热钱卷土重来豪赌中国经济复苏

外汇储备、外汇占款、QFII等各项*新数据表明，**热*正在加速涌入中国；与此同时，中国监管机构的预警也在不断升级；**称，要高度关注热*抬高资本市场价格、挤压本就不富余的私人部门投资、加重国内经济结构性失衡等问题

种种迹象表明，在人民币升值预期升温、中国经济**复苏光环笼罩下，热*正在加速涌入我国。与此同时，我国监管机构的预警也在不断升级。**称，要高度关注热*抬高资本市场价格、挤压本就不富余的私人部门投资、加重国内经济结构性失衡等问题。

关注热*再度卷土重来

与去年底经济危机全面**时国内担心热*集体抽身冲击市场形成鲜明对比，时隔一年，担忧热*大举回流的呼声再起。

央行*新数据显示，第三季度中国外汇储备新增618亿美元，其中有410亿美元无法用经常项目顺差与FDI来解释。**认为，剔除汇率调整因素后，大部分属于无法解释的热*。

从另一项外汇资金进出主要指标―――外汇占款来看，9月新增外汇占款为3985.23亿元人民币，比起8月和7月的1239.38亿元以及1540.91亿元的新增量，出现大幅上涨，预示着进入国内的外汇资金大幅攀升。

此外，QFII向来是**热*的风向标。国内上市公司陆续披露的三季报显示，QFII正在大幅提高金融、地产行业的持股比例。而不久前外汇管理局将单家QFII申请投资额度上限由8亿美元增至10亿美元。

与QFII大举增资A股市场隔岸呼应，**热*大兵压境香港。为此，香港金管局13日三度出手，向银行体系分别注入了46.5亿、58.1亿及62亿港元，以压抑港元强势，令本周三的银行结余增3063.78亿元，首度突破3000亿元大关，创出历史新高。

除数据资料之外，近期广东等沿海地区的媒体也频频曝出，当地已经出现了类似2007年热*涌入的一幕，许多海外资金以内地的实体企业为载体变相进入内地。

探因押注中国经济复苏

“现在，中国集热*涌入的所有因素于一身。”中国社科院世界经济和政治研究所**金融研究中心研究员李众敏对记者表示，**短期资本正在押注人民币升值。

人民币无本金交割远期NDF，通常被用来衡量海外市场对人民币升值的预期。上周五一年期NDF收于6.627，隐含市场预期未来一年人民币对美元的升值幅度达到3.03%，远期市场对人民币升值的预期再次走强。

近期，B股指数持续飙升，11月以来上涨幅度超过20%，上周五更是大幅上涨了9.42%，这也从另一个侧面印证海外资本对人民币升值的预期。

“除了人民币升值预期以外，中国经济**复苏，带动资本市场走强，也是吸引热*流入的重要因素。”亚洲开发银行首席经济学家庄健指出。

来自美国基金研究机构EPFR的统计显示，今年以来，新兴市场已累计吸收逾500亿美元资金，“金砖四国”的股票基金都出现了资金净流入。

易方达投资总监陈志民也认为，中国V形复苏趋势已经确立，全球政治、经济格局正在发生变化，**热*通过各种灰色渠道开始流入，推高A股重心。

“而从外部来看，在宽松财政货币政策的作用下，美国经济在2009年下半年仍将继续反弹，美国金融机构重新配置风险资产的过程就不会逆转，这就意味着将有更多的短期**资本从美国流入到新兴市场国家。”中国社科院世界经济和政治研究所**金融研究中心研究员张明预计，热*在2009年下半年乃至明年上半年将继续流入我国。

渣打银行*新研究报告指出，调低了对2010年中国CPI和基准利率水平的预期，同时预计2010年一季度末和二季度央行将两次上调基准利率各27个基点。业内认为，这无疑为热*流入又打了一针“强心剂”。

应对监管层预警不断升级

面对来势汹汹的热*，我国政府也将预警不断升级。

央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》首度提出“结合**资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。

对此，中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，中国央行的这个新提法表明，近期**热*涌入现象引起决策层高度关注，中国将会更多考虑资本投机因素，加强风险控制，保障金融安全。

此外，今年11月4日正式挂牌成立的中国人民银行货币政策二司，将把工作重点放在“进一步完善人民币汇率形成机制的改革方案，拟定汇率政策目标，跟踪监测全球金融市场汇率变化，研究检测**资本流动”，显示了在日益复杂的**资本流动情况下，国家对于汇率机制问题的重视。

据业内人士透露，外管局也正在加强热*通过企业结汇额度进入中国的监管。

对于热*流入可能推升A股市场再次非理性上涨的普遍担忧，李众敏称，A股在经历了2008年的重挫之后，将很“乐意”再回到6000点的巅峰，对此无需过多担忧。*应当关注的是，政府4万亿元刺激计划主要实惠了公有部门，热*推高资本市场以后，本已“缺血”的私营部门，可能面临融资空间再次被挤压的恐怖局面，由此将导致中国国内经济结构失衡的加重。