仍然不乐观，同比下降25.3%，这说明开发商仍然心存顾虑。但是9月10日，中海地产以总价70.06亿元拍得上海长风地块，一举成为中国新“地王”，再次刺激了土地市场。

同时，8月基建投资仍然强劲，上半年只是立项，资金到位，下半年将陆续进入建设高峰，开始大规模购买材料，进行土建，对下游产业的拉动作用正在显现。如受房地产投资和新开工面积增速拉动，下游的水泥将迎来需求旺季。

令市场同样受鼓舞的是内需中的消费，显示出淡季不淡的反季节特点。

8月份，社会消费品零售总额10116亿元，同比增长15.4%，比上年同月回落7.8个百分点，但较上月加快0.2个百分点，继续呈现逐月上升的态势。考虑到物价因素，实际消费增速更为强劲。

分类别看，8月份消费热点为两类，一是汽车类增长34.8%，二是建筑及装潢材料类增长36.6%.这两大类消费项目与目前*爆的汽车消费和住房消费紧密相关。

早前公布的8月汽车行业数据显示，8月汽车销量再度突破100万辆，达到113.8万辆。8月份一直以来是全年的销售淡季，但是淡季旺销，再次令分析师们意外。

9月以后，节假日汽车销售旺季到来，如无意外，余下四月月均销售在110万辆左右，全年汽车销量突破1200万辆，目前来看几乎已成定局。

在终端消费市场的带动下，8月CPI终于触底大幅反弹。8月份CPI同比下降1.2%，降幅比上月缩小0.6个百分点，而环比则比上月上涨0.5%.由于CPI是滞后指标，这一数据显示，中国物价低点已经确认并度过，未来通胀的回升不可避免。

消费加速才刚刚开始，由于上半年消费滞后于经济，在今年2月才大幅回落，到了明年上半年，由于通胀、基数效应，消费增长将迎来一个高峰。

由于投资和消费增长，出口的寻底止跌，需求带动了产出的增长，8月工业增加值同比增长12.3%，大幅加速，为连续第四个月同比增速加快，产销两旺的特征明显。

整体来看，由于基数效应和政策累积释放，在金九银十的刺激下，下半年经济，特别是内需的数据会很好看。现在去市场作调研，无论看工业企业生产，还是看商业物流等，明显感觉到经济回升势头。如果政策不出现大的失误，**经济不来第二次金融海啸，中国经济今年将结束下降周期，2010年将进入新一轮增长周期。

这个观点是我与亚行经济学家庄健博士交流后得出的结论，在目前来看，相当超前，但我比较赞同，这可能是未来的经济运行大趋势。外界可能有几个疑问，新一轮增长周期的动力在哪儿？一是内需，房地产和汽车两大产业；二是服务业的开放，垄断部门的打破；三是新能源和***革命。

其实，中国经济的基本面非常强劲，中国的城市化和工业化还远远没有走完，正在进入加速的过程。**今年启动了4万亿投资计划，这是一个连续性的投资计划，大量基础设施上马后，投资有一个过程，有三年左右，明年和后年投资仍然处于高增长。中国的内需旺盛，住房消费、汽车消费仍然在加速，农村的消费正在升级。这些都将推动中国经济进入新一轮增长。

这轮经济下降调整结束时间是不是太快了？中国经济增长周期一般是上升4-5年，下降3年时间左右。1998年金融危机下降调整了三、四年时间，并且出现了严重的通货紧缩，而这次调整就2年时间。主要原因还是在于这次金融危机后，**刺激政策应对得力，加上行政部门的**推动，所以**提前复苏；第二是进入新一轮增长周期，结构调整也刚刚开始，结构调整与增长并不矛盾，在经济上升通道，结构调整也在同时进行，所以不能简单理解调整结束了。