防通胀怪兽出笼 央行或在年中加息

2011-08-03来源 : 互联网

越来越多的人开始意识到:中国经济正面临着较为严重的通胀威胁。分析人士称,管理层对于物价的判断可能正从“通胀预期”向“通胀”过渡,而对物价走势的判断将左右未来货币政策的方向,加息政策可能正从幕后走向台前。

“朗润预测”25日发布的报告显示市场加息预期趋于强烈,国内外23家研究机构近半认为二季度是加息的节点。这种预测并非空穴来风,就在24日同**,央行有三官员表达了他们的观点。央行行长***在华盛顿称将密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期;新任央行货币政策委员会委员李稻葵说,中国当前*大的经济问题是资产价格上涨过快;央行研究局副巡视员李德则表示,当前央行采取加息的可能性比较大。

通胀怪兽或出笼

央行*近对中国银行储户的调查问卷显示,我国储户对未来物价上涨预期指数高达73.4%,已是连续4个季度上升。中国社会科学院*近发布的经济蓝皮书春季号预测,今年全年我国居民消费价格将同比上涨3.5%,超过3%的温和通胀警戒线。瑞士信贷董事总经理兼亚洲区*席经济学家陶冬称,下半年中国的通货膨胀率一定会起来,全年可能超过4%,甚至5%。

国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河指出,如何防止通货膨胀从轻度向中度重度转移是当前面临的重要问题。清华大学中国与世界经济**发布的报告预测今年GDP增速为10.9%,称假如现行政策不做大幅调整,经济运行会出现偏热的状况。

据中国证券报报道,3月CPI同比涨幅下行至2.4%后,4月可能略有回升,估计在2.6%-3%。由于去年基数过低,二季度CPI涨幅很可能超过3%,全年物价高峰出现在5-7月可能性较大,只是究竟有多高目前还难以判断。但可以肯定,如果剔除猪肉价格这个*大的“减量”,物价上涨水平将更高。而PPI连续8个月环比正增长,4月可能继续在6%左右的高位。总的来看,受货币信贷快速增长、大宗商品价格回升、资源品涨价等因素影响,二、三季度物价形势并不乐观。

负利率有待修正

从统计数据看,2月份的CPI涨幅飙升至2.7%,将银行1年期定期存款利率甩下了0.45个百分点,离2.79%的2年期定期储蓄利率也仅一步之遥。3月份CPI虽然回落至2.4%,但仍高于1年期定期存款利率,而且预期年中还会出现CPI的高点。

4月25日,中国人民银行研究局副巡视员李德在上海表示,在居民消费价格指数超过一年期存款基准利率后,就形成了实际负利率,“央行加息的可能性就比较大了,但即使央行加息,也是小幅的。”

同时,他表示这仅代表其个人观点。

中国世界经济学会会长余永定认为,“我国当前经济结构失衡问题似乎进一步恶化,货币政策应作相关调整。”他说,我国利率已是“负利率”,这也导致了房地产市场投资过热。因此,如何合理提高利率、控制信贷规模等问题迫在眉睫。

从上世纪90年代开始,我国已经经历了3次负利率阶段。**次是90年代初期,此次负利率出现6个月后,央行才**次加息,名义利率*高到10.98%。第二次负利率阶段始于2003年底,止于2005年初,名义利率到达了历史*低值1.98%,央行在负利率一年后才选择加息。第三次负利率阶段开始于2007年2月,历时21个月。此年内,央行连续6次加息。

券商分歧*大

对于二季度央行会否加息,国内券商却持截然不同观点。国泰君安*席经济学家李迅雷认为,政府在精准调控房地产行业后,今年不会再采用加息的政策。申银万国研究所所长陈晓升则表示,二季度加息和人民币升值的“靴子”都有可能落地。

李迅雷表示,货币政策是否变化,是否会加息主要看两个方面。一是政府预期,二是经济增长的实际情况。*先,从目前市场情况分析,整个经济呈现“前高后低”的走势,政府迟迟不愿意加息,也就是不愿意改变预期。中国经济从估值水平来讲已经比较低,但因为房地产新政对中国经济产生冲击,银行股继续被抛售,这个情况下再加息就是雪上加霜。其次,政府将越来越注重于微观控制,越来越多的货币政策将通过监管来进行。资本充足率要控制在10%以上,存贷控制在75%以下,如果在这时要实现货币政策目标,宁可采取差别化政策。目前,房地产已经采取了多次加息,其他行业就应当再行考虑。

陈晓升对此则持有不同观点,他表示:“利率跟汇率都是整个中国政府刺激政策的手段,*后才是财政,关键是怎样把握利率和汇率的识别,以及财政的退出。不管是日本、中国台湾,或是美国在经济衰退之后,财政手段都会持续数年,中国的财政刺激政策仍然维持,所以说财政的退出是*后的,但是利率和汇率的政策在流动性退出之后,应该是*要的,所以二季度加息和升值都有可能。”

央行加息面临两难

分析师张新法表示,由于经济增长率与通胀水平两个指标有所冲突,央行加息将面临两难选择。如果从全年经济增长和通胀压力来看,全年没必要加息;但如果综合分析一季度和二季度经济数据,就基本具备了加息条件。张新法分析说,今年全年经济增长走势将呈现“前高后低”的运行态势。预计全年GDP增长率约为9.5%,仍略低于长期潜在水平,这大大降低了央行动用加息手段为经济降温的必要性。另一方面,无论是CPI还是PPI,在二季度均处于较高水平,使政府和货币管理当局面临管理通胀预期的*大压力。

张新法还说,如果美联储在二季度末开始加息,那么中国央行同时加息的可能性会大大增加。尤其是考虑到中美两国高层在二季度交流频密,尤其是在5月份,还将举行中美战略与经济对话,届时,两国就政策退出和人民币汇率方面的谈判有可能达成共识。倘若真的如此,中国央行在二季度末启动加息就水到渠成,一则对“负利率”进行适当修正,二则剑指房地产价格泡沫,以防范金融风险。

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