存款准备金率再上调 房企观望期将结束

央行近日决定，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。此次上调后，大型金融机构法定存款准备金率将达17%。

这已是央行年内第三次上调金融机构人民币存款准备金率。此前，央行分别于1月12日和2月12日宣布上调准备金率0.5个百分点。

分析人士指出，预计此次上调存款准备金率冻结银行资金超过3000亿元。央行此举旨在收紧银行系统的流动性，防范通货膨胀和经济过热风险。

收紧流动性防过热风险

分析人士称，一季度之后经济有趋热倾向，经济实际增速已经高于潜在增速，同时资产泡沫也在累积。虽然居民消费价格指数CPI升幅尚属温和，但从央行发布的企业商品价格等数据来看升幅已经偏快。因此，央行再次上调存款准备金率主要是防范资产泡沫、通货膨胀及经济过热风险。

央行在不久前发布的《2010年一季度中国宏观经济形势分析》中，一年多来*次提出“努力稳定价格总水平”。中国物流与采购联合会发布的数据显示，4月中国制造业采购经理指数为55.7%，已持续14个月保持在50%以上，表明中国经济已走向稳定较快增长轨道，通胀压力日益增大。此前，3年期央票在收益率下降1个基点的情况下，发行量依然达到1000亿元。业内人士认为，可能是由于3年期央票备受追捧，央行觉得市场流动性仍相当充裕，所以上调存款准备金率。

**表示，由于目前金融机构的流动性充裕，超出经济增长所需要的流动性需求，所以央行进一步收紧金融机构的流动性。另外，一季度新增贷款增长较快，上调存款准备金率将冻结大约2500亿元的银行资金，这将从一定程度上起到进一步抑制贷款增长的目的；而一季度货币投放增长较快，M2增长25%左右，而正常的M2增速在17%左右，调整存款准备金率后将进一步收紧货币投放，减轻通胀压力。

也有**认为此次准备金率上调是为对冲外币占款压力所致。经济学家鲁政委认为，央行上调准备金率可能是为对冲由于人民币升值预期造成的外汇占款增长带来的流动性。特别是五六月份人民币升值预期加速，为了对冲外币占款压力，上调存款准备金率是正常的。

减弱短期加息可能性

展望后续货币政策，***发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，上调存款准备金率对加息具有替代性，会减弱短期内加息的可能性。

交通银行*席经济学家连平也表示，目前来看，短期内加息可能性不大。一方面，利率调整对资本流动性影响*大，由于存在利差，我国加息将导致大量境外资本涌入；另一方面，我国经济刚刚企稳回升，企业**能力尚未****，此时动用利率手段，会导致企业经营压力加大。此外，加息需要考虑物价、资产价格、人民币升值等多重因素。

也有分析师表示，频繁上调的存款准备金率和央票的发行，表明国内经济正处于过热局面，预计年内加息将成为必然。申银万国**宏观经济分析师李慧勇说，“从GDP、投资、CPI、信贷投放以及货币供应等5大因素来估算，加息已经到了势在必行的阶段，2季度经济数据发布之后，将是加息*佳时间点。”

房企观望期将结束

对于楼市和股市而言，上调存款准备金率同样影响重大。北京大学房地产研究所所长陈国强表示，“存款准备金率上调之后肯定会冻结一部分流动资金，同时信贷投放也受到影响，银根收紧对房地产行业的负面影响还是显而易见的。”

赵锡军分析认为，存款准备金率的上调，将直接影响到商业银行的放贷能力，贷款数量的下降将对商业银行的**能力形成抑制。同时，银行可能调整贷款投向，减少房地产领域的贷款投放。

楼市新政**后仍有大部分开发商选择观望态度，陈国强预计，存款准备金率上调后房企观望期将加快结束，“该调价调价，该促销促销，改变市场策略。”

A股：短期利空出尽

央行宣布上调准备金率，对A股来说可谓短期利空出尽，将对市场形成积极影响，预计A股在2010年全年都将以3000点为中轴、上下10%地波动。具体板块可关注新兴产业、区域概念和并购。

资料显示，今年前两次上调准备金率后的*个交易日，沪指分别下跌3.09%和0.49%。分析人士称，存款准备金率上调对资本市场短期影响比较负面，银行、地产板块下跌压力依然比较大，沪指2800点关口将面临考验。