会有多少资金从楼市流向股市?

2011-08-04来源 : 互联网

自2011年1月初以来,维护股市投资者信心的*重要因素是住房限购政策,市场一致认为,对住房的限制政策将分流资金到股市。但作者认为,楼市资金分流到股市需要具备一定的条件,股市与楼市不存在此消彼长的关系,如果楼市低迷则股市也会走熊。

  2010年的股市价格波动与房地产调控政策及楼市走势息息相关。2010年9月底*次**住房限购政策时,促使股市在10月和11月出现强有力的上涨行情,10月居民储蓄存款减少7003亿,当月约11000亿储蓄存款进入了股市,但11月份之后楼市交易继续活跃,而股市则陷入调整。即楼市资金分流到股市的趋势没有持续下去。2011年扩大范围的住房限购政策能否促使楼市资金持续分流股市?还需要市场去检验。

 以作者之见,房地产的限购能否导致资金分流股市要看一下几个因素:**,限购政策的执行力度。住房限售政策是****发出的,一些地方**是否严格执行此政策依然未知。推行住房限购政策及大力增加**性住房建设会直接威胁到地方**的资金周转。第二,股市能否形成持续上升的趋势?如果股市逐渐上涨,则流进股市的资金一定会越来越多。从收益率的比较看,在过去的10年里,投资楼市的收益率远高于投资股市的收益率,股市投资者的平均年收益率是34%(2000年底至2010年底,上海综合指数上涨34%,但如果减除其间投资者的交易费用,利润应该为负),楼市投资者的平均收益率则超过500%(平均房价上涨200%,以*付三成计算),因此,楼市的吸引力肯定远远大于股市。但从静态看,股票的分红收益率已经高于楼市的租金收益率,不少蓝筹股的分红收益已经超过5%,而楼市的租金收益大约只有2%。因此,投资者卖掉房子买股票应该是正确的选择,但现实中很少有人进行此项操作,问题出在投资者的从众心理上。

  现在的市场中人士将股市与楼市隔离开来分析问题,简单地认为楼市实行了限制购买政策,资金必然会流向股市,该推理存在一定缺陷。假如楼市真的分流到股市,则楼市价格泡沫将会破灭,该结果对股市的打击将是致命的,因为预期对股市有至关重要的作用,当楼市价格走低,股市的预期将变得灰暗,资金将纷纷从股市撤出,还没有看到哪个国家的楼市价格下跌而股市价格上涨。

  当然,有人会天真地认为,既然楼市实行了限购政策,说明住房是供不应求的,属于稀缺商品,限购政策不会导致楼市价格走低。这样的推理放在其他商品市场一定是成立的,但住房不是一般商品,它还属于投资品,住房市场不存在一般均衡,当前之所以要实行限购政策,是要控制投资或投机行为,住房价格上涨的原因主要是投机者所为。只要让投机者知道没有后续的资金跟上,就会导致已经进入的投机者撤离该市场,价格一定下跌。

  现在,**通过行政手段来限售应该是正确的,是希望通过**的手段来阻止泡沫的非理性扩张,但限售等行政手段应该不是刺破泡沫的因素,导致泡沫破灭的因素应该是来自市场。例如,物价大幅度上升后导致利率的大幅度上升,这是当前房地产市场面临的*危险的因素。再如,**资本因为某因素突然从中国撤出,人民币汇率的由升转贬,楼市会出现价格崩溃的压力。

因此,对于股市投资者而言,不仅要看到楼市限购政策导致的资金分流作用,更要关注楼市泡沫可能会破灭导致的股灾,股市与楼市是有机的整体,不可分割开来看问题。在**范围内,凡是产生了严重房地产泡沫,都以泡沫破灭而告终,没有例外。2000年以来的中国房地产市场是否产生了严重的房地产泡沫?还有许多争论,笔者认为,对股市或楼市而言,是否存在泡沫其实很好判断,只要看该资产价格是否持续走高即可,如果一个资产价格持续10年的上涨一定产生了*大的泡沫,无须用**指标或相对指标等来度量。中国楼市泡沫是当前乃至未来中国经济与金融的*大隐患,什么时候泡沫破灭我们现在无法知晓,但股市投资者对此需要高度关注。

   

        

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