侯文学:定量宽松货币政策难救美国经济

2011-08-03来源 : 互联网

美国联邦储备委员会11月3日宣布,推出第二轮定量宽松货币政策。到2011年6月底以前,美联储将购买6000亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏。美国的这一政策,恐怕难以奏效。

为应对因次贷危机引发的严重经济衰************之初就推出了7870亿美元的财政刺激计划。在货币政策方面,美联储自从2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的历史低位。从2009年3月起,美联储转而倚重数量型货币政策手段,通过购买1.7万亿美元的中长期国债、抵押贷款支持证券等将资产负债表迅速扩大,力图用这种注入流动性的方式来刺激经济增长。但是,经历几个季度的增长后,美国经济再次显出疲惫之态,且失业率仍停留在接近10%的高位,如果考虑隐性失业和放弃找工作的人则接近20%。这说明,美国**轮刺激政策已经失败。这一次,美联储推出第二轮定量宽松货币政策,进一步向市场注入流动性,希望通过此举来进一步压低美国的长期利率并提升通胀预期,从而鼓励企业借贷扩大生产并刺激民众消费,但这只是一个美好的愿望。美国哈佛大学经济学教授马丁费尔德斯坦在英国《金融时报》撰文,把美联储提议的新一轮定量宽松政策比喻为**,赢面微小、风险颇大。

美**********量宽松的论据是,如果美联储购买债券,投资者将增加对其他资产的需求,尤其是股票,从而提高股票价格并增加家庭**和支出。可是,开始讨论这一手段以来,股价已上涨10%。美国家庭持有市值大约7万亿美元股票,如果股价再涨10%,股民将收益7000亿美元,若全部转为消费支出,不过相当于美国国内生产总值的0.25%,对拉动国内生产总值的效用十分有限,对增加居民收入和就业的影响几乎微乎其微。

财政刺激政策立足于实体经济,是提振经济的中长期措施,而货币政策则是短期的猛药,没有了财政刺激政策的配合,货币政策的效果将打折扣。美联储通过定量宽松的货币政策增加银行流动性,显然难起作用。因为美国大银行已有大约1万亿美元的超额准备金,大型上市企业现金充沛,企业和消费者贷款欲望低迷,而小企业依赖的那些银行依然缺乏资本金。费尔德斯坦指出,美联储为提振经济活动可以做的已经不************的,是帮助那些持有负资产的房主和得不到贷款的企业免受**********减经年累月的财政赤字。他说,任何定量宽松政策都应有限而短暂。

有分析指出,自9月初以来,美元对一篮子主要货币大跌约8%。美联储推出6000亿美元的定量宽松货币政策,会进一步促使美元对外币汇率持续走低或曰贬值,推动其他国家货币升值。但问题是,其他国家不会按照美国的意愿走。欧元区、英国、日本、巴西、韩国暨主要经济体已经和将要采取一些行动,跳进量化宽松的池子,控制住它们的币值,并采取措施堵住境外热*流入的渠道。同样,尽管美国不断施压逼迫人民币升值,但中国也不会就范,人民币或许会有小步稳健的升值,但绝不会按照美国的某些居心不良人士的意愿采取“休克疗法”,一下子升值20%或40%,因为那将会导致中国外贸萎缩、大批企业倒闭,工人大量失业,经济面临崩溃的危险。持有大量美国国债的国家,所以入场是认为美联储不会让市场垮掉,但是随着美国开足马力印美钞和由此带来的通胀,持有美元的价值将会蒸发。一旦所有的投资者都意识到这个问题,就会大量抛售美元,这是美联储无法阻止的。如果它印出足够的钞票接下整个盘子,新印出的美元持有者定会将它们手中的美元转换成其他资产,美元一样会崩溃。这样,美国的量化宽松就会走进死胡同。

美元贬值难以带来美国出口增长,量化宽松仅会导致通胀,*先会体现为石油价格上升。目前,美国人民正在房屋价格下跌和高失业率中煎熬,如果石油价格翻番,整个国家将失去稳定。到时候美国的**们将如何应对?也许是更多的量化宽松。经济学家谢国忠指出,引发2008年那场金融危机人依然在掌权,世界将在2012年再次进入另一场危机!这也许并非危言耸听,我们只能试目以待了。

联系电话:023-62873158      地址:重庆市渝北区金开大道68号3幢22-1

增值电信业务经营许可证:渝B2-20120016 渝ICP备11000776号-1 北京动力在线为本站提供CDN加速服务

Copyright©2004-2021 3158.CN. All Rights Reserved 重庆叁壹伍捌科技有限公司 版权所有

3158招商加盟网友情提示:投资有风险,选择需谨慎