央行保持资金净投放 国债发行受追捧

上周债券市场资金紧张局面有所缓解，市场继续保持活跃。央行在公开市场已经连续数周保持资金净投放，加上农行IPO申购结束，货币市场利率继续回落，国债发行受到机构追捧。

数据显示，上周四创出新高后出现回落，报收于125.51点，较上周微跌0.11点，成交量较上周有所减少，全周共成交了12.17亿元。上证继续保持上涨势头，报收于141.92点，较上周上升0.19点，成交量继续放大，全周共成交30.29亿元。

农行IPO即将结束以及商业银行季节性资金紧张情况得到改变同样是7月份以来市场资金面继续缓解的重要原因，随着资金利率持续回落，机构对债券的需求显著增加。上周三财政部招标发行5年期记账式附息国债299.7亿元，利率2.52%，低于二级市场的水平。本期债券获得了2.05倍的高额认购，为*近3个月来新国债发行的*高水平，亦显示出市场资金面比较宽松，主流机构认购热情高。

公开市场方面，央行上周二招标发行了60亿元1年期央票，发行利率继续稳定于2.0929%；周四发行了100亿元3月期票据，发行利率继续持平于1.5704%。央行同时进行了150亿元91天期的正回购，利率也持平为1.57%。综合来看，央行上周已经继续实现资金净投放1550亿元，这是央行连续第七周净投放资金，共净投放9380亿元。分析人士指出，央行预计仍将减轻市场资金压力作为主要目标，未来流动性状况有望继续改善。

数据显示，截至上周四，货币市场回购定盘利率隔夜、7天和14天产品分别为1.9930%、2.4200%和2.6400%，与周一相比，分别下降18个基点、16个基点和11个基点。

分析人士指出，随着资金面的逐渐宽松，债券市场开始复苏。股票市场持续低迷带动资金跨市场流动，而银监会对银信合作业务的限制制约了表外信贷业务的发展，同样对债市形成资金供给，对债市的短期走强奠定了基础。

另一方面，分析人士认为，近期央行公开市场净投放是在对前期过度收紧进行修正。总体而言，资金面已无法回到上半年的宽松状态，债券市场后续走势还需关注宏观政策面的进一步变化。