梅新育:黄金储备大幅增持须慎行

2011-08-04来源 : 互联网

中国要增持需要面对一系列制约因素,在中短期内大幅度增持尤需慎行

财经国家周刊报道 由于储备资产对中国的功能、意义日益丰富,储备资产管理正越来越成为中国宏观经济管理的重要内容。近两年来,在**性金融危机中,调整储备资产结构、提高**和非美元资产所占比重的问题日益引人瞩目。

人类已经进入信用货币时代,但信用货币的某些内在缺陷和**的某些内在优点,使得**每到经济**危机发作之际就扮演起资金避难所的角色,要求**在**货币体系中扮演更重要角色,乃至**金本位制的呼声,也会相应高涨。

此次**金融危机也不例外。由于危机祸起**货币体系核心货币发行国――美国,美元作为**货币的信誉遭受至少20年来未有之重创,对**的呼声相应更加高涨,中国市场**交易品种在这样的背景下丰富了许多。

短期而言,**价格受汇率、地缘**危机、经济危机等事件影响大;在较长时间跨度上考察,世界各国储备资产结构选择才是对**价格的最大长期影响因素。倘若各国总体上以远远超过经济增速的增长率大规模增持**储备,将显著推高金价。

中国拥有全世界最多的外汇储备,经常项目收支顺差格局在可预见的未来不会根本改变,所持**储备世界排名还大大落后于GDP排名。只要其他经济大国不出现戏剧性大幅减持**,中国储备资产结构选择及其变动,将是对**行情影响最大的因素。

毫无疑问,从较长时期来看,中国有必要增持**,直至与中国GDP世界排名相当,也许是比较恰当的数量。按2010年4月每盎司**价格1179.25美元计算,此时中国**储备价值仅相当于整个外汇储备的1.6%,这一比例在**货币基金组织统计的**110个经济体中仅高于25个国家和地区。

然而,中国要增持**同样需要面对一系列制约因素,在中短期内大幅度增持尤需慎行,即使不考虑金本位制相对于信用货币制度的致命缺陷,不考虑美元**货币核心地位的支柱是其**和军事霸权。

在中短期内大规模增持**储备时,直接要面对的制约因素是此举将显著抬高金价,对中国**消费者不利,尤其不利于新进入的**消费者。中国国民传统上就比较追捧**,中国已在**金融危机中跃居世界**第一消费大国。倘若增持的**储备是在公开市场上收购已有**而不是收购新生产**,这种效应就会更加明显。

根据世界**协会发布的《2009年第一季度**需求趋势报告》,2009年第一季度世界**首饰需求339.4吨,同比减少近1/4,为近20年来最低水平;中国**首饰需求量则增长3%达到89.1吨,跃居世界第一大**首饰消费国;**消费总需求则达到了105.2吨,同比增长2%。至今,中国民间**消费需求继续居高不下。

相比之下,另外四大**首饰消费国2009年第一季度消费量全部出现了两位数跌幅:印度,34.7吨,同比下降52%;美国,27.8吨,同比下降30%;土耳其,16.5吨,同比下降40%;沙特阿拉伯,15.0吨,同比下降23%。

不仅如此,从**经济领域来看,短期内大幅度抬高金价将令主要竞争对手受益。

2010年6月,将美国、欧元区、英国、日本、加拿大合计,发达国家群体持有的**储备多达20010.5吨,占全世界官方**储备总量的65.7%。在金价已然上涨至多年来最高位之际付出国民积累进一步抬高金价,从而补助竞争对手,实属不智。就是要进一步大手笔增持,也应在金价平稳或回落时更合适;而鉴于**市场对民间消费的反应不如对官方储备增持反应大,未来我们需要更多地发挥民间吸纳**的力量。

我们生活的世界并不是一个非此即彼截然两分的世界,我们常常是要在众多“坏”结果中选择一个比较“不坏”的结果。在**储备是否增持的选择上亦如此。

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