连豆高开低走 跟涨并不积极

昨日美农业部报告重大利多，市场普遍认为豆类补涨或成必然。但是今天连豆高开低走，似乎跟涨并不积极，笔者观察盘面发现，伴随着市场下挫，仓量出现减持，侧面说明下挫的动力可能不会太足。

盘暴涨58美分再破1400一线，连豆高开低走跟涨并不积极

连豆方面，1201的基本交易情况是：开盘于:4550元/吨，*高价：4566元/吨，*低价4502元/吨，收盘价4503元/吨，按照结算价，大豆+49元/吨，主力合约1201成交量为12.4万张，持仓量23.0万张。

昨日美农业部报告重大利多，市场普遍认为豆类补涨或成必然。但是今天连豆高开低走，似乎跟涨并不积极，笔者观察盘面发现，伴随着市场下挫，仓量出现减持，侧面说明下挫的动力可能不会太足。

美豆的上扬，主要是市场预期的落空造成的，比如市场在报告**之前平均预测的期末库存是156**蒲式耳，报告则显示为140**蒲式耳，预期美单产会略微上调，但事实相反却下调至43.5蒲式耳，而上个月是43.9蒲式耳。所以总的来说本次报告与市场的预期有较大出处，造成作夜美盘暴涨。其实一直以来，美豆库存消费比都处于历史低位，这是支撑美盘坚挺的主要原因，即使盘面不会出现大涨，大跌行情的可能性几乎没有。如果说未来的行情，我们认为**季度油脂油料应该会有不错的表现。

另外关于宏观经济再说一点，就是，双节将至，**在即，由于股市对加息等财政货币政策较为敏感，所以笔者感觉近期假期的可能性不大。

总体来讲，我们认为在大豆确立4625元/吨的高点之前，保持弱势思路比较科学，但是长期来看，4300元/吨左右的大豆价格就具备了长线做多的条件，投资者也可以把握。

供需报告不及预期，郑棉震荡偏弱运行

隔夜公布的美国农业部的棉花供需报告不及市场预期，若考虑到新年度棉花供需状况可能好转，郑棉期价不具备大幅度上涨的条件，2011年期价上升空间较为有限。纺织相关企业和机构投资者需要及时调整策略，近期以震荡偏弱的思路操作。

今日郑棉主力1109合约全**跌395元，收盘报每吨29075元，较昨日结算价下跌了215元。投资者可以现价建立空单，若反向突破29495元则止损。

市场原本预期1月份棉花报告将调减中国棉花产量，然而1月12日夜间公布的报告显示，中国供求数据保持不变，预计中国产量653.2万吨、消费1023.3万吨、进口326.6万吨及期末库存287.9万吨，这与12月公布的数据**相同。

市场还预期澳大利亚的棉花产量将因为洪涝灾害的影响而被大幅调减。然而美国农业部本次也没有调减澳大利亚的棉花产量，仍然维持12月做出的87.1万吨的产量预估。

印度和美国棉花产量预估变化不大，其中印度仍维持在566.1万吨，与上个月相同，美国的产量小幅调高了1.1万吨，达到398.8万吨。变化较大的是印度棉花消费量预期增加明显，报告调增了10.9万吨，达到468.1万吨。美国消费量则小幅调增了1.1万吨，达到78.4万吨，这与该国产量调增部分正好相抵。

根据美国农业部的报告，2010/11年度的**棉花期末库存进一步降低，显示**棉花供求相对紧张的状态持续，但这也在投资者的意料之中。数据显示，2010/11年度**棉花产量2513.8万吨，减1.6万吨；**消费2538.2万吨，调增7.2万吨；进出口贸易量842万吨，调减7万吨；期末库存932.6万吨，调减12.2万吨。

实际上，这些利多因素在2010年的棉花疯牛行情中已经得到充分体现。如果展望2011/12年度，国内外各种利空因素将给棉花价格带来重要影响。**期末库存、消费都将探底回升，支撑棉价大幅上涨的条件**。

临近春节，目前现货市场较为清淡，大批量采购棉花的企业较少，棉花现货价格仍相对稳定，维持在每吨28000元左右。

在多空因素的共同作用下，郑棉将维持震荡偏弱的态势，中长期看，主力1109合约的震荡区间大致在每吨30000元到26000元之间。