央行:拟以“社会融资总量”精准调控货币

2011-08-04来源 : 互联网

央行拟以“社会**总量”**调控货币

去年年末,一位大型信托投资公司的CEO透露,实际上银行很多贷款是游离在表外的,通过表外资产借道信托流入到实体经济当中。不过,这种银行表外资产正在实施更加严格的监管,银行信贷表之外的**都将纳入进来统计加以权重,央行近期已启用了“社会**总量”概念并将实施这一新的统计口径,使得将比从前使用的“信贷总量”的统计口径更趋完整,调控也因此会更**。据报道,央行已拟定一份征求意见稿,拟编制和公布社会**总量以及更大口径货币供应量M3、M4.

据悉,社会**总量的统计口径包括本外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、股票筹资、外商直接投资和外债。

在目前的经济形态当中,央行拟启用这种更加宽广的统计口径,从而对流动性将会重新界定,调控政策将会或多或少地受到影响。

与通胀有关

2010年12月24日,央行在新闻稿中*度引用副行长***的讲话,提出“社会**总量”概念,称“支持实体经济发展的资金供给会体现在社会**总量上,社会**总量调控应按满足经济平稳健康发展的正常需要掌握”。尔后央行年工作会议上及近期发布的《2010年第四季度执行报告》再次提到“社会**总量”。

对于央行为何在当下拟启用社会**总量这一新统计口径,湘财证券银行业研究员杨森认为,“近几年比较新的支付手段在中国发展得特别快,包括银行卡、其他第三方发的卡如购物卡等,同时企业**的方式也在多样化,从监管层的角度来说,监管货币的总量以及流通速度变得很困难,很多实际上是货币功能的支付在目前的监管层面并没有难纳入进来,也不好监管,这样就不好控制货币。”

此前央行采用的是“信贷总量”统计口径,势必会造成一些流动性未纳入统计口径,目前通胀压力过大是否与此有关?

国泰君安银行业研究员伍永刚分析称:“不是说通胀就是游离在统计之外的流动性导致的,现在目前还没有这个统计数据。但有一点可以说明,以前统计的是不够完整的,以前更多注重的是贷款,有时还会关注IPO,现在把加重以后的社会**总量,包括贷款、甚至委托贷、信托、企业债券、股票、外商投资等等纳入进来,就是把这些资金加重作为一个衡量指标。”

杨森则认为,这两年比较热门的话题是和资产价格泡沫很大,启用这一新的统计口径一方面是控制资产价格的泡沫,另一方面是多渠道地控制各种形式的货币来把压下来,“不管怎么说,通货膨胀对于货币监管机构来说是非常重要的,所以包括社会**总量,还有以后还会用M3、M4,着眼点都主要是这方面的。”

据报道,M3、M4是与社会**总量一并提出的,M3反映存款性公司向实体经济提供的流动性,包括存款性公司概览中未纳入现行M2的各类存款,即其他金融性公司存款、住房公积金存款、委托存款、银行理财资金、外汇存款和地方财政存款计入M3;M4反映全部金融机构向实体经济所提供的流动性,包括流通中货币、本外币存款、理财、回购、实体经济部门持有的金融债券、权证及资产支持证券、证券投资基金、银行承兑汇票、信托投资计划、保险技术准备金和金融公司发行的股票及股权。

对货币政策影响多大?

“社会**总量”的统计口径一旦启用,最终是否会影响到货币政策,甚至会引发更加从紧的货币调控手段吗?

伍永刚则表示,现在只提一个概念,是为了更完整更全面地对整个的货币政策环境加以把握和调控,以后的货币政策以及具体的调控都会来考虑社会**总量,“这个总量和经济的增长速度要相一致,如果远离经济增长,那就有可能导致货币过紧或过松,只是一种统计方法的改变,现在还无法预计到底从哪方面去影响,因为不知道央行将来怎样使用社会**总量指标。”

但同时,伍永刚也表示,这或多或少地对货币政策的宽松会产生影响,“如果调控只盯着贷款或是IPO的话,那么漏出了很多的量,那些量实际上对货币政策的宽松也会发生影响,实际上监管层是为了调控和把握更加准确而已,至于对货币政策实际的影响程度只能继续观察。”

在市场**多元化以及银行的表外资产业务监管越来越严格的情况下,启用社会**总量新的统计,市场担忧货币政策因此会更加从紧。如银监会已于1月20日要求商业银行于2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内,且银信合作贷款余额原则按照每季至少25%的比例压缩。

杨森则认为,“货币政策调控不能说以后一定会更紧或更松,可能会张驰有度”,至于什么张驰且张驰程度如何把握,“应该不会是单一方向的,比如说从2011年开始以后始终都是从紧也不太可能,因为货币政策的目的并不单纯的货币政策而政策,而是服务于经济增长,那么从近期来看,控制通货膨胀是重要的目标。”

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