APO数量超过IPO是趋势

2010*届沃特金融峰会将于今年4月7日至9日在上海举办，该峰会旨在搭建中国*大型的**化投**对接平台。届时，100家**中国企业将直接对话来自北美、欧洲及亚洲等市场的300余家**机构投资人。日前，本报记者就国内企业赴海外上市**等相关话题采访了，长期以来专注于企业金融服务、并*创APO**模式的沃特财务集团创始人兼总裁蒂姆沃特。

记者:去年，中国A股IPO是**第一名，同时创业板的开通，也使得上市公司门槛降低，IPO市盈率提高。在这种前提下，中国企业去美国上市的必要性还有多大？

蒂姆沃特：创业板市场对于中国来说是一件很好的事，我们看到中国市场正在进一步完善中。但我并不认为这对于中国公司在海外上市的意愿会产生负面的影响，*先这是一个供求的关系，因为有非常大数量的中国企业需要资金，我相信这个数字会远远大过中国创业板市场可以提供的。

另外，我相信，有一部分公司选择去海外上市，并不仅仅是因为资金，而是因为他想成为一个具有**品牌的公司。我相信作为中国成长中的经济也需要很多**资本的参与来进一步使自己的经济增长。 记者：你认为，中国哪些行业、哪类企业会被海外投资人看好？什么样的公司在美国上市比较合适？

蒂姆沃特：第一，利润高成长的公司会受到投资人的关注，公司的盈利增长至少在20%—30%之间。当然增长越快，肯定受投资人关注程度越大。其次，公司必须要有一定的盈利规模，这个盈利规模至少是在300—500万美金，这是指历史盈利，净利润，如果你的盈利越少的话，投资人期望你的增长率就会越高。

从行业的角度看，美国投资人对行业并没有很多的限制，基本上大部分行业对于美国投资人来说都是可以接受的，不过，投资人更愿意选择那些在行业里面的增长比较快的公司。*后我想补充一点，其实美国投资人更依赖于中国内生性的企业，而不是单纯依赖出口的企业。 记者：除了企业盈利增长以及盈利规模，美国投资机构对于想去海外**的中国企业，还会有一些什么样的监管要求？

蒂姆·沃特：美国的金融体系要求企业必须有一个非常透明的财务体系，所以要在美国资本市场上去取得成功，企业必须要把自己公开展现到投资人面前。对于我来说，我理解很多中国企业家可能对于全面透明的公开自己会感到不舒服，其实在美国也一样，有一些企业家他们并不愿意披露自己的财务。

虽然把企业做到很透明，对于企业来说是一件痛苦的事情，但是企业从中所获得的价值会远远大于他所经历的痛苦。

除了透明度以外，企业内控也是一个非常重要的方面。美国是要求企业有比较好的内控制度，第三，需要有独立董事，董事会里面独立董事要占到大多数的席位。美国很多机构投资人对公司本身的业务也是非常熟悉的，他希望能跟企业有一个非常公开的对话，因此，能够很好的与投资人对话也是非常重要的一点。

记者：对于海外基金经理来说，2010年“中国概念”会热到什么程度？

蒂姆·沃特：如果看金融危机，很多国家都存在自身的问题，尽管中国也有自身存在的问题，但相比其他国家经济倒退的窘境下，中国的经济还是往上增长的。即使在非常艰难的经济环境下，中国有很多企业仍然是做得相当不错，这也是为什么有更多的海外投资者对中国的企业有一定兴趣的原因。同时，对美国来讲，未来几年，经济发展可能会显得比较的缓慢。美国政府现在面临着一个几十亿美元的赤字问题，同时，也面临着非常严重的货币贬值和通货膨胀。这也是为什么很多投资人愿意把自己的投资投到海外市场当中。毫无疑问，这个目的地将会是中国。 记者：中国企业到美国**方面，通过反向收购APO模式与直接IPO上市相比，从数量上，你对市场的预计如何？

蒂姆·沃特：APO的数量肯定远远超过IPO的数量，而且这个趋势是会进一步延续。主要有两个原因：第一是和APO的流程有关，这个流程更适合中国企业到美国上市。为什么这个流程对中国企业有吸引力呢？因为APO的流程比较快，不需要经过美国证监会的流程， APO也不像IPO那么具有确定性。第二，美国市场结构也在发生变化，对于中小企业来讲，做IPO的难度要比以往大得多，这也是为什么现在中小型IPO数量比较少的原因。如果看看统计数据，你会发现，现在能做IPO的，企业估值至少必须达到5亿美元以上。