上调准备金率 为直接融资带来契机

央行决定，从年1月20日起，上调存款类金融机构人民币0.5个百分点。

自去年率上调以来，这是第七次调整。上调后，大型金融机构存款准备金率达到19.0%的历史新高点，将冻结资金3500亿元左右。2010年，央行共上调6次存款准备金率。

近一年来，央行不断采取多种手段，试图收紧流动性。但是，从目前的数据来看，银行贷款**不下，外汇占款再创新高，调控效果不容乐观。

**财经大学教授郭田勇告诉本报记者，此次调整意在管理流动性，防止银行再度出现年初信贷井喷状况。同时，可以避免春节前容易出现的通胀预期走强。不排除年底加息可能性。

英大证券研究所所长李大霄认为，这是央行收紧流动性的举措，也是货币政策逐步调整，由宽松回到稳健，应对的举措。未来还有一些继续上调空间。

“流动性的源头是绿票子流入过多。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏告诉本报记者，他形象的用“红票子”和“绿票子”来形容人民币和美元，外汇储备增加过快，央行为了对冲流动性，被动地印刷红票子。

“上调存款准备金率，*标不*本。”刘纪鹏认为，这只能暂时抑制资金量，使得资金从商业银行流入**银行；加息政策，使得资金从民间流入商业银行，也没有根本解决问题。

“解决流动性问题，要从源头抓起，双管齐下。”刘纪鹏建议，一方面，央行解决外汇占款增多问题；另一方面，推行积极股市政策，引导充裕流动性进入资本市场，用直接**取代间接**，引导更多资金投入实体经济领域。

“银行信贷受限，为直接**带来发展契机。”郭田勇在其微博中说，是资本市场大发展之年，一方面，资本市场的风险分担机制使其更有利于解决中小企业、战略等的**难题；另一方面，直接**不会导致M2增长，故不会助推通胀。

“收紧流动性，对于股市来说，是负面消息。”李大霄说，资金需求量大、自身资金紧张的企业和行业会受到影响；对于自身资金较多、银行信贷较少的企业和行业不会带来大的影响。

国泰君安*席经济学家李迅雷看好A股市场的长期走势。他认为，本次上调准备金率在意料之中，对银行地产股影响有限，他认为，目前，银行股估值处于历史低位，对股东有吸引力，地产股**情况良好，估值也较低，不具备下跌条件。

申银万国则建议，在密集的紧缩调控政策下，投资者应该积极防御，低仓位。在股票配置上，可以选择传统防御性的消费板块，以及受“十二五”规划刺激的装备制造板块。